De mastodonten van de wereldwijde financiele markten zijn de centrale banken, en dan vooral de Federal Reserve. Toen de Amerikaanse centrale bank op 23 maart aankondigde dat zij de creditmarkten ging ondersteunen, volgde voor high grade- en high yield obligaties een historische Victorie.
Was in aanloop naar 23 maart nog sprake van een recorduitstroom uit investment grade obligaties, toen de Fed haar steun voor de liquiditeits-dorstige creditmarkten aankondigde met een honderden miljarden dollar omvangrijk opkoopbeleid stroomden de beleggers massaal met hun geld naar de markt terug.
Beleggers hebben een voorkeur voor investment grade en staatsobligaties, maar vooral ook voor kwaliteit. Voor de vijfde week op rij was er sprake van instroom voor hoogrenderende bedrijfsobligaties. Voor investment grade ETF’s vlakte de instroom licht af.
Er was blijkens cijfers van de Bank of America vooral interesse in Europese, wereldwijde en Amerikaanse fondsen in het high yield-segment. Voor staatsobligatiefondsen was de instroom marginaal. Geldmarktfondsen waren in trek, maar aandelenfondsen werden met uitstroom geconfronteerd, de vierde week op rij.
Veel beleggers, waaronder ABN Amro, rekenen dan ook op nog een sterke koerscorrectie. Dat heeft vooral ook te maken met het feit dat het tweede kwartaal een dramatische economische krimp zal laten zien. In het derde en vierde kwartaal wordt op sterk economische herstel gerekend. Beleggers lopen daar op vooruit, hoewel de consensus in de markt nu toch wel is dat het in april te hard is gegaan.
De instroom is gepaard gegaan met herstel van de koersen. Zo staat de Bloomberg Barclays Pan-European High Yield Total Return Index year to date nu op -10,44 procent. Dat was een stuk lager, Op twaalfmaandsbasis is sprake van een negatief rendement vna -5,51 procent.
De Bloomberg Barclays Global High Yield Total Return Index Value Hedged USD noteert year to date -10,29 procent. Op twaalfmaandsbasis is dat -5,74 procent.
Bron: Bank of America, fund flows.