De economische en maatschappelijke vraagstukken van vandaag als de explosieve groei van de kosten in de gezondheidszorg, de klimaatverandering en de fileproblematiek, zullen voor een groot deel worden opgelost door de inzet van digitale brainpower, ook wel de tweede machinerevolutie genoemd.
Reden waarom beleggen in disruptieve technologieën een goede keuze is, zegt Alex Mouthon, portfoliomanager bij Pictet Asset Management in gesprek met Investment Officer.
‘We kunnen ons nu nog moeilijk voorstellen welke impact de ‘smart world’ op ons persoonlijke leven zal hebben, maar de ontwikkelingen waarbij de combinatie van hard- en software via slimme apparaten ons leven binnendringen, zijn niet te stuiten.’ Daarnaast is er volgens Mouthon een grote rol weggelegd voor bedrijven die inzetten op de beveiliging van deze nieuwe technologieën.
Het internet van alles
Het fondshuis creëerde daarom drie themafondsen die samen het hele spectrum van het “internet-of-everything” omvatten, zoals de vervolmaking van het ‘internet der dingen’ ook wel wordt genoemd. Het robotics-fonds belegt in zaken die automatisering bewerkstelligt, zoals krachtige chips die AI-applicaties kunnen draaien. Het digital-fonds richt zich op webapplicaties en software die geavanceerde AI-functionaliteiten bevatten als spraak- en beeld herkenning, chatbots en data-analyse. Het security-fonds focust op oplossingen die overheden, bedrijven en individuen in deze nieuwe wereld moeten beschermen.
Werden de afgelopen jaren nog hoofdzakelijk gekenmerkt door een omwenteling in de ICT-wereld, de komende jaren zullen volgens Mouthon vooral in het teken staan van disruptie in industriële sectoren. ‘Uit onderzoek van Gardner blijkt dat tegen 2021 veertig procent van alle bedrijfsapplicaties en bedrijfssoftware al enige vorm van AI in zich zal hebben. Het zijn dus al lang niet meer enkel de grote internetbedrijven die hierin investeren, al blijven uiteraard ook zij een belangrijk deel uit maken van onze exposure naar AI.’
Tactische allocatie
En hoewel het begin van 2018 de eerste barstjes in de financiële markten liet zien, stoomde Mouthon de fondsen in 2017 met enkele allocatieverschuivingen al klaar voor meer volatiele tijden. ‘In het security-fonds hebben we onze allocatie naar cyclische gebieden zoals transportveiligheid afgebouwd ten voordele van meer defensieve bedrijven, bijvoorbeeld in de betalingsverwerking.’
Het eerste kwartaal van dit jaar was voor de tech- en innovatie gerelateerde strategieën nog een grotere uitdaging, vertelt Mouthon. En niet alleen door de dreiging van handelsoorlogen of een stijging van de Amerikaanse rente, maar ook door het dataschandaal rond Facebook en Cambridge Analytica. Toch gelooft de belegger dat het bedrijf slim genoeg is om de reputatieschade kundig te managen.
‘Een correctie van twintig procent in vergelijking met het reële risico was echt overdreven. We hebben toen onze positie in Facebook verhoogd en dat was een juiste beslissing; het aandeel heeft weer nieuwe hoogtes bereikt, ondanks de negatieve media-aandacht die het bedrijf voor de kiezen kreeg. Voor Amazon is de situatie overigens omgekeerd, daarvoor hebben we onze exposure juist afgebouwd.’
Voor het Robotics-fonds zet Pictet AM de komende tijd in op bedrijven die zich richten op hoogwaardige elektronica die nodig is voor de uitvoering van AI-applicaties. Mouthon: ‘We denken dat deze sectoren beter bestand zijn tegen de marktwaarschuwingen van begin dit jaar. Ook de ontwikkeling van datacenters is er een die we nauwgezet volgen. Daarnaast hebben we wat winst gepakt om enkele hooggewaardeerde namen en hebben we voor nog meer diversificatie ook enkele nieuwe posities ingenomen.’
Risico’s
Mouthon verwacht geen grote strubbelingen voor de rest van het jaar. Veel verder in de toekomst durft hij echter niet te kijken: ‘Je weet nooit zeker wat het rentebeleid in de VS zal zijn. We zullen alle op handen zijnde risico’s grondig moeten blijven monitoren, vooral het momentum waarop de bedrijfswinsten door de technologie scherp gaan bewegen.’
De manager kan sinds de oprichting van de technologiefondsen in ieder geval bogen op mooie resultaten. “Digital” laat sinds 2008 een gemiddelde outperformance van 165 procent zien ten opzichte van de MSCI World Index. “Security” 71 procent sinds 2006, en “Robotics” 35 procent sinds 2015.
Year-to-date was dat voor “Digital” 11.79% vs. 4.98% ten opzichte van de MSCI World Index. Voor “Security” 10.19% vs. 4.98% en voor “Robotics” 7.37% vs. 4.98%.