De ervaring van een fondsmanager is van groot belang. Wie veel ervaring heeft, heeft zichzelf leren kennen in meerdere cycli. Welke beheerder heeft het langste track record op één en hetzelfde fonds?
Het beheerteam vormt één van de vijf pilaren binnen het research-raamwerk van Morningstar bij het vaststellen van hun kwalitatieve rating. Om de kwaliteit van een beheerder of een team te evalueren bekijken zij vele aspecten.
‘Talent en kunde is moeilijk vast te stellen’, zegt Morningstar-analist Ronald van Genderen, ‘maar een heel belangrijk onderdeel. Eenvoudiger te beoordelen is de omvang en structuur van het team en de omloop onder de teamleden.’
‘Ervaring van een beheerder is ook eenvoudig meetbaar. Er is echter niet per definitie te zeggen hoeveel ervaring goed is en bij welk aantal jaren er sprake is van gebrek aan ervaring. Een jonge en talentvolle beheerder hoeft ook niet zonder meer onder te doen in termen van kwaliteit in vergelijking met een beheerder die al veel langer in het vak zit.’
Meerdere cycli
Toch brengt volgens hem ervaring een aantal gunstige aspecten met zich mee. ‘Zo heeft een ervaren beheerder al meerdere marktcycli meegemaakt en weet de beheerder hoe de strategie presteert in verschillende marktomstandigheden. Niet minder belangrijk: hij weet ook hoe hij zelf reageert in bijvoorbeeld sterk neerwaartse markten of in periodes dat de strategie achterblijft bij de benchmark of de concurrentie.’
Er zijn voldoende beheerders met een langjarige carrière. Lange ervaring op een en hetzelfde fonds is echter zeldzamer. Niet in de laatste plaats vanwege de competitiviteit van de fondsenindustrie. Van Genderen: ‘Beheerders staan onder continue druk om outperformance te leveren en bij gebrek daaraan staat mogelijk hun baan op het spel. En die focus op prestaties is niet zelden op de korte termijn gericht. Aan de andere kant wordt ook getrokken aan succesvolle beheerders door andere fondshuizen die graag de beste beheerders aan boord willen halen en hen willen verleiden om van werkgever te wisselen.’
Ervaring kent echter ook een keerzijde, aldus de fondsanalist. ‘Bij een carrière van een beheerder die al enkele tientallen jaren beslaat, zal de pensioengerechtigde leeftijd waarschijnlijk in zicht komen. Dat werpt de vraag op hoe lang beleggers nog van de opgebouwde ervaring kunnen profiteren en hoe groot het ‘key-person risk’ is en welke opvolgingsplannen er zijn geïmplementeerd. Bovendien, met het einde van de carrière in zicht, is het wel denkbaar dat een beheerder minder ambitieus wordt en bereidwillig is om dezelfde tijd en energie in zijn werk te steken als een beheerder die aan het begin van zijn loopbaan staat.’
Jacques Berghmans
Op de eerste plaats in deze top 5 met iets meer dan 30 jaar aan ervaring op een en hetzelfde fonds, staat Jacques Berghmans (foto) van Treetop Convertible International. Zijn loopbaan startte in 1981 bij Merrill Lynch International. In 1988 richtte de Belg samen met Hubert d’Ansembourg dit fonds op. In 2005 startten de twee de vennootschap Convertible Advisory Management op, die in 2007 TreeTop Asset Management werd.
‘Voor dit fonds zoekt hij naar wereldwijde thema’s die kunnen leiden tot belangrijke economische veranderingen. Vervolgens selecteert hij 20 tot 30 bedrijven die in zijn ogen over een groot groeipotentieel op middellange termijn beschikken in deze thema’s. Hij baseert zich met name op het onderzoek van brokers en graaft in cijfers en grafieken. Om de rendementsbronnen en de risico’s te spreiden, wordt de portefeuille steeds belegd in drie grote geografische zones: Europa, Azië en Amerika, en in verschillende economische sectoren’, aldus de Morningstar-analist.
Op de tweede (en derde plek) staat een bekende naam in beleggersland: Edouard Carmignac. Op beide fondsen zit hij inmiddels circa 29 jaar. ‘Hij begon zijn loopbaan in 1972 als financieel analist bij Blyth Eastman Dillon in New York’, weet Van Genderen.
‘Na een aantal andere posities, zette hij in 1989 zijn eigen fondshuis op onder de naam Carmignac Gestion. In eerste instantie lanceerde hij vier verschillende fondsen op die tevens door hem werden beheerd. Hij verwierf met name faam met de uitstekende prestaties van de fondsen onder zijn beheer tijdens de financiële crisis in 2008. Terwijl op de wereldwijde financiële markten in dat jaar het bloed door de straten liep, wist Carmignac met zijn vlaggenschipfonds, Carmignac Patrimoine, licht in de plus te eindigen.’
Op plaats 4 staat Dirk Thiels van het KBC Equity Fund America. Hij beheert het fonds samen met Geert Huyghe. Thiels is naar fondsmanager ook hoofd actieve aandelen bij KBC.
Johan van Geeteruyen van het DPAM Equities Belgium fonds maakt deze top 5 compleet. ‘Hij is een ervaren beheerder in Belgische aandelen. Echter, het beheer van het Belgische aandelenfonds combineert hij met de rol van head of mixed mandates. Na de fusie tussen Degroof en Petercam beheert hij sinds januari 2016 het fonds samen met Dirk Pattyn, die voorheen het Belgische aandelenfonds van Degroof beheerde’.