Jorik van den Bos verlaat Kempen Capital Management en stopt daarmee als hoofd van het dividend-team. Hij gaat ‘minder met getallen doen, meer met mensen’, vertelt hij in gesprek met Fondsnieuws. Joris Franssen, die eveneens aan de wieg stond van de ruim twintig jaar bestaande dividend-strategie, neemt per april zijn plek in.
Ze zijn de hele ochtend al klanten aan het bellen, en hebben ook al gesproken met Morningstar, vertellen Joris Franssen en Jorik van den Bos op de ochtend dat het nieuws bekend is geworden.
Een teamwisseling kan leiden tot vragen of uitstroom van klanten en bijstelling van de Morningstar-beoordeling. Het vertrek van Joost de Graaf uit het dividend-team vorig jaar, zorgde ervoor dat het Kempen Global High Dividend fonds na acht jaar zijn gold-rating verloor.
‘Het vertrek van een prominent lid van het Kempen Global High Dividend team en daaraan gerelateerde veranderingen binnen het team zijn reden tot enige voorzichtigheid’, schreef analist Jeffrey Schumacher in maart vorig jaar over de rating die van Gold in Silver veranderde.
Hoe zien Van den Bos en Franssen het oordeel van Morningstar dit keer tegemoet?
Van den Bos: ‘We zijn heel benieuwd wat zij ervan vinden. Het is heus niet met “angst en beven”, maar we wachten hun besluit rustig af. We kennen Jeffrey al heel lang, en hij kent ons natuurlijk goed.’ Franssen: ‘Morningstar weet heel goed wat we doen. De mensen achter een fonds zijn voor hen belangrijk, dus als dat verandert, kijken ze daar naar.’ Van den Bos: Maar Kempen heeft absoluut geen ster-manager-aanpak.’
Kempen Global High Dividend Fund Class X: rendementen
Doorgewinterde dividend-beleggers
Terug naar het jaar 2000, toen Jorik van den Bos, Joris Franssen en Joost de Graaf een dividend-aandelenfonds begonnen, toen nog bij ING. Zes jaar later stapten ze gezamenlijk over naar Kempen, om daar de Europese strategie en later ook de wereldwijde variant te gaan beheren. In 2020 volgde een duurzame variant van het global high dividend fonds.
Behalve het beheerd vermogen, groeide ook het team. Senior portfolio managers Dimitri Willems en Luc Plouvier sloten zich in 2007 aan bij het trio dat intern ook wel “De Jojo’s” wordt genoemd. Portfolio manager Marius Bakker volgde in 2019.
Een hecht team, vertelden Jorik van den Bos en Joris Franssen in 2017 tijdens een gesprek met Fondsnieuws ter ere van het tienjarig bestaan van het Fonds bij Kempen. Maar na het vertrek van Willems vorig jaar naar Family Office Castra, De Graaf naar het creditteam van Kempen, moest het team op zoek naar nieuwe versterking.
Vorig jaar voegden daarom de senior portfolio managers Robert van den Barselaar en Roderick van Zuylen zich bij het dividendteam, net als portfolio manager Reineke Davidsz. Franssen: ‘Wij hebben heel talentvolle mensen. Bovendien hebben we een teambenadering, waarbij alle mensen portefeuillebeheerder zijn op twee sectoren. Er moet iets van hiërarchie zijn, maar uiteindelijk zijn we zes eigenwijze mensen, waarvan één het gezicht naar buiten is.’
“Best een dingetje”
Van den Bos is dat vanaf april dus niet meer. ‘De afgelopen periode miste ik bij bijvoorbeeld nieuwe investment cases de energie die ik eerder wél had. Ik ben daardoor goed gaan nadenken: Wie ben ik, wat kan ik behalve dividendbeleggen en wat wil ik? Op die eerste twee vragen wil ik voor mezelf een duidelijker antwoord vinden, op de laatste vraag had ik wél een antwoord: ik wil de komende periode minder met cijfers, meer met mensen. Best een dingetje voor een econometrist.’
Kempen European High Dividend Fund: rendementen
Uiteindelijk voelde eind 2021 als een natuurlijk moment voor hem om de knoop door te hakken en daadwerkelijk in te zetten op die wens. Dat was ook het moment dat de strategie kon terugblikken op een goed jaar, na het voor dividend-aandelen moeilijke 2020.
Van den Bos: ‘Ja, 2020 was minder goed, maar dat heeft juist meer energie losgemaakt om ervoor te gaan, ervoor te knokken. En dat is vorig jaar hartstikke goed gelukt. Ten opzichte van de dividendbenchmark hebben we op 1-, 3- en 5-jaarsbasis én sinds inceptie waarde toegevoegd. Dit jaar zijn we ook goed begonnen: de beurs ging omlaag, terwijl de dividendstrategie omhoog ging.’
Onder de motorkap
Voor Franssen kwam het besluit van Van den Bos niet echt als een verrassing. ‘We kennen elkaar al zolang, ik ken hem ongeveer net zo lang als mijn eigen vrouw. Dat hij meer energie kreeg in het begeleiden van mensen was voor mij duidelijk zichtbaar.’
En hoewel hij zegt er een dubbel gevoel over te hebben en de samenwerking met Van den Bos te gaan missen, voelt het voor Franssen als een logische stap om nu de leiding te nemen. ‘Natuurlijk zijn er nog zaken die overgedragen moeten worden, maar bij veel ben ik al betrokken geweest. Daarbij: het team wat er nu is, staat. Het loopt goed, presteert goed en is goed in balans. Alle sectoren zijn goed gecoverd en we hebben een heel duidelijke filosofie en proces. Het raamwerk staat, hoewel we altijd op zoek blijven naar verbetering binnen die kaders.’
Tijdens het jaar 2020 waarin veel bedrijven hun dividend uitstelden, besloot het team de ondergrens van een dividendrendement van 3 procent bijvoorbeeld eerst tijdelijk, later definitief te verlagen als harde eis voor belegbare bedrijven. Van den Bos: ‘We geloven heel erg in verbetering, ook bijvoorbeeld rondom data-gebruik en ESG. Daar zal het team aan blijven werken. Al is dat misschien meer onder de motorkap dan zichtbaar voor de buitenwereld.’
Met het vertrek van Jorik van den Bos is definitief een einde gekomen aan “De Jojo’s”. Van den Bos: ‘Dat klopt. Maar ik ben vooral trots. Joost is nu co-hoofd credits, Joris hoofd van het dividendteam. Het is een beetje alsof je kinderen goed terecht zijn gekomen.’
Wat hij zelf precies gaat doen, is voor Van den Bos nog een zoektocht, hoewel hij denkt dat er wel een docent in hem schuilt. ‘Voor het platform www.Scholenstrijd.nl ,waarop twee keer per jaar een beleggingswedstrijd voor scholieren wordt georganiseerd, heb ik bijvoorbeeld een online gastles opgenomen. Dat soort dingen zou ik wel meer willen doen.’
Highlights
- In 2006 stapten Jorik van den Bos, Joost de Graaf en Joris Franssen over van ING naar Kempen Capital Management, om daar hun strategie verder uit te bouwen. De drie beleggers worden inmiddels gezien als “doorgewinterde dividendbeleggers”.
- Jorik van den Bos werd in 2013 door Morningstar Europe genomineerd als beste fondsmanager in de categorie Europese aandelen.
- In datzelfde jaar kreeg de Kempen Global High Dividend strategie een Gold-rating van Morningstar.
- Tezamen met goede prestaties zorgde dat voor een enorme instroom. Het team koos in 2014 voor een soft-close en daarna hard close, om een beperking op het verwachte rendement te vermijden. Een onvermijdelijk gevolg van dat besluit was dat diverse grootbanken uit het fonds stapten, omdat ze geen fonds in de modelportefeuille willen hebben dat niet beschikbaar is voor nieuwe beleggers. De omvang van de strategie liep terug van 2,7 miljard, naar 1,7 miljard. In 2015 werd het fonds heropend.
- In september 2020 lanceerde het team het Kempen Sustainable Global High Dividend Fund, een weinig geziene combinatie. Dit fonds heeft in 2020 (3 Sept – 31 Dec) een rendement behaald van 11,5 procent en in 2021 van 26,8 procent.