De opkomende markten liggen er goed bij. De economie groeit er drie keer sneller dan in ontwikkelde markten, de waarderingen zijn laag en de lokale valuta’s zijn hersteld van eerdere waardedalingen. Zowel aandelen als obligaties kunnen profiteren, en dan vooral bedrijven in de IT.
Dat zegt Mark Mobius, ‘executive chairman’ van de emerging markets afdeling van Franklin Templeton in een gesprek met Fondsnieuws. De beleggingsveteraan staat bekend als immer optimistisch over opkomende markten, maar anders dan vorig jaar voelt hij zich dit keer gesteund door het sentiment onder beleggers.
‘Ze doen het goed he?’ steekt hij het gesprek dan ook met een glimlach van wal tijdens een tweedaagse bezoek aan Nederland. De belangrijkste oorzaak legt hij bij de economische groei. ‘De economieën van ontwikkelde landen groeien ongeveer een procent, terwijl die percentages voor opkomende markten gemiddeld op 3 tot 4 liggen. En groei is wat de prijs van aandelen bepaalt.
Internet
Zijn verwachting dat die groei door zal zetten, koppelt hij aan de sprongen die deze markten maken op het gebied van informatietechnologie. ‘Internet groeit er in een hoog tempo. China is verantwoordelijk voor de grootste hoeveelheid internetverkeer ter wereld, zo’n 20 procent. Een stuk meer dan de 10 procent van de Verenigde Staten.’
‘En van het miljard telefoons dat jaarlijks wordt verkocht, gaat 70 procent in opkomende landen over de toonbank. Inwoners aldaar hebben direct het nieuwste van het nieuwste. Ze kunnen vanuit het niets ineens geld naar elkaar overmaken, efficiënter werken. Al dat soort dingen helpen de productiviteit omhoog in emerging markets, en daarmee de economische groei.’
Waarderingen
Ook over de waarderingen van aandelen is de ‘chairman’ optimistisch. ‘De waarderingen zijn er laag. De winsten groeien sneller, de koers-winstverhoudingen zijn lager dan voorheen.’
Bovendien openen bedrijven uit opkomende markten steeds vaker een vestiging in een ánder opkomend land en kunnen ze daardoor hun kennis uitbreiden. ‘Eerder vestigden bedrijven uit ontwikkelde landen zich in opkomende landen en andersom. Dat verandert.’
Als voorbeeld noemt hij het Chinese Ali Baba, dat uitbreidt in Zuid-Oost Azië. ‘Emerging markets zijn niet bang voor andere emerging markets. Ze kennen de moeilijkheden, weten hoe het is om te maken te hebben met politieke instabiliteit. Als je een doorsnee Nederlands bedrijf voorstelt een vestiging te openen in Nigeria, zeggen ze: ben je gek geworden?! Emerging market bedrijven zien de kansen.’
Risico’s
Gevraagd om het grootste risico in opkomende markten noemt hij de kapitaalbeperkingen. ‘Elk land houdt in een bepaalde mate controle, in de zin dat je je moet registreren als je er geld naartoe brengt. Maar restricties kunnen het terughalen van geld in sommige gevallen moeilijk maken, terwijl wij met onze open-end fondsen dagelijks geld voor onze klanten moeten kunnen verplaatsen of terughalen.’
Als extreem voorbeeld noemt hij de situatie jaren terug in Maleisië, tijdens de Aziëcrisis. ‘Het land voorkwam dat geld het land kon uitstromen. We moesten een jaar, misschien wel twee, wachten tot we ons geld terugkregen. Dat gebeurde heel plotseling en onverwacht, dus je beschermen tegen zo’n risico is lastig. Het enige wat je kunt doen is diversifiëren.’
Vietnam
Kiezen voor een regio als ‘top pick’ voor beleggers vindt hij lastig. Na een korte stilte kiest hij voor Vietnam. ‘The place to be’, knikt hij achteroverleunend, de grote knalblauwe steen in zijn ring aanrakend. ‘Vanwege de innovatie aldaar, maar ook door de transitie van een communistische, gecentraliseerde, bureaucratische economie naar een markteconomie. Dat biedt een gigantische verandering in groei. Dat is precies wat China heeft gedreven, ze hebben markteconomie omarmd.’