Het gaat Gilde Buy Out Partners niet lukken om TenCate rechtstreeks over te nemen. Aandeelhouder Kempen Oranje Participaties weigert een belang van 5,5 procent in het Twentse textielbedrijf te verkopen.
Daardoor zal het de overnemende partijen niet lukken om 95 procent van de aandelen te bemachtigen. Dat is nodig om via een uitrookprocedure de overige aandeelhouders te onteigenen.
De bieders, aangevoerd door Gilde, verhoogden deze week hun bod van 24,60 naar 26,00 euro per aandeel. Fondsbeheerder Joop Witteveen van Kempen Oranje Participaties vindt dat bod nog altijd te laag. Hij wijst erop dat het bod weliswaar hoger is, maar dat de nettoschuld van TenCate het afgelopen jaar ook is afgenomen.
De weigering van Kempen betekent niet dat Gilde het bedrijf uit Almelo niet kan overnemen. Er resten de private-equitypartij nog tal van mogelijkheden om TenCate naar zich toe te trekken en weigerachtige aandeelhouders buitenspel te zetten.
Zo kan Gilde besluiten de activa van TenCate aan een eigen vehikel te verkopen, waarna een leeg bedrijf overblijft dat vervolgens van de beurs kan worden gehaald.
Moeilijkere weg
Dat is wel een moeilijkere weg dan het uitroken van de laatste 5 procent van de aandeelhouders. Het ligt voor de hand dat aan de verkoop van de bezittingen een juridisch gevecht vooraf zal gaan.
Voor Gilde is in eerste instantie van belang minimaal twee derde van de aandelen in handen te krijgen. Dat is nodig om het bod gestand te mogen doen. En dat lijkt te gaan lukken nu aandeelhouders beginnen te draaien na de verhoging van het bod. De bieders hebben nog niet bekendgemaakt bij welke percentage zij het bod gestand zullen doen.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 15 januari 2016.