Door te beleggen met een sterke convictie op basis van eigen research en een iets verruimd mandaat is het Kempen Orange Fund toekomstbestendig. Dat zeggen Michiel van Dijk en Joop Witteveen, de twee beheerders van het Nederlandse smallcap aandelenfonds in gesprek met Fondsnieuws.
Ter gelegenheid van het 25-jarige bestaan opende Van Dijk vanochtend de beurs van Amsterdam.
‘Kempen heeft in 1998 met de introductie van een Europees smallcap fonds al de keuze gemaakt om particuliere beleggers de mogelijkheid te bieden om Europees te beleggen, maar ze blijft ook bewust de mogelijkheid openstellen om lekker lokaal te beleggen’, zegt Witteveen. Van Dijk vult aan: ‘Al kunnen we nu uit minder aandelen kiezen, ook nu hebben we genoeg goede beleggingsideeën.’
De fondsbeheerders reageren daarmee op een artikel van eerder dit jaar waarin een Morningstar-analist in twijfel trekt of Nederlandse smallcap fondsen nog wel toekomst hebben. De analist wijst onder meer op het sterk uitgedunde beleggingsuniversum sinds begin deze eeuw en de uitstroom voor deze fondsen, waardoor het aanbod van puur op deze aandelen gerichte fondsen nog op één hand te tellen is.
Van Dijk en Witteveen vinden echter dat er ‘niet te negatief’ moet worden gedaan over het smallcap-aanbod in Nederland en de kansen voor beleggingsfondsen die zich hierop richten.
Refresco
Zo is het een ‘verdomd goed jaar’ wat betreft het aantal bedrijven dat naar de beurs gaat en staan er ook voor volgend jaar al de nodige beursgangen gepland. Dat biedt nieuwe kansen, zoals frisdrankenbedrijf Refresco waarin het fonds een grote positie genomen heeft.
Maar evengoed worden nieuwe posities genomen in bedrijven die al langer aan de beurs staan genoteerd, zoals Kendrion, een fabrikant van elektromagneten, die aan de portefeuille is toegevoegd.
In totaal kan het fonds kiezen uit zo’n zeventig titels. Dat zijn er aanzienlijk minder dan pakweg twintig jaar geleden, maar nog altijd ruimschoots voldoende. Dat komt mede doordat het fonds in nog maar twintig aandelen belegt wat weer samenhangt met het feit dat smallcaps door steeds minder analisten worden gevolgd.
Convictie
‘Daardoor doen we steeds meer research zelf en durven we ook te beleggen met meer convictie’, zegt Witteveen. ‘We weten nu van elk bedrijf van de hoed en de rand. Dat geeft vertrouwen.’
Dat vertrouwen wordt soms stevig op de proef gesteld, weet Van Dijk. Zo presteerde het aandeel van diervoederconcern Nutreco geruime tijd slecht. We bleven echter bijkopen, waarna eind vorig jaar een overnamebod volgde. Het is prettig als je de tijd en moeite die je erin stopt beloond ziet worden. En het heeft ons vertrouwen in het beleggingsproces alleen maar verstevigd.’
In de afgelopen 25 jaar bleef het bottom up-beleggingsproces en de doelstelling van het Kempen Orange Fund - namelijk beleggen in de beste smallcaps van eigen bodem, niet meer of minder - vrijwel ongewijzigd.
Wel is maximale marktkapitalisatie verhoogd van 2 naar 5 miljard euro en daarnaast mag er voor maximaal 20 procent in Belgische smallcaps worden belegd.
1.500 procent
Door die focus heeft het fonds sinds de oprichting een jaarlijks rendement na kosten weten te behalen van 11,4 procent, tegen 9 procent voor de benchmark. Cumulatief zou een belegger van het eerste uur een rendement van bijna 1.500 procent hebben gemaakt.
Year-to-date tot en met november bedraagt het rendement 29,3 procent, waarmee 0,2 procentpunt bij de benchmark achter blijft.
Dit jaar heeft het fonds, in tegenstelling tot veel andere Nederlandse smallcap-fondsen, dan ook instoom gezien, al blijft het fonds, ook na 25 jaar, nog altijd betrekkelijk ‘small’. Eind november had het iets meer dan 75 miljoen euro onder beheer.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: