Drie van de vier smallcap-specialisten die begin mei vertrokken bij Van Lanschot Kempen Investment Management, zijn overgestapt naar private equitypartij Lightrock. Vanuit het nieuwe kantoor in Utrecht tuigen zij een strategie op rond beursgenoteerde smallcaps wereldwijd.
In april werd bekend dat Chris Kaashoek, Maarten Vankan en Luuk Jagtenberg vertrekken en het beheer van het Kempen Global Small-cap Fund zullen overdragen aan anderen. Ook Michiel van Dijk, die medeverantwoordelijk was voor onder meer het Kempen Orange Fund, stapte op. Drie van hen, Kaashoek, Vankan en Van Dijk, zeiden in april een ‘an offer they couldn’t refuse’ te hebben gekregen, zonder te benoemen waar zij naartoe zouden gaan.
Equivalent van Paris Saint Germain
Inmiddels is bekend waar de drie aan de slag gaan: bij Lightrock, een mondiale impact-investeerder met een focus op ‘purpose-driven’ private bedrijven. CEO Erik van Houwelingen van Kempen noemde het bedrijf eerder een ‘equivalent van Paris Saint-Germain of Bayern München’.
Lightrock heeft sinds de oprichting in 2009 meer dan 4 miljard dollar in beheer. De asset manager biedt drie fondsen aan: een Global Growth Fund, LatAm Growth Fund en Climate Impact Fund. Een stapje terug voor het smallcapteam van Kempen, dat circa 4 miljard euro beheerde, verdeeld over de vier fondsen en verschillende mandaten.
Lightrock wil de focus verbreden door naast beleggingen in private ondernemingen een strategie op te tuigen rond internationale beursgenoteerde smallcaps. De drie voormalige Kempen-experts gaan daarbij helpen.
Smallcaps logische vervolgstap
‘Als een leidende investeerder in groeibedrijven, zien we het smallcap-universum als een logische vervolgstap voor Lightrock’, zo stelt een woordvoerder in een schriftelijke reactie tegenover Investment Officer. ‘We zijn van mening dat ons ESG-raamwerk goed past bij het nieuwe smallcapteam.’
Lightrock werkt samen met ruim honderd professionals, verdeeld over zes kantoren wereldwijd. Waarom is er gekozen voor een nieuw team? ‘Een succesvolle implementatie van de nieuwe strategie vereist specialistische kennis en ervaring’ reageert de woordvoerder. ‘In onze zoektocht is het een prioriteit geweest om experts te zoeken die achter onze waarden en ambities staan. Uiteindelijk vonden we dit in Maarten, Chris en Michiel.’ Waar Luuk Jagtenberg naartoe gaat is vooralsnog niet duidelijk.
De keuze voor een kantoor in Utrecht, is vanwege het ‘gunstige bedrijfsklimaat in Nederland’, volgens Lightrock. ‘Nederland is bovendien een van de meest duurzame landen ter wereld en de Nederlandse financiële dienstensector is een belangrijke spil in de duurzame beleggingswereld. Utrecht biedt voor ons een innovatief, internationaal podium, waar we vele getalenteerde professionals kunnen bereiken.’
Lightrock blijft nog wat geheimzinnig over de aanpak van de nieuwe strategie. ‘We kunnen op dit moment nog geen commentaar geven op de geplande fondsen of producten.’ Wel laat de investeerder weten dat het team in Utrecht verder zal groeien.
Kempen-fondsen afgewaardeerd
Volgend op het vertrek van de vier leden van het smallcapteam bij Kempen, plaatste Morningstar het Kempen Global Small-cap Fund en het Orange Fund – ‘under review’, zoals zij automatisch doet in dergelijke gevallen. De beoordeling van beide fondsen is inmiddels afgerond en Morningstar is van mening dat een lagere rating op zijn plaats is: de zogeheten Morningstar Medalist Rating ging voor het Kempen Orange Fund van Gold naar Bronze, terwijl het Kempen Global Small-cap Fund een Neutral advies kreeg. Het oude advies was Bronze.
Het vertrek van drie ervaren portefeuillemanagers is een fors verlies voor de strategie van het Global Small-cap Fund, zo stelt analist Ronald van Genderen van Morningstar in een vorige week gepubliceerde toelichting op de afwaardering. ‘Hoewel de hoofdbeheerder [Jan Willem Berghuis] en de robuuste en goed gestructureerde fundamentele bottom-upbenadering behouden blijven, heeft het vertrek een grote invloed op onze overtuiging in de strategie.’
Kempen grijpt in
In reactie op het vertrek van het viertal stelde Kempen begin april meteen een ‘rapid response team’ samen, waarbij de overgebleven teamleden hulp kregen van vier portefeuillemanagers uit het Europese beleggingsteam. Collega’s uit het real estate team en het dividendteam namen de coverage van bepaalde aandelen in de smallcap-strategieën op zich.
Inmiddels is het smallcap-team (bijna) weer op volle kracht, aangezien Michael Kretschmer zich per 15 juni bij het smallcapteam van Kempen voegt. Kretschmer komt van Pelargos Capital, waar hij CIO en fondsbeheerder was van een op Japan gericht hedgefonds.
In een eind april gepubliceerde factsheet maakte Van Lanschot Kempen al bekend dat portefeuillebeheerders Victoria Bons en Henk Veerman zich de volgende maand bij het team zouden voegen. Veerman gaf eerder leiding aan een team analisten als hoofd van het Sustainable Opportunities team bij Van Lanschot Kempen Securities. Bons heeft negen jaar ervaring aan de sell-side en vier jaar aan de buy-side bij onder andere Credit Suisse en Bank of America Merrill Lynch.
Van Lanschot Kempen prijsde in de factsheet de ‘diepgaande analytische vaardigheden’ van Veerman op het gebied van smallcaps en ‘analytische en interpersoonlijke vaardigheden’ van Bons.