Op de Portfolio Day van Investment Officer in Brussel verdedigde columnist Jan Longeval woensdag een gedurfde stelling: obligaties zijn slecht voor de langetermijnbelegger.
In een exclusieve preview van zijn komende boek (verwacht voor voorjaar 2026) maakte Longeval de case dat een langetermijnbelegger altijd beter af is met aandelen dan met obligaties. Een stelling die de obligatiespecialisten in het publiek toch wat ongemakkelijk in hun stoel deed schuiven. Longeval liet verscheidene statistieken zien die tegen de conventionele waarheid - obligaties zijn stabieler en minder volatiel - ingingen.
Zo berekende hij op basis van historische data (1924-2024) de rendementen van Amerikaans staatspapier op lange termijn en vergeleek dat alles met aandelen. Wat blijkt? Terwijl aandelen nooit een negatief reëel rendement laten zien op lange termijn, laten langetermijnobligaties toch meerdere periodes van reëel verlies zien. ‘Het adagium “obligaties zijn minder risicovol dan aandelen” moeten we eigenlijk op zijn kop zetten’, zei de onafhankelijk beleggingsadviseur.
Nog een argument: bij crashes van de koers duurt het soms decennialang vooraleer de waarde van die obligaties weer boven water komt. ‘Obligaties zijn een gigantisch slechte belegging voor langetermijnbelegger’, zo besloot Longeval.
Euroclear
Een andere reden voor Longeval om obligaties als ‘onveilig’ te betitelen, zijn de geopolitieke gevaren die om de hoek loeren. Bij de Brusselse effectenbewaarder Euroclear staan er sinds de Russische inval in Oekraïne circa 200 miljard aan obligaties van de Russische centrale bank bevroren. Mocht er internationaal besloten worden om die obligaties te confisqueren en dus van Rusland te af te nemen - een scenario waar Oekraïne op aandringt - dan dreigt er ‘een potentieel Lehman-moment’ voor de obligatiemarkten, waarschuwde Longeval tegenover zijn publiek in Brussel.
Alsof dat alles niet genoeg is, moet de Belgische fondsenbelegger ook rekening houden met de Reynderstaks (30 procent op de vermogenswinst uit obligaties). Die neemt nog eens een stevig hap uit het rendement.
Voor Longeval kan er dus geen twijfel zijn: wie als belegger rendement op lange termijn zoekt, is beter af op de aandelenbeurzen. ‘Wat niet wegneemt dat obligaties nuttig kunnen zijn op korte termijn of voor het balansbeheer van verzekeraars.’
Boris Cukon ‘heel bullish’ over uranium
Behalve Jan Longeval, gaven ook strateeg Philippe Gijsels en grondstoffenexpert Boris Cukon tijdens Portfolio Day hun visie op een specifiek onderdeel van de financiële markten.
Cukon verwacht, net als Gijsels, een hausse in de prijzen van grondstoffen als goud, koper, olie of platinum. Over twee grondstoffen is hij zelfs heel bullish: kalium - ‘een onontbeerlijke meststof’ en uranium. ‘Uranium gaat weer richting zijn all time high, met China als de drijvende kracht’, zo klonk het op de AG Campus in Brussel.
‘Bijna iedere subsector in de mijnbouw en de energiesector heeft een decennium van massieve onderinvesteringen achter de rug. In sommige sectoren zoals uranium laat zich dit al voelen.’