Luxemburg, dat met Ierland één van de twee EU-landen is die de meeste instroom van vermogen kent als gevolg van de mogelijke Brexit, gaat lokale entiteiten van vermogensbeheerders onderzoeken. De autoriteiten willen weten of de lokale organisaties wel voldoende omvang hebben en meer zijn dan enkel ‘postbusbedrijven’. Ierland gaat een vergelijkbaar onderzoek doen.
Veel vermogensbeheerders hanteren een zogenoemd ‘gedelegeerd model’, waarin ze hun fondsen registreren in Luxemburg of Ierland, maar deze beheren vanuit hun kantoren in bij voorbeeld Londen of New York. Dat mag, maar dan moeten de lokale vestigingen meer zijn dan enkel de uitvoeringsorganisatie van portefeuillemanagers in het Verenigd Koninkrijk of de Verenigde Staten.
Luxemburgse waakhond waarschuwt
De Financial Times schrijft dat toezichthouders in de Europese Unie bang zijn dat in Londen actieve asset managers een kantoor hebben geopend in Luxemburg of Ierland om de consequenties van Brexit te omzeilen, maar feitelijk vanuit de Britse hoofdstad actief blijven. De EU eist nu dat deze lokale kantoren in Luxemburg, Ierland of andere EU-landen ten minste drie medewerkers aan het werk hebben. Daartoe is door toezichthouders nu een onderzoek gestart.
De Luxemburgse waakhond, de Commission de Surveillance du Secteur Financier, stelt onderzoek ter plekke bij vermogensbeheerders in, met de dreiging van sancties. CSSF-directeur Marco Zwick zei recent dat vermogensbeheerders de oefening serieus moesten nemen en waarschuwde dat de uitkomst ervan de toekomstige regels voor delegatie zou kunnen beïnvloeden.
‘Als we vaststellen dat sommige bedrijven delegeren zonder voldoende inhoud en als we bedrijven moeten sanctioneren, zou dat op Europees niveau vragen oproepen of het uitbestede model nog steeds geldig is’, zegt Zwick tegenover de FT.
Zijn waarschuwing was een verwijzing naar een recente poging van de EU om de delegatieregels te wijzigen. In 2017 stelde de EU voor om nieuwe controles op te leggen aan groepen die portfoliomanagement naar buiten de unie te brengen, zonder daarvan de consequenties echt te accepteren. Het voorstel, ingebracht door Frankrijk, kreeg op dat moment geen meerderheid in de EU.