CPR Asset Management wil maatschappelijke criteria centraal stellen binnen hun nieuw thematisch fonds. Het belegt meer specifiek in bedrijven die een beleid volgen om de maatschappelijke ongelijkheid binnen hun instelling terug te dringen.
Al heel veel jaren gaan vermogensbeheerders die zich willen positioneren in duurzame beleggingen zich eerder richten op de analyse van ecologische criteria (CO2-uitstoot) of governancecriteria (de bescherming van minderheidsaandeelhouders, de aanwezigheid van onafhankelijke bestuurders in de raad van bestuur, enz.). Soms worden maatschappelijke duurzaamheidscriteria wel eens genomen.
CPR Asset Management (een dochtervennootschap van Amundi) wil deze factoren centraal stellen binnen haar fonds CPR Invest – Social Impact, dat werd gelanceerd in december 2019 en voortaan beschikbaar is op de Belgische markt. Dit fonds vindt inspiratie in de megatrend van een voortdurende toename van de sociale ongelijkheid sinds de jaren 70. Die is de afgelopen maanden nog verder toegenomen door de gezondheidscrisis. Zo verloren vooral mensen met een laag inkomen hun baan, net zoals vrouwen of etnische minderheden.
Twee jaar
Deze portefeuille wil vooral beleggen in bedrijven die zich actief willen inzetten voor gelijkheid tussen mannen en vrouwen op het vlak van personeelsbeheer, of bedrijven die hun belastingen betalen in de landen waar ze hun winst genereren, of bedrijven die een gunstige CEO payoutratio hebben (dat is een ratio die de loonspanning aantoont tussen de CEO en de gemiddelde werknemer).
In die geest hebben CPR Asset Management en Amundi hun eigen methodologie ontwikkeld voor de analyse van bedrijven en overheden vanuit het oogpunt van maatschappelijke ongelijkheid. Dat is een ontwikkeling die twee jaar tijd heeft gevergd. ‘Wij hebben alle initiatieven in kaart gebracht die bedrijven hebben genomen om de gelijkheid terug te dringen, en dit op basis van vijf grote pijlers: inkomsten (zoals gelijke lonen), fiscaliteit (bv. fiscale optimalisering), gezondheid en onderwijs (bv. opleidingsbeleid), diversiteit (bv. samenstelling van het directiecomité) en mensenrechten (bv. representativiteit van de lonen). De 50 procent bedrijven met de laagste algemene score in het algemeen worden uitgesloten. Dat geldt ook voor de 10 procent slechtste bedrijven op elk van deze vijf pijlers.
‘Daardoor werd een bedrijf zoals Amazon dan ook uitgesloten van onze beleggingsuniversum, omdat het een te agressieve fiscale optimalisering nastreeft,’ zegt Yasmine de Bray (fondsbeheerder).
Goed gedrag
CPR Invest – Social Impact gaat eveneens inzetten op bedrijven die een beter maatschappelijk beleid voeren dan wat gebruikelijk is in de landen waar ze actief zijn. ‘Een bedrijf met middelmatige praktijken, maar gevestigd is in een land met zeer slechte praktijken, zal in belangrijke mate bijdragen tot het terugdringen van de lokale ongelijkheid.’ Zij vernoemt met name het voorbeeld van de groep TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) dat een maatschappelijk beleid heeft dat veel beter is dan van het land waar het gevestigd is.
‘Dit bedrijf gaat zijn winsten niet op een kunstmatige manier overhevelen naar een land met een lage belastingvoet, en biedt zijn werknemer 19 dagen verlof, wat 7 dagen meer is dan in de rest van het land. Het bedrijf biedt eveneens een verloning aan die drie keer hoger ligt dan het minimumloon, en spoort zijn leveranciers ook aan om betere sociale best practices toe te passen.’ Een andere goede leerling is Danone, dat investeert bij lokale producenten in Afrika en dat voedingsproducten heeft ontwikkeld die verrijkt met bestanddelen die specifiek aansluiten bij de behoeften van Afrikaanse kinderen.’
Onderwogen in de VS
Sinds begin dit jaar heeft het fonds een positief rendement neergezet (+2,5 procent), wat een aardige prestatie is in markten die bijzonder volatiel zijn geweest. De geografische blootstelling geeft de voorkeur aan de Europese en Aziatische aandelenmarkten in vergelijking met de Amerikaanse.
‘Op basis van de agressieve fiscale optimalisering en de gelijkheidsratio, komt het Amerikaanse aandelenuniversum er minder goed uit dan de overige geografische regio’s, zegt Vafa Ahmadi (Directeur thematisch aandelenbeheer en lid van het directiecomité).
De technologiesector heeft de belangrijkste weging in de portefeuille (meer dan 25 procent van de activa onder beheer). Dat is niet meteen een verrassing, gelet op het vaak progressieve beleid dat talrijke Silicon Valley bedrijven voeren, bijvoorbeeld in het stimuleren van telewerk of de gelijkheid tussen man en vrouw.