Hoewel de Amerikaanse Federal Reserve dinsdag - conform verwachting - de rente niet heeft verhoogd, gaat de markt ervan uit dat de dollar zijn opmars zal voortzetten.
Weliswaar daalde de dollar dinsdag licht in reactie op het uitblijven van een rentestap, valutahandelaren en strategen denken dat in de komende maanden de rente met nog wel 4 stappen verhoogd zal worden. Gerekend wordt met een rente van 3,5 procent in 2020 - een verdubbeling van de huidige 1,75 procent.
De rentestappen worden ingegeven door een robuuste Amerikaanse economie, een sterk consumenten- en producentenvertrouwen en de inflatie kruipt naar 2,4 procent wat in de buurt komt van haar doelstelling voor de middellange termijn.
In het verlengde daarvan zal ook de dollar stijgen tegenover andere valuta, omdat de munt door een stijgende rente aantrekkelijker wordt. Recent ging de dollar door het 200-daags gemiddelde. Ook speelt mee dat er in Groot-Brittannië en Europa sprake is van een groeivertraging.
Franck Dixmier, wereldhoofd obligaties van Allianz Global Investors, stelde vooraf aan de bekendmaking van het besluit dat ‘de recente economische indicatoren geen rechtvaardiging vormen om de strategie aan te passen’.
‘Alles bij elkaar lijkt dit te bevestigen wat de markt al verwacht: de Fed zal geleidelijk tussenkomen, met in totaal drie of vier renteverhogingen in 2018. Het is daarom onwaarschijnlijk dat beleggers zullen reageren op de volgende vrijgave van de FOMC-notulen. Integendeel; ze zullen zich gerustgesteld voelen door de duidelijke renteprognoses van de Fed voor 2018.’
AllianzGI stelt echter wel dat de Fed en de markt uiteenlopende opvattingen lijken te hebben over de langere termijn, hetgeen volatiliteit kan veroorzaken.
Dixmier: ‘Deze divergentie zal tot meer volatiliteit leiden. Het kan ook de langetermijnrente ondermijnen als beleggers hun verwachtingen bijsturen naar wat de centrale bank waarschijnlijk zal doen.’