De Amerikaanse Federal Reserve kondigde woensdagavond de verwachte renteverhoging van 75 basispunten aan. Inflatiepijn zal nu zorgvuldig moeten worden afgewogen tegen de dreiging van een economische recessie. Aandelenmarkten reageerden positief op het aangekondigde beleid. De S&P schreef 2,68 procent bij, de Dow Jones won bijna 1,4 procent.
Om de aanhoudende inflatie te drukken moet de rente omhoog. Daarvan is de Fed zich ondertussen bewust geworden. In juni liep de inflatie in de VS op tot een 40-jarig hoogtepunt van 9,1 procent, terwijl de Fed slechts twee procent inflatie acceptabel vindt op de middellange termijn.
Met een tweede renteverhoging van 0,75 procentpunt naar een rentestand van 2,25 procent hoopt de centrale bank van de VS precies hard genoeg op de economische rem te trappen om de hardnekkige prijsstijgingen de kop in te drukken. Meer renteverhogingen in de komende maanden zullen volgens Fed-president Jerome Powell (foto) ‘passend zijn’, zei hij.
Markten reageren positief
Daaraan voegde Powell toe dat naarmate de koers van het monetaire beleid verder verstrakt, ‘het tempo van de verhogingen waarschijnlijk zal vertragen, terwijl de Fed nagaat hoe de cumulatieve beleidsaanpassingen de economie en de inflatie beïnvloeden’.
Aandelenmarkten reageerden daar positief op. De Dow Jones, de Nasdaq en de S&P 500 eindigden de handelssessie alle drie in het groen. Ook de Eurostoxx 600 sloot de dag af met een winst van 0,47 procent. Mohammed El Erian, economisch adviseur van Pimco-moeder Allianz Global Investors, stelt dat het vooral de niet-gescripte opmerkingen van de Fed-president waren die de markten graag horen.
‘De voorzitter van de Fed heeft soms de neiging om tijdens zijn ongescripte opmerkingen te veel voor details te kiezen die later problematisch kunnen blijken. Een goed voorbeeld hiervan is zijn opmerking dat de rentetarieven ‘op een neutraal niveau’ liggen, gevolgd door een verwijzing naar ‘aanzienlijk meer onzekerheid’, schrijft El Erian op Twitter.
Recessie in de VS
De ongemakkelijke realiteit voor beleggers is het risico op een te snelle verhoging van de benchmark rente na een decennium van lage rente, waardoor de economie ernstig beschadigd kan raken. De kans op een recessie in de VS, en daarmee in grote delen van de wereld, kan in het geval van snel opeenvolgende renteverhogingen bijzonder snel intreden.
De vrees voor een recessie wordt mede ingegeven door de zwakkere consumentenbestedingen. Amerika’s grootste retailbedrijf Walmart, verlaagde maandag zijn winstverwachting omdat de stijgende voedsel- en brandstofprijzen de klanten ertoe hebben aangezet hun discretionaire aankopen te beperken.
Het zijn net die consumentenbestedingen die een recessie in de VS zouden kunnen afwenden. Beleggers zijn dan ook verdeeld over de vraag of de Fed in staat zal zijn om een “zachte landing” te bewerkstelligen.
Volgens de CNBC Fed Survey, een enquête waarin fondsbeheerders, analisten en economen wordt gevraagd naar de kans op een recessie in de komende maanden, antwoordt 63 procent van de respondenten dat de inspanningen van de Fed tot een recessie zullen leiden in de komende 12 maanden. Slechts 22 procent denkt dat dit niet het geval zal zijn.
Rentestand zal zakken
Thomas Costerg, senior econoom bij Pictet Wealth Management, is van mening dat de Fed meer rekening gaat houden met recessierisico’s na de zomer, en dat de renteverhogingen zullen vertragen. Costerg: ‘Ik denk niet dat de Fed in staat zal zijn om na december door te gaan met renteverhogingen, omdat de werkgelegenheid dan waarschijnlijk een scherpe draai naar beneden zal maken, en dat zal waarschijnlijk een grote rode vlag voor hen zijn.’
Volgens het economisch bureau van ING blijven de rentetarieven in de VS niet lang hoog. ‘In de afgelopen 50 jaar bedroeg de gemiddelde tijdspanne tussen de laatste en de eerste renteverhoging door de Fed in een cyclus slechts zes maanden. Dit wijst erop dat renteverlagingen al begin volgende zomer mogelijk zijn’, schrijft de bank in een analyse.