De Antwerpse beursvennootschap Merit Capital verliest haar vergunning. Dat blijkt uit een Arrest van de Raad van State dat op 26 april werd gepubliceerd. Merit Capital worstelt al jaren met haar governancemodel en winstgevendheid.
De Raad van State verwerpt bij arrest van 26 april 2022 de vordering tot schorsing bij uiterst dringende noodzakelijkheid van de nv Merit Capital tegen de beslissing om de schorsing te stuiten. De Raad is van oordeel dat de ‘door de nv Merit Capital opgeworpen middelen, waarin een schending wordt aangevoerd van de hoorplicht, van de formele- en de materiëlemotiveringsplicht en van het evenredigheidsbeginsel, niet ernstig zijn.’
Juridisch gezien is de naamloze vennootschap Merit Capital een vennootschap voor privaatvermogensbeheer. Al in de loop van 2016 werden tijdens inspecties van de Nationale Bank van België ernstige tekortkomingen vastgesteld. Dat leidde tot een evolutie in de aandeelhoudersstructuur die in 2018 werd goedgekeurd, waarbij de bekende historische aandeelhouders, van liberale signatuur, een controlebelang van 51 procent verkochten aan DM Holdings. Dat is een Belgisch vehikel van de Britse Duet-groep. Na de evolutie van de aandeelhoudersstructuur werden in 2020 echter opnieuw ‘ernstige tekortkomingen’ vastgesteld. Daarna waren er ook juridische problemen met het hefboomfonds H2O in Londen. Merit Capital werd daarbij het slachtoffer van valse transacties.
De Nationale Bank hekelde in een brief ook het bestaan van een parallel circuit voor Duet-gerelateerde private equity-projecten en informele terugkoop-afspraken met Duet-entiteiten (o.m. met betrekking tot de ‘Ignition’-obligatie) en hieruit voorvloeiende belangenconflicten, (ii) de niet-remediëring van door de FSMA in haar inspectieverslag van 19 mei 2020 vastgestelde tekortkomingen, (iii) de gebrekkige governance en gebrekkige werking van de interne controleorganen, (iv) de precaire financiële toestand van de beursvennootschap en (v) onzekerheden rond de toekomstige samenwerking met Merit Capital Global Investment Fund, de bevek waarvan zij het intellectueel beheer verzekert.’
In 2021 werd nog geprobeerd om de groep te laten overnemen door de oliegroep Netoil, maar dat is niet gelukt. Uiteindelijk haalde de Duitse Renell Bank haar slag thuis.
FSMA
Ook de FSMA heeft indertijd aanzienlijke bezwaren geopperd tegen bepaalde beleggingsfondsen van Merit Capital. Zo werd er in 2016 een minnelijke schikking gepubliceerd op de website van de FSMA. ‘De aanleiding voor de minnelijke schikking is het feit dat Merit Capital NV op zijn nieuwe website berichten, reclame en andere stukken heeft gepubliceerd met betrekking tot een openbaar aanbod van beleggingsfondsen (ICB’s) zonder daar de voorafgaande goedkeuring van de FSMA voor te vragen en zonder de wettelijke inhoudelijke en vormelijke vereisten terzake na te leven,’ publiceerde de toezichthouder toen.
De wetgeving legt verschillende vereisten op inzake inhoud en vorm van publiciteit voor financiële instrumenten opdat de consument goed en volledig geïnformeerd zou worden over deze instrumenten. Deze publiciteit mag bovendien pas gebruikt worden na goedkeuring door de FSMA, die nagaat of aan alle wettelijke vereisten voldaan is.
Kapitaalverhogingen
Een blik op de notariële akten van de vennootschap die in het Belgisch Staatsblad werden gepubliceerd, geeft aan dat de vennootschap de afgelopen jaren talrijke kapitaalverhogingen heeft moeten doorvoeren. Er waren structurele verliezen, waardoor het eigen vermogen werd aangetast.
Investment Officer kon tot op heden geen leden van het senior management of directiecomité bereiken voor toelichting bij de feiten. Over de verdere evolutie van het dossier is het nog koffiedik kijken.
Merit Capital telt 3500 cliënten en heeft 1,2 miljard euro onder beheer.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: