Mifid II heeft de hoeveelheid research en analisten wereldwijd doen slinken. Fondshuizen besteden intussen ook minder geld aan het aankopen van research, vooral de grote spelers hebben hun budgetten verkleind.
Dat blijkt uit onderzoek van het CFA Institute over de gevolgen van de Europese regelgeving die sinds januari vorig jaar geldt, onder bijna 500 beleggingsprofessionals.
Volgens meer dan de helft van de ondervraagde analisten, portefeuillebeheerders en andere beleggingsprofessionals is de hoeveelheid analisten wereldwijd afgenomen, terwijl slechts 5 procent spreekt van een toename. De rest zegt het niet te weten of schat in dat het aantal gelijk is gebleven.
Rhodri Preece is auteur van het rapport en head of industry research bij de beroepsvereniging van de financiële sector. In een toelichting noemt hij als meest opvallende uitkomst dat sell-side analisten een teruggang in de kwaliteit én hoeveelheid van analistenrapporten over small- en midkap-aandelen bespeuren.
Over de kwaliteit en hoeveelheid research in andere beleggingscategorieën - large cap aandelen, fixed income en emerging market aandelen - zijn ze positiever. Volgens de ondervraagde beleggers is die grofweg onveranderd.
Het verkleinde aanbod en de afgenomen kwaliteit van research over small- en midcaps zou volgens Preece een drukkend effect kunnen hebben op de liquiditeit van small- en midcaps en het lastiger kunnen maken voor dit soort bedrijven om geld op te halen bij beleggers.
En met een kleinere hoeveelheid rapporten om een besluit op te baseren, zou het voor beleggers moeilijker kunnen worden hun strategie rondom small- en midkapaandelen vorm te geven. Preece: ‘Anderzijds kan het zorgen voor meer mark-tinefficiëntie, wat in potentie hogere rendementen kan opleveren.’
De onderzoeker concludeert dat investment banks en andere research-aanbieders met de veranderde regels en gekorte budgetten de focus lijken te leggen bij hun aanbod binnen het largecapsegment, omdat daar een hogere handelsliquiditeit is. Preece: Ten koste van research over small- en midcaps. Dat is een zorg, een negatief bij-effect van Mifid II.’