Mifid II, de Europese beleggingsrichtlijn die in 2017 van kracht zou moeten worden, stelt hoge eisen aan de transparantie en daarmee ook aan de ict- en informatiesystemen waarvan banken, asset managers en vermogensbeheerders gebruik maken.
Dat blijkt uit een grootschalig onderzoek dat Société Générale Securities Services (SGSS) heeft verricht onder haar klanten: ‘Mifid II - The transparency imperative’. SGSS stelt dat de verzwaarde eisen die aan transparantie worden gesteld vooral ook gevolgen hebben voor de handelsactiviteiten door banken en asset managers.
Het feit dat deze stakeholders onder druk van Mifid II hun systemen opnieuw onder de loep nemen, was voor SGSS eerder aanleiding om zijn aanwezigheid in Europa uit te breiden. Behalve in thuisland Frankrijk, is de effectendienstverlener nu ook actief geworden in Nederland, naast Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en de Nordics.
Voor Nederland is Roel van de Wiel aangetrokken om deze business voor de Fransen uit te rollen. Hij en zijn collega Bastiaan Aalders geven prospects en klanten advies op het terrein van het outsourcen van middle en back offices, collateral management, securities lending, management van liquiditeit, administratie en het bewaren en beschermen van assets. Société Générale heeft bovendien een bewaarbank - een activiteit waarin het tot de grootste van Europa behoort.
Mifid richtte zich aanvankelijk uitsluitend op aandelen, maar inmiddels zijn alle asset classes toegevoegd waarin door marktpartijen gehandeld wordt. Dit draagt bij aan een zodanige complexiteit, dat door belangenorganisaties als Efama om uitstel van de Europese richtlijn is gevraagd. Een besluit daarover wordt in januari verwacht.
Van de Wiel zegt op gezag van de paper van SGSS dat de richtlijn van invloed zal zijn op het werk van fondsmanagers, beleggingsadviseurs en verkopers van effecten. Bij de eisen die aan transparantie worden gesteld gaat het vooral om provisies. Dat speelt voor Nederland niet meer, omdat er al van een provisieverbod sprake is, maar de richtlijn lijkt ook de eis van ‘total cost of ownership’ op te willen nemen - met name die eis ligt de industrie als een steen op de maag.
In Mifid II worden nieuwe aanvullende eisen gesteld aan de prijs, de totale transactiekosten en de uitvoering van de transactie. Een en ander moet volgens het onderzoek van SGSS straks worden vastgelegd in een zogenoemd ‘execution quality report’.
Verder worden eisen gesteld aan research, waarvoor door afnemers betaald zal moeten worden, en aan de kosten van transacties. Het gevolg kan zijn dat de totale kosten voor beleggen stijgen. Daarnaast worden de nu nog uiteenlopende eisen tussen wholesale en institutionele beleggers opgeheven, schrijft de Franse bank.
Volgens van de Wiel zorgen de nieuwe, verhoogde eisen die aan de handel in effecten worden gesteld, dat veel partijen zich afvragen of de bestaande ict- en informatiesystemen nog wel voldoen. Dat biedt volgens hem kansen aan partijen als SGSS om marktaandeel te veroveren.