RBC BlueBay is de grote winnaar van de Morningstar Awards België 2024. De Brits-Canadese asset manager werd uitgeroepen tot beste asset manager en won een prijs met zijn BlueBay Investment Grade Bond Fund in de categorie euro-obligaties.
Andere Awards voor beste beleggingsfondsen gingen naar Comgest (Europese aandelen), Baillie Gifford (wereldwijde aandelen) en Vanguard (euro-allocatie). Robeco werd uitgeroepen tot beste asset manager in duurzaam beleggen.
De Morningstar Awards werden woensdag uitgereikt op het Trends Investment Summit in Brussel.
Onderscheidende beleggingsfondsen
De Morningstar Awards for Investing Excellence worden volgens Morningstar uitgereikt aan beleggingsfondsen die zich hebben onderscheiden op basis van hun uitstekende historische, voor risico gecorrigeerde rendement. En die zich naar de mening van Morningstar’s fondsanalisten ook onderscheiden van de concurrentie door een uitstekend beheerteam en een bewezen beleggingsproces. Dat geeft deze strategieën naar verwachting het vermogen om ook in de toekomst superieure rendementen in vergelijking met hun categoriebenchmark te realiseren.
Hieronder volgen de winnaars van 2024 met een toelichting van Morningstar.
Beste beleggingsfonds Aandelen Europa
Comgest Growth Europe
Morningstar Medalist Rating: Silver
People Pillar Rating: High
Process Pillar Rating: High
De meest ervaren leden van Comgest’s Europese aandelenteam dragen de teugels geleidelijk over aan een jongere, maar zeer capabele generatie. Zo nam Arnaud Cosserat eind september 2023 officieel afscheid van het fonds, na beleggers meer dan twintig jaar van dienst te zijn geweest. Zijn betrokkenheid was al kleiner, omdat hij sinds 2015 CEO en CIO van het fondshuis is.
Franz Weis, portefeuillebeheerder sinds 2009, volgde Cosserat in december 2022 op als CIO en stond zijn taken op het gebied van aandelenonderzoek af aan andere teamleden. Hij bleef wel lid van de portefeuilleconstructiegroep. Tot slot gaat Laurent Dobler, die de langste geschiedenis heeft bij de strategie en begon in 1991, bijna met pensioen.
Het is geruststellend dat Comgest de afgelopen tien jaar aan een geleidelijk opvolgingsplan heeft gewerkt. Alistair Wittet en Pierre Lamelin, die beiden in 2012 bij de vermogensbeheerder kwamen werken, werden in 2018 benoemd tot managers van de strategie voor Europese aandelen. James Hanford werd in februari 2021 benoemd tot fondsbeheerder. Het beheerteam van Comgest Growth Europe werkt nauw samen met het bredere team van Comgest.
Het beleggingsproces van Comgest Growth Europe mikt uitsluitend op kwaliteitsgroeiaandelen en wordt consistent en op deskundige wijze toegepast. Het beheerteam prefereert zeer robuuste bedrijven met dominante marktposities, groeipotentieel en hoge winstgevendheid, ongeacht de economische cyclus. De meeste cyclische aandelen, inclusief financiële dienstverleners, zijn over het algemeen uitgesloten van het beleggingsuniversum.
De geïdentificeerde bedrijven doorlopen een grondig fundamenteel analyseproces, inclusief talrijke ontmoetingen van de fondsmanagers met leidinggevenden en andere belanghebbenden. Vervolgens worden ze beoordeeld aan de hand van een rigoureus waarderingsproces op basis van verdisconteerde winst- en dividendmodellen.
De beleggingshorizon van het fonds is lang, doorgaans tussen de drie en vijf jaar. In de fondsportefeuille zitten slechts 30 tot 35 aandelen en er is regelmatig een active share van meer dan 75 procent.
Het uitstekende trackrecord van Comgest Growth Europe is behaald met een lager risico gemeten naar volatiliteit en maximale drawdown. Het fonds is echter niet ontworpen om in alle marktomgevingen beter te presteren en kan er op de korte en middellange termijn middelmatig uitzien, vooral wanneer de markten de voorkeur geven aan goedkopere aandelen van lagere kwaliteit.
Beste beleggingsfonds Aandelen Wereldwijd
Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth Fund
Morningstar Medalist Rating: Bronze
People Pillar Rating: Above Average
Process Pillar Rating: Above Average
Het achtkoppige Long Term Global Growth-team van Baillie Gifford bestaat uit een aantal zeer ervaren groeibeleggers die allemaal enthousiast zijn over deze uitgesproken beleggingsfilosofie. Er zijn vijf fondsbeheerders die rechtstreeks bijdragen aan de strategie, met input van drie andere leden in het team. De portefeuillebeheerders staan onder leiding van partner Mark Urquhart. Hij was één van de oprichters van het LTGG-team en is sinds de oprichting in 2004 betrokken bij de strategie.
Het analyseproces voor Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth Fund is relatief ongestructureerd, waardoor leden van het beheerteam op zoek kunnen gaan naar extreme groei op elk gewenst gebied. Het proces richt zich op snelgroeiende bedrijven die actief zijn in seculiere groeisectoren. Ter ondersteuning maken de managers gebruik van diverse informatiebronnen, waaronder academische studies, het management van private bedrijven en andere ondernemingen in de sector.
Het zoekproces naar bedrijven om in te beleggen is intensief en berust op tien vragen over de sector, het concurrentievoordeel, financiële kracht, houding van het management en waardering. De fondsmanagers vermijden conventionele waarderingsmethodes en kijken in plaats daarvan naar potentiële rendementen op lange termijn. Ze richten zich vooral op omzetgroei en mikken op minstens vijf keer groei over vijf jaar.
De fondsmanagers verwachten enige volatiliteit in de koersen van de aandelen die ze aanhouden en zien periodes van economische zwakte als een kans om zich te bewijzen als geduldige lange-termijnbeleggers. Flinke koersschommelingen zijn niet onbekend voor de portefeuille. Veel lange-termijnbeleggingen hebben soms een daling van meer dan 30 procent gekend, maar ze herstelden zich en hebben over het algemeen een sterke bijdrage aan het rendement geleverd. De voor risico gecorrigeerde rendementen van Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth Fund op lange termijn zijn sterk, ondanks een onmiskenbaar volatiel profiel.
Beste beleggingsfonds EUR Obligaties
BlueBay Investment Grade Bond Fund B EUR
Morningstar Medalist Rating: Bronze
People Pillar Rating: Above Average
Process Pillar rating: High
BlueBay Investment Grade Bond profiteert van continuïteit in zowel de beleggingsaanpak als het ervaren beheerteam. Marc Stacey en Tom Moulds zijn de hoofdbeheerders en Andrzej Skiba is sinds 2008 betrokken bij de selectie van obligaties in de Verenigde Staten.
Stacey kwam in 2004 bij BlueBay en werd in augustus 2013 co-manager van deze strategie. Moulds trad in 2005 toe en werd in 2016 medebeheerder. Van 2003 tot eind 2017 was Raphael Robelin hoofdbeheerder, maar toen hij vanaf 2013 co-CIO werd, raakte hij geleidelijk minder betrokken bij het dagelijks bestuur dat in 2015 werd overgedragen aan het huidige team.
BlueBay Investment Grade Bond Fund B EUR is erop gericht om na kosten 150 basispunten beter te presteren dan de iBoxx Euro Corporate Index. De doelstelling is om 100 basispunten outperformance te generen met de selectie van obligaties en de resterende basispunten extra rendement met het aanpassen van de termijnstructuur en bèta. De looptijd wordt binnen een jaar van die van de benchmark gehouden en hoogrentende obligaties zijn beperkt tot 15 procent van de activa.
Bij het beleggingsproces maakt het beheerteam gebruik van een breed scala aan interne middelen waaronder drie portefeuillebeheerders, zes specialisten macro-economie en negen ervaren kredietanalisten.
Beste beleggingsfonds Euro-Allocatie
Vanguard LifeStrategy 60% Equities ETF EUR Acc
Morningstar Medalist Rating: Gold
People Pillar Rating: Above Average
Process Pillar rating: Above Average
Deze ETF hanteert een eenvoudige en goedkope benadering van beleggen in een wereldwijd gediversifieerde portefeuille aandelen en obligaties. Daardoor is het voor veel beleggers een goede lange-termijnoptie. Dit op de beurs verhandelde fonds heeft een vaste blootstelling aan aandelen van 60%, waarover Vanguard’s allocatiecomité en de strategiegroep nauwlettend waken. Het comité beoordeelt de allocatie jaarlijks, hoewel die zelden verandert. De herbalancering vindt meerdere keren per week plaats, zodat beleggers steeds weten welke blootstelling ze krijgen.
Het beheerteam gebruikt Vanguard-ETFs om de kosten te minimaliseren en de aandelenblootstelling weerspiegelt de wereldwijde marktkapitalisaties. In het vastrentende deel van de portefeuille is er een voorkeur voor staatsobligaties. De gedachte hierachter is, dat staatsobligaties over het algemeen voor een effectievere diversificatie van het aandelenrisico zorgen dan obligaties met een lagere kredietrating, die vaak een significante correlatie met aandelen vertonen. Als gevolg hiervan is de gemiddelde looptijd van de obligatieportefeuille groter dan bij andere fondsen in deze beleggingscategorie. Dat vertaalt zich in een hogere rentegevoeligheid. In 2023 eindigde Vanguard LifeStrategy 60 procent Equities ETF EUR Acc in het eerste deciel van zijn Morningstar-categorie.
Beste asset manager
De Morningstar Award for Investing Excellence voor het beste fondshuis wordt uitgereikt aan de asset manager die zich onderscheidt op basis van uitstekende prestaties van de beheerde beleggingsfondsen. En dat naar de mening van de fondsanalisten van Morningstar ook beschikt over een uitmuntende beleggingscultuur en de belangen van beleggers voorop stelt. De beoordeling als fondshuis, dat onderdeel is van de analyse voor de Morningstar Medalist Rating, speelt hierbij een belangrijke rol.
RBC BlueBay
Parent Pillar Score: Above Average
RBC BlueBay is een in Londen gevestigde vermogensbeheerder die gespecialiseerd is in vastrentende beleggingsstrategieën. Het fondshuis werd opgericht in 2001 en werd eind 2010 overgenomen door Royal Bank of Canada. Op 1 april 2023 werden BlueBay en RBC Global Asset Management UK geconsolideerd als RBC GAM UK en opereren vanaf dat moment als één bedrijf. BlueBay heeft zijn merk behouden en gebruikt RBC BlueBay als bedrijfsnaam in de regio’s EMEA en Azië. CIO Mark Dowding behoudt de volledige autonomie en controle over het beleggingsproces van de strategieën.
Per juni 2023 beheerde RBC BlueBay 108 miljard dollar aan traditionele investmentgrade- en highyield-obligaties, obligaties uit opkomende markten, gestructureerde kredieten, converteerbare obligaties en multi-asset obligatiefondsen. De kapitaalstromen waren de afgelopen jaren over het algemeen positief, ondanks een uitdagend marktklimaat. Het vermogen van het bedrijf om oplossingen op maat aan te bieden is populair bij beleggers. RBC BlueBay beschikt over de benodigde expertise om zijn gediversifieerde fondsaanbod te beheren.
Na de invoering van het RBC-beloningsbeleid is de variabele beloning nu meer gericht op prestaties over drie en vijf jaar. Dat is een verbetering ten opzichte van de vorige structuur die gericht was op korte-termijnprestaties.
Eén van de zorgen uit het verleden was het hoge personeelsverloop bij de beleggingsteams. Dat is echter verholpen en bevindt zich tegenwoordig op een lager niveau. Tegelijkertijd is er de afgelopen jaren per saldo beleggingspersoneel bijgekomen, terwijl er ook middelen zijn toegevoegd met andere functies zoals klantenservice en sales, risicobeheer, compliance en IT.
RBC BlueBay heeft een sterke reputatie op het gebied van vastrentende waarden. Onder één paraplu komen met RBC betekent meer afstemming met RBC GAM UK en de manier waarop het opereert, inclusief de beloningsstructuur. De asset manager heeft op een aantal fronten verbeteringen laten zien, zoals personeelsverloop, het aan boord houden van beheerders en beloningsstructuur.
Beste asset manager duurzaam beleggen
De Morningstar Award for Investing Excellence voor het beste duurzame fondshuis wordt uitgereikt aan het fondshuis dat goed scoort op basis van Morningstar’s duurzaamheidsdata. En dat sterk gecommitteerd is aan de integratie van de duurzaamheidsfactoren milieu, mensen en maatschappij en behoorlijk bestuur in het fondsaanbod. Deze fondshuizen hebben doorgaans een duidelijk gedefinieerde ESG-filosofie, een sterke mate van ESG-integratie in hun beleggingsprocessen en adequate middelen om duurzaamheidsonderzoek te doen. Daarnaast kenmerken deze fondshuizen zich door hun omvangrijke engagement en proxy-voting activiteiten.
Robeco
Morningstar ESG Commitment Level: Leader
Robeco is al tientallen jaren een pionier in duurzaam beleggen, met een geschiedenis die teruggaat tot 1995. Sinds Robeco in 2006 als eerste fondshuis de door de Verenigde Naties gesteunde Principles for Responsible Investment (PRI) ondertekende, is het zich publiekelijk blijven inzetten voor duurzaam beleggen. Robeco sloot zich in 2017 aan bij Climate Action 100+ en neemt deel aan tal van werkgroepen en gezamenlijke engagementinitiatieven. Het is één van de initiatiefnemers van Nature Action 100, een op biodiversiteit gericht initiatief dat in december 2022 werd gelanceerd.
Robeco heeft duidelijke en uitdagende mijlpalen voor klimaatactie gesteld. De net zero-routekaart streeft naar een reductie van de CO2-voetafdruk van de beleggingsportefeuilles van 7 procent op jaarbasis. Om zo tegen 2030 een decarbonisatie van 50 procent te bereiken, met een tussentijdse reductiedoelstelling van 30 procent voor 2025 in vergelijking met het niveau in 2019. De vermogensbeheerder heeft ook duidelijke doelstellingen om de eigen operationele CO2-uitstoot te verminderen.
Zijn productassortiment heeft Robeco vormgegeven volgens hoge ESG-normen, ondersteund door zijn enorme onderzoekscapaciteiten. Het bedrijf past uitsluitingen toe en integreert ESG voor 96 procent van zijn beheerde vermogen, waarbij de mate van uitsluitingen en duurzaamheidsdoelstellingen varieert naargelang een strategie wordt geclassificeerd als “sustainability inside”, “sustainability focused” of “impact”.
Robeco heeft een indrukwekkend team opgebouwd dat zich inzet voor de duurzaamheidsinitiatieven. Meer dan 50 toegewijde medewerkers zijn betrokken bij duurzaamheidsonderzoek, thought leadership, active ownership en klantondersteuning. Hoewel er veel verloop is geweest bij het team voor duurzaamheidsonderzoek, heeft Robeco de vertrekkende medewerkers adequaat vervangen en nieuwe capaciteit toegevoegd.
De uitgebreide middelen van Robeco maken intensieve engagement op verschillende thema’s en met veel bedrijven tegelijk mogelijk. De openbaarmaking van proxy voting en engagementactiviteiten is verbeterd, onder andere door sinds 2022 de beweegredenen voor stembesluiten op aandeelhoudersvergaderingen bekend te maken.