‘Alternative credit beleggingen worden gekenmerkt door een laag risico en lage volatiliteit, dus we geloven dat deze beleggingen ook in deze roerige periode veerkrachtig zullen zijn. Uiteraard kunnen de verschillende subcategorieën onderling wel verschillen.’
Dit zegt Niels Bodenheim in een gesprek met Fondsnieuws. Sinds begin dit jaar staat Bodenheim aan het hoofd van het Alternative Credit team bij NN Investment Partners. Hij kwam over van consultant bfinance.
U bent in een bijzondere tijd van start gaat. Wat is het effect van de marktturbulentie op de asset class alternative credit en op uw dagelijkse werk?
‘Onze alternative credit portefeuille is momenteel ruim 40 miljard euro groot en bestaat uit een breed aanbod aan financieringsinstrumenten met verschillende types kredietrisico; structured credit, corporate credit, asset backed securities, hypotheken, infrastructure & project finance en commercial real estate debt.
Sommige van deze producten zullen op korte termijn meer last hebben van de marktomstandigheden dan anderen, waar we een vertraagd effect zullen zien. Alternative credit omvat bovendien ook nog andere subsegmenten waarin wij niet actief zijn, en die een heel andere impact van de markt zullen voelen. Dit maakt het lastig om algemeen beeld van de marktimpact te schetsen.
Voor wat betreft de dagelijkse praktijk hebben we te maken met business continuity plannen, waarin teams worden gesplitst en we zo flexibel mogelijk proberen te werken. We zijn continu gefocust op potentieel neerwaartse risico’s in onze bestaande portefeuilles. Zo rekenen we bijvoorbeeld de impact van diverse scenario’s door om te bepalen waar eventuele zwakke of juist sterke punten zitten. Maar ook bij nieuwe investeringsbeslissingen heeft dit impact. Overigens werken we hiervoor ook nauw samen met de andere teams binnen NN IP waar market intelligence beschikbaar is.’
Bent u ondanks deze roerige tijd al een beetje gesetteld?
‘Het is inmiddels al meer dan 25 jaar geleden dat ik in Nederland heb gewoond, dus in praktische zin is het een flinke stap. Ook voor mijn gezin dat later dit jaar zal overkomen uit Londen. De integratie in een nieuw bedrijf en een nieuwe functie zijn daarnaast ook best hectisch, maar ik ben goed ontvangen door de organisatie en het team.
De overstap zelf beschouw ik eigenlijk als een hele natuurlijke stap. In mijn vorige functies heb ik gewerkt aan de kant van een investeerder in private debt deals (GE Capital) en een consultant (bfinance). In die hoedanigheden heb ik vanuit verschillende perspectieven veel ervaring opgedaan met verschillende private asset categorieën. Vooral bij bfinance keek ik met een meer holistische blik naar de markt. Deze kennis komt voor mijn huidige functie natuurlijk erg goed van pas en daar verwacht ik ook zeker waarde toe te voegen aan het team.’
Wat zijn de plannen voor NN IP’s alternative credit platform in de komende tijd?
‘De groei die het platform in de afgelopen tijd heeft doorgemaakt willen we voortzetten. Dit kan zowel organische groei van onze bestaande producten zijn als niet-organische groei. Een goed voorbeeld van dat laatste is het meerderheidsbelang dat wij onlangs hebben genomen in Venn Hypotheken, een vermogensbeheerder die gespecialiseerd is in vastgoedfinanciering, met name Nederlandse Hypotheken.
Met deze acquisitie hebben we ons aanbod voor institutionele beleggers om in Nederlandse hypotheken te beleggen bijvoorbeeld fors verbreed. Dit hebben we gedaan omdat dit bij uitstek een asset categorie is waarvan we in de komende tijd groei verwachten. Er is veel interesse van zowel Nederlandse, als buitenlandse institutionele beleggers.’
Maar speelt hierin ook niet mee dat de asset categorie alternative credit de wind in de zeilen heeft gehad?
‘De marktomstandigheden hebben inderdaad bijgedragen aan de populariteit van de asset categorie, maar ik vind het te gemakkelijk om te stellen dat dit dé reden is geweest. Ik denk dat een belangrijk deel van het succes ligt in de juiste steun en focus vanuit de organisatie.
Deze asset categorie is natuurlijk belangrijk in de search for yield, maar als organisatie moet je er vervolgens ook tijd en moeite in steken om deze expertise op de juiste manier te vertalen naar relevante beleggingsoplossingen. Dat is een belangrijk onderdeel van de match tussen mij en NN IP.’
Wat zijn de belangrijkste langetermijnthema’s voor jullie?
‘In beginsel houden we ons bezig met de selectie van de beste langetermijninvesteringen. Vooral omdat alternative credit beleggingen doorgaans een buy & hold karakter hebben. Daarnaast houden we bij onze bestaande portefeuille altijd aandacht voor het beschermen van de downside risk. Zeker in een tijd als de huidige, is dit wel iets waar we nauwkeurig monitoren en indien mogelijk en opportuun ook herstructureren. Dit zijn vraagstukken waar ik vanuit mijn werkervaring wel een bijdrage aan verwacht te kunnen leveren.’
Daarnaast zijn we bezig met teamuitbreiding op het gebied van portfoliomonitoring en optimalisering van onze systemen, met name op het gebied van datatransparantie en de governance in onze processen.
Net als in alle andere asset categorieën is ESG-integratie daarnaast een ander belangrijk thema. Deze trend is al enige tijd geleden ingezet, maar ik voorzie dat dit nog belangrijker wordt. Onze klanten vragen hierin bijvoorbeeld ook steeds meer transparantie. Inmiddels geldt voor 68 procent van onze assets under management dat er sprake is van ESG-integratie.’
Meer artikelen in deze serie ‘de nieuwe job van’:
- Nieuwe job Willem Schramade: focus op waardeketen
- Nieuwe job Martin Stolker: ‘ESG gaat ongelooflijk hard’
- Nieuwe job David Versteeg: focus op omni-channel