Wat hield de klanten van asset managers in 2018 het meeste bezig en wat zijn de uitdagingen voor 2019? Fondsnieuws vroeg het aan de salesmensen van enkele fondshuizen in Nederland, onder wie Maureen Schlejen, hoofd institutional clients Netherlands & Global Client Servicing.
Hoe kijk je terug op 2018? Hoe zou je het jaar typeren?
‘Voor onze klanten was 2018 een uitdagend jaar. We bevinden ons al enige jaren in een omgeving met lage rentes en in 2018 was het ook een moeilijk jaar voor risicovollere beleggingen. Dat maakt dat 2018 voor beleggers een uitdagend jaar was om rendement toe te voegen aan portefeuilles. Voor onszelf typeren we 2018 als het jaar van keuzes en transparantie; in lijn met onze ambitie hebben wij onze teams versterkt en kijken wij terug op de soepele integratie van Delta Lloyd Asset Management. Met deze integratie zijn we in beheerd vermogen (AUM) gegroeid naar 240 miljard euro.’
Wat hield jullie klanten het meeste bezig?
‘Veel Brexit en IORP II voorbereiding met aan het eind van het jaar ook weer aandacht voor financiële markten, met name de toegenomen volatiliteit en dalingen op wereldwijde beurzen. Dat laatste raakt onze pensioenfondsklanten sterk, omdat dit de dekkingsgraden onder druk zet waardoor korten van pensioenen dichterbij komt. Daarnaast is er sprake van een blijvende zoektocht naar maatschappelijk verantwoord rendement tegen een acceptabel risico. Dit resulteerde in gesprekken over ondermeer alternative credit beleggingen en green bonds, maar ook manieren waarop binnen aandelen en vastrentende waarden een flinke stap kan worden gezet op het gebied van ESG zonder het opgeven van rendement.
En natuurlijk speelt de lage renteomgeving. Vanuit onze visie hebben wij bij onze klanten aangegeven dat rentes naar verwachting geleidelijk zullen stijgen maar soms ook volatiel zullen zijn. Dat betekent een stijging voor Europese rentes omdat markten zich gaan richten op normalisatie van het monetair beleid. We voorzien geen sterke stijging van rentes, maar het onderwerp blijft zeker op de agenda staan.
Voor onze verzekeraarsklanten komt daar nog de inrichting van het marktrisico bij, alsmede de vereiste rapportages vanuit Solvency II. In 2018 tekenden veel verzekeraarsklanten ook het IMVO convenant. Met dit convenant sluit de verzekeringssector als eerste ter wereld een bredere en ambitieuzere overeenkomst die zich inzet voor thema’s op het gebied van zowel milieu, sociale omstandigheden als ondernemingsbestuur.’
Wat zijn de belangrijkste commerciële successen die jullie als asset manager in 2018 in Nederland hebben geboekt?
‘2017 en 2018 zijn transitiejaren geweest voor onze organisatie. We hebben Delta Lloyd - Asset Management geintegreerd en een nieuwe strategie uitgezet. We hebben geïnvesteerd in in data- en gedragswetenschappers en verantwoord beleggen. Ook hebben we de organisatie verder gestroomlijnd en versterkt. Zo hebben we in het Nederlandse institutionele sales team drie nieuwe collega’s verwelkomd in 2018: Harry Horlings, Gul Poslu en Almar Rietberg.
Commercieel hebben we in 2018 successen behaald op het gebied van alternatieve credit strategieën, waaronder Export Credit Agency loans. En hypotheken, met name niet-NHG’s zijn ook in 2018 aantrekkelijk gebleken voor onze klanten. Verder hebben pensioenfondsen beleggingen bij ons ondergebracht in onze LDI solutions, Hypotheken, factor Commodity strategie en Sustainable Equities. En we hebben vier pensioenfondsen mogen verwelkomen als nieuwe fiduciaire relatie.’
Welke belangrijke trends zie je in 2019 in de markt waar het om product- en strategieontwikkeling gaat?
‘Consolidatie is de bovenliggende trend in de Nederlandse pensioenmarkt. Middelgrote en kleinere fondsen kiezen voor samengaan met BPF of voor een APF, wat een kans is voor NN IP. Grotere overblijvende fondsen zullen meer kennis in huis ontwikkelen en kritisch inkopen met grotere mandaten zodat ze meer schaalvoordelen kunnen behalen. Wij denken dat wij goed gepositioneerd zijn om op deze trends in te spelen door fiduciaire diensten aan te bieden aan middelgrote tot grotere pensioenfondsen en verzekeraars in Nederland. Daarnaast kunnen we kleinere ondernemingspensioenfondsen APF aanbieden en hebben we gespecialiseerde beleggingsstrategieën voor pensioenfondsen en verzekeraars.
De tweede trend die we zien is search for yield. Dit zal zich vertalen naar een toenemende vraag naar strategieën die, rekening houdend met het toezichtkader, de portefeuille economisch verder kunnen optimaliseren. Dit biedt ons kansen in de meer illiquide en hoogrentende vastrentende waarden strategieën, zoals emerging market debt.
De derde trend is ESG. We zien onder onze klanten een concretisering en diepere inbedding van ESG in de beleggingsportefeuilles. De voortgaande trend in het verduurzamen van beleggingsportefeuilles zal verder moeten worden geconcretiseerd naar klanten in relatie tot het verduurzamen van portefeuilles. Dit moet dan ook terugkomen in de rapportages.
Als vierde trend zou ik ‘alternative credits’ willen noemen. Dat is het beschikbaar maken van illiquide beleggingen naar klanten. Als organisatie beleggen wij al jaren in deze categorie. Wij streven ernaar om deze strategieën ook aan te bieden aan onze klanten, zoals we voorheen ook deden met een hypothekenfonds. Een voorbeeld hiervan is de lancering van het European Sustainable Infrastructure Debt fonds eind 2018.
Tot slot zou ik als vijfde trend data-gedreven research en kunstmatige intelligentie (AI) willen noemen. We verwachten groeiende interesse in het ‘enhancen’ van zowel passieve en actieve beleggingsstrategieën, door toepassen van kwantitatieve technieken en inzichten uit data analyses, bijvoorbeeld op het gebied van ESG en factoren beleggen.’
Wat zie je voor jezelf in 2019 als grootste professionele uitdaging?
‘De complexiteit neemt alsmaar toe, onder andere door toenemende wet- en regelgeving. Iedere asset manager die denkt dat je succesvol kunt zijn door eenvoudigweg alleen maar goede beleggingsproducten aan te bieden heeft wat mij betreft niet goed nagedacht. Je moet vooruit kijken, samen met je klant. NN IP ervaart dagelijks dat we betere resultaten behalen door de relatie met de klant op een hoger niveau te tillen. Uit onderzoek onder onze klanten blijkt duidelijk dat velen van hen behoefte hebben aan meer inhoudelijke ondersteuning. Hier hebben we in 2018 al meer invulling aan gegeven en dit zullen we in 2019 blijven doen.
Afgelopen jaren is er stevig geïnvesteerd en staat er een sterk team. Nu is het tijd om door te pakken. We zullen onze klanten en prospects blijven helpen met de zoektocht naar verantwoord rendement tegen een acceptabel risico. Ik verwacht dat daarvoor in 2019 de gesprekken door blijven gaan over alternative credits. Die voegen waarde toe in portefeuilles in tijden van hogere rentes en meer volatiliteit en biedt voorspelbare kasstromen met een hoge kredietkwaliteit, zoals Hypotheken en ECA loans.’
Dit is de eerste aflevering in een serie interviews met salesmensen van asset managers over de trends van 2018 en de uitdagingen van 2019.