De nieuwe strategie van NN Investment Partners gaat gepaard met een geheel nieuwe manier van werken. Centraal staan samenwerking, duurzaamheid en het aanboren van nieuwe rendementsbronnen. Een gesprek met CIO Valentijn van Nieuwenhuijzen.
Met een nieuwe CEO en CIO ging de directie van NN Investment Partners twee jaar geleden nadenken over een toekomstbestendige strategie die de uitdagingen in de sector en de markt het hoofd kan bieden. Een jaar later was de ‘herpositionering’ een feit. Deze hield echter meer in dan het benoemen van de kerncompetenties; ook werden er organisatorische wijzigingen doorgevoerd om een ‘one team, one dream’ cultuur te creëren.
In de nieuwe opzet staat de asset manager open voor samenwerking op meerdere vlakken, wordt er volop gebruik gemaakt van nieuwe technologie om alpha te generen en wil het leiderschap tonen op het gebied van duurzaamheid, vertelt chief investment officer Valentijn van Nieuwenhuijzen.
‘We hebben de organisatie een stuk platter en simpeler gemaakt om sneller op veranderingen in te kunnen spelen. Ook hebben we een centraal platform voor innovatie en duurzaamheid opgezet, met daaromheen een vijftal ‘investment hives.’ Dit zijn de beleggingsteams waarin behalve portfolio managers en analisten nu ook verschillende data- en duurzaamheidsspecialisten zitten.’ De nieuwe structuur is volgens de CIO veel meer geënt op onderling samenwerken, in tegenstelling tot NN IP’s oude multi-boutiquemodel waarin de verschillende beleggingsteams meer autonoom opereerden, waardoor niet voorkomen kon worden dat ze met elkaar de concurrentie aan gingen.
Het centrale platform is bedoeld om beleggingsteam te ‘inspireren en faciliteren’. Zo wordt er bijvoorbeeld gewerkt aan een eigen ESG-indicator, vertelt Van Nieuwenhuijzen. ‘Bij twee derde van onze assets, ofwel 170 miljard euro, zijn duurzaamheidsfactoren al een integraal onderdeel van het beleggingsbeleid, maar we willen dit verder uitbreiden. De eigen indicator helpt daarbij. Die baseren we op data van externe providers zoals Sustainalytics en Refinitiv, aangevuld met een aantal andere, meer specifieke of alternatieve databronnen zoals True Value Labs. Samen met de expertise van onze mensen zal daar een raamwerk uitkomen.’
Esg-attributie
De inspanningen op het gebied van duurzaamheid en data-analyse moeten uiteindelijk de fundamentele analyse op een aantal focusgebieden verrijken. Over de bijdrage ervan wil NN IP zo transparant mogelijk zijn. ‘We zijn nu bezig de ESG-attributie in kaart te brengen, voor zowel aandelen als obligaties, om te kunnen zien wat de invloed van ESG-integratie is op de performance. Dat is nog niet helemaal afgerond.’
Op andere vlakken ziet de asset manager nog meer mogelijkheden tot uitbreiding. Zo is NN IP bezig met het verkennen van de mogelijkheden van ‘natural language processing’ als onderdeel van AI-technieken. Van Nieuwenhuijzen verwacht op dit moment niet dat met big data, behavioral finance en kunstmatige intelligentie ‘alles tot op de basispunt’ te attribueren valt. ‘Uiteindelijk is ons geloof dat je de menselijke creativiteit en de discipline van data en technologie moet combineren.’
Alternative credit
NN IP heeft voor haar klanten ook andere vormen van nieuwe rendementsbronnen aangeboord, met name in de private markten op vastrentend gebied. Dus hypotheekleningen, commercial real estate, corporate leningen, infrastructuur leningen en door overheden gedekte leningen.
Van Nieuwenhuijzen: ‘Deze alternative credit beleggingen zijn enorm in opkomst. Daar komt bij dat banken onder druk van regelgeving een deel van hun balans terugbrengen en daar zitten veel van dit soort leningen bij. Pensioenfondsen en verzekeraars hebben juist veel behoefte aan dit soort beleggingen, waarbij ze als lange termijn beleggers het niet zo erg vinden wat meer illiquiditeit op hun balans te hebben. In die verschuiving kunnen wij als asset manager van een verzekeraar een belangrijke rol spelen. Dit is absoluut een grote groeimarkt als je kijkt naar ons klantenbestand dat voor een groot deel uit institutionele klanten bestaat.’
De focus ligt bij NN IP nu op obligaties, multi-asset en een aantal gespecialiseerde aandelenstrategieën. ‘Dat zijn plekken in de markt waar actief beheer zich nog bewijst. In tegenstelling tot bijvoorbeeld de Amerikaanse aandelenmarkt waar dat twijfelachtig is. Opkomende marktaandelen en een aantal hoog dividend en wereldwijde aandelen strategieën hebben we afgebouwd, of brengen we in samenwerking met gespecialiseerde managers als Irish Life IM en American Century, als aanvulling op ons eigen assortiment zodat we klanten een totaaloplossing kunnen aanreiken.’
Die openheid naar samenwerkingen heeft overigens meerdere dimensies. Het fondshuis wil meer de dialoog aangaan met klanten en meedenken over hun uitdagingen, maar ook qua research zoekt het naar partnerships. Zo werkt NN IP samen met universiteiten in binnen- en buitenland, wat tot meer ‘diversiteit in denken’ en nieuwe perspectieven moet leiden.
Duurzaamheid
Op het gebied van duurzaamheid wil NN IP toonaangevend zijn, zowel qua ‘richting van denken’ en het in de praktijk brengen daarvan. ‘Dus hoe doe je ESG-integratie precies, welke data gebruik je, hoe innovatief ben je daarin. Daarin willen we investeren en versnellen.’
Overigens is er volgens de CIO niet één manier waarop je je ESG-beleid kan toepassen. ‘Ik vraag mijn beleggers niet om een vaste duurzaamheidsaanpak te kiezen, maar om aansluiting bij onze principes en denkrichting. Per beleggingscategorie zijn er grote verschillen hoe je dat kunt toepassen. In een topdown strategie als multi-asset is dat anders dan in een bottom-up aandelenstrategie, en ook weer anders dan een bottom-up credit strategie. Ik zeg dan: ga onderzoeken welke aanpak het beste bij je past, en houd in gedachten dat we onderdeel zijn van de discussie en onderdeel van de beweging om het gedrag van bedrijven de goede kant op te kantelen. Er zijn meerdere wegen die naar Rome leiden.’
Mandaatfondsen
Het nieuwe NN IP moet kortom een wendbare organisatie zijn die sneller op nieuwe ontwikkelingen kan inspelen. Een recent voorbeeld daarvan is het toenemende gebruik van mandaatfondsen door private banks. Deze partijen kozen in het verleden vaak voor beleggingsfondsen. Van Nieuwenhuijzen: ‘Daar moeten wij ons ook op aanpassen. Aan de andere kant beheren we al veel institutionele mandaten en is dit voor ons niet heel ingewikkeld. We hebben er veel ervaring mee in binnen- en buitenland. We werken bijvoorbeeld al op zo’n manier met ING in België. In Nederland zijn we erover in gesprek met de meeste banken.’