Opnieuw is het aantal uitstaande aandelen van het bekende Nederlandse beleggingsfonds BNP Paribas Obam gedaald. Bovendien is sinds het jaarbegin nog altijd sprake van een lichte uitstroom uit het fonds, aldus fondsmanager Sander Zondag in een gesprek met Fondsnieuws.
Het aantal uitstaande aandelen is gedaald van 15.944.001 naar 15.161.603, blijkt uit het gepubliceerde halfjaarverslag van een van de oudste fondsen van Nederland. Maar, ‘de liquiditeit van de belangen in de portefeuille is ruim voldoende, waardoor uitstroom van toevertrouwde middelen geen invloed heeft gehad op het gevoerde beleggingsbeleid’, schrijft fondsbeheerder Sander Zondag in het gepubliceerde verslag.
De uitstroom uit het fonds is een punt van aandacht voor de directie van Obam en de raad van commissarissen, klinkt in het verslag. ‘Het is natuurlijk licht teleurstellend voor mij als fondsmanager’, beaamt Zondag telefonisch. ‘Zeker aangezien we het dit jaar zo’n 4,5 procent beter hebben gedaan dan de referentie-index MSCI. We hebben het er veel over met elkaar: waar ligt het nou aan?’
De reden legt hij onder meer bij de sectorbrede ontwikkeling dat grote distributeurs van strategie veranderen en meer eigen fondsen op het schap hebben liggen, en bij de trend dat beleggers meer interesse hebben voor thematische fondsen zoals roboticsfondsen.
En dan is er nog de grote interesse voor etf’s en indexfondsen, merkt de manager op die sinds begin 2013 aan het roer van het Obam-fonds staat, nadat onder meer Rolf Stout dat twintig jaar deed. Zondag: ‘Wij zijn een pure actieve manager. Over de afgelopen drie jaar hebben we elk indexfonds verslagen en bovendien: onze kosten zijn met 61 basispunten maar iets hoger dan de iShares-etf die dezelfde benchmark als uitgangspunt neemt.’
Actief management loont, is de boodschap van Zondag. Een boodschap die hij dit najaar overigens ook actiever gaat uitdragen middels radiospots en advertenties in de Nederlandse media. ‘Terwijl veel fondsresearch het tegendeel bewijst. Je moet natuurlijk wél een goede en echt actieve beleggingsstrategie hebben, en je kosten laag houden. Wij zijn juist heel selectief en geconcentreerd, kiezen alleen dominante, hoogwaardige en goed gepositioneerde bedrijven waarvan we denken dat dit niet in de waardering verdisconteerd is.’
Rendement
Volgens het bestuur van het fonds werd de Obam outperformance van 4,5 procent dit jaar vooral gedreven door posities in de sector informatietechnologie, met aandelen in de portefeuille als Facebook, Activision Blizzard, Alibaba en Palo Alto Networks. Ook aandelen in de gezondheidszorg presteerden goed, in tegenstelling tot Obam’s belangen in de energiesector, sieradenmerk Pandora en Ahold Delhaize.
De grootste belangen van het fonds vormen Alphabet C (4,9 procent van de portefeuille), Nike (3,7 procent van de portefeuille), JP Morgan Chase (3,1 procent van de portefeuille) en Facebook (3,1 procent van de portefeuille).
Index
Het vorige jaar was er nog sprake van een heftige underperformance van 8,3 procent - door het missen van de verrassende Trump gedreven reflatie en cyclische rally, aldus Zondag - ten opzichte van de MSCI All Countries World Index. Een jaar eerder liet het Obam-fonds een outperformance van 7,3 procent zien. Dit soort uitschieters boven en beneden de index zijn het fonds niet geheel vreemd, blijkt uit een blik op de cijfers. Zo was er in 2006/2007 een outperformance van 23,5 procent en in 2008/2009 een underperformance van 25,9 procent.
Zondag: ‘Dat soort grote pieken en dalingen gaan onder mijn leiding niet meer voorkomen. Het is echt een ander fonds geworden. Ik ben geconcentreerder gaan beleggen, gericht op dominante kwaliteitsbedrijven met bovengemiddelde en consistente rendementen op hun kapitaal en een hoger groeiperspectief.’
