Waar Europese aandelenfondsen in maart gebukt gingen onder een forse uitstroom, had hun ESG-evenknie enkel last van ‘slechts een dip’, volgens Michael Lewis van asset manager DWS. Intussen staat de hoeveelheid vermogen onder beheer hoger dan in het eerste kwartaal van dit jaar, mede dankzij de komst van beleggers die nooit eerder dachten aan ESG-beleggen.
Dat zegt hij in een gesprek met Fondsnieuws. Lewis is sinds 2015 verantwoordelijk is voor ESG thematic research bij DWS. Eerder was hij hoofd commodities research bij Deutsche Bank.
Volgens Morningstar behoorde 62 procent van de duurzame wereldwijde aandelenfondsen binnen hun categorie in het eerste kwartaal van 2020 tot de 50 procent best renderende fondsen. 29 procent behoorde zelfs tot het beste kwartiel van hun categorie. Oftewel: op basis van hun rendementen in het eerste kwartaal, waren duurzame fondsen substantieel oververtegenwoordigd in de topkwartielen en tophelften van hun referentiegroep, zo concludeerde de dataprovider eind april.
Dat komt onder meer door hun in de regel onderwogen positie in de energie-sector, concludeerde Morningstar-analist Ronald van Genderen onlangs in een analyse voor Fondsnieuws. Daardoor dreef de donderwolk in de gedaante van de olieprijsdaling, aan deze fondsen voorbij.
Gelukje?
Lewis beaamt dat ESG-beleggers geluk hebben gehad met sommige van hun posities, ook bijvoorbeeld hun overwogen posities in technologie en private health. ‘Maar vergeet niet dat er op energie-vlak een veel grotere trend gaande is: een waarin een strategisch aanbod-spel aan de gang is. Volgend op de piek in de vraag naar olie eind vorig jaar, is een actueel vraagstuk of er sprake is van een definitieve verandering in die vraag. En of regulering en technologie op dit vlak versnellen en daarmee een extra slag toebrengen. De olie- en gasmarkt lijkt steeds wiebeliger te worden.’
Buiten de positieve bijdrage die de onderweging in energie had, was er volgens Lewis bovendien ook een belangrijke bijdrage aan de outperformance weggelegd voor de aandelenselectie van ESG-beleggers.
‘Wel is het daarbij lastig dat het trackrecord van ESG-beleggingen nog relatief kort is. Terugkijken, de resultaten in een twintig-, dertigjaarsperspectief zetten: dat kan niet. Dat is een uitdaging, aangezien langetermijnbeleggers daar wél behoefte aan hebben. Maar toch, niet alleen dit jaar presteren ESG-beleggingen goed. Vorig jaar en dat jaar daarvoor deden ESG-fondsen het ook beter dan hun traditionele evenknie.’
Luxe
Gedreven door die prestaties ziet Lewis ineens naast traditionele ESG-beleggers als beleggingsfondsen, een nieuw type belegger de categorie omarmen. ‘Mensen die eerder niet eens hebben gekeken naar ESG, om uiteenlopende redenen. Tien jaar geleden was ESG nog een luxe, waarvan veel beleggers dachten dat ze het zich niet konden veroorloven. Nu beseffen ze dat ESG juist veel kan bieden. Voor de wereld, maar ook in termen van rendement.’
Europese klanten blijven daarbij de voorlopers, aangemoedigd door de regering die het thema duurzaamheid hoog op haar lijst heeft staan en hoge eisen stelt op dat vlak aan asset managers, pensioenfondsen en andere spelers uit de sector. ‘Europese pensioenfondsen voelen een spot op zich gericht, terwijl in Azië en Amerika nog veel gesprekken gevoerd moeten worden en klanten meer overtuigd moeten worden van het nut van ESG’, merkt Lewis.
Niet alleen de klanten van ESG-aanbieders hebben overigens nog wat te leren. Aanbieders zelf ook. Bij DWS is een deel van de beleggingen ESG-verantwoord, maar een deel ook niet. Lewis: We proberen ESG in te voeren in alle onderdelen van het bedrijf, maar dat gaat niet van de een op de andere dag.’
Vlaggenschipfonds Top Dividende
‘Er blijft natuurlijk een vraag-factor in het spel’, licht hij toe. ‘Neem ons vlaggenschipfonds Top Dividende. De onlangs ingevoerde ESG-shareclass deed het vorig jaar beter dan de traditionele klasse. Je zou kunnen overwegen om de beleggers van de niet-ESG-shareclass, over te hevelen naar de ESG-shareclass. Maar dat vraagt niet alleen om ondersteunende data, óók om educatie en om veranderingen aan een fonds.’
Over de hoeveelheid ESG-verantwoord vermogen onder beheer van het Duitse fondshuis stelt Lewis dat dit aan de manier van rapporteren ligt. ‘Het hebben van pure ESG-fondsen is wat anders dan een gewoon fonds waarin ESG geïntegreerd is. Als je onze assets in speciale ESG-fondsen zoals een SDG-fonds, groene-obligatiefondsen en alternatieven zoals vastgoed bij elkaar optelt, kom je op bijna 70 miljard euro. Dat is een percentage van 9 tot 10 van onze totale hoeveelheid assets under management is - dus niet zo hoog. Maar als je kijkt naar de strategieën waarbij we ESG hebben geïntegreerd, dan gaat het om een vermogen van 520 miljard euro, dus tezamen zijn de specifiek en geïntegreerde ESG assets under management goed voor 68 procent van het totale vermogen onder beheer.’