Een frisse benadering van beleggingsonderzoek die Amundi twee jaar geleden heeft aangenomen, lijkt zijn vruchten af te werpen. ‘Uiteindelijk blijkt het nuttig te zijn op een gedisciplineerde manier naar de markt te kijken’, zegt Monica Defend, hoofd van het Amundi Research Institute, dat nu een gevestigde adviesrol heeft als het gaat om Amundi’s beleggingsbeslissingen.
Het instituut werd in 2022 opgericht om de strategische dialoog van het bedrijf met zijn klanten te verdiepen. Het vormt inmiddels het hart van het wereldwijde beleggingsproces bij Amundi, dat ongeveer twee biljoen euro aan activa beheert en daarmee als enige Europese asset manager een plaats heeft in de wereldwijde top 10. Defend, die in 1997 als quant-analist bij het bedrijf kwam werken, heeft sinds de oprichting de leiding.
Investment Officer nam een podcast met haar op, waarin ze spreekt over beleggen in een onrustige wereld, navigeren door geopolitieke onzekerheid, kansen in opkomende markten en over de invloed van kunstmatige intelligentie op de economie en beleggingsbeslissingen.
Het onderzoek van het instituut is vandaag de dag diep verankerd in de beleggingsbeslissingen van Amundi, van portefeuillebeheerders tot het Global Investment Committee, waar de cio en zijn plaatsvervangers samenkomen, zo legt Defend uit.
‘We werken dagelijks samen met de portefeuillebeheerders, wat betekent dat we echt deel uitmaken van het beleggingsproces, het multi-assetplatform, het platform voor opkomende markten, en hen voorzien van analyses, tools, prognoses en dergelijke om - hopelijk - winstgevende beleggingsstrategieën uit te zetten.’
Uitbestede cio-diensten
Amundi bedient zijn institutionele klanten met een ‘outsourced cio’-afdeling, een concept dat bekendstaat onder het acroniem OCIO. Deze afdeling werkt met het advies dat door het Amundi Institute wordt gegenereerd. Het bedrijf is in 2021 begonnen met het aanbieden van deze diensten om tegemoet te komen aan de strategische, beleggings- en operationele behoeften van klanten, met name voor kleinere institutionele beleggers en family offices.
‘Onze grote prestatie is dat als we met onze klanten praten, ze echt graag onze inzichten gebruiken’, aldus Defend. ‘Dit is voor mij een tastbaar teken dat wat we doen de goede kant op gaat.’
‘Waar ik de laatste jaren een groeiende interesse in zie, is de manier waarop we macro en markten benaderen’, vervolgt Defend. ‘Ik ben een quant. In het verleden was ik een quant. Dit zit in mijn DNA. Uiteindelijk is het nuttig om op een gedisciplineerde manier naar de markt te kijken. Dit is echt waar onze klanten over de hele wereld, van Azië tot de VS tot het Midden-Oosten, echt in geïnteresseerd zijn, om dit soort tools goed te delen en af te stemmen op hun regio’s en markten.’
Het tij keert nog steeds
Amundi’s beleggingsthema voor 2024 is Turning Tides, een titel die onder andere de overtuiging weerspiegelt dat de rente zijn hoogtepunt heeft bereikt. Dat komt neer op een optimistische blik op obligatiemarkten. De wereldwijde markten zijn de afgelopen maanden aangetrokken en de rente op staatsobligaties is tot 100 basispunten gedaald.
Defend maakt nu duidelijk dat Amundi het tij nog steeds ziet keren. De vooruitzichten voor 2024 maken deel uit van een breder beeld dat Amundi ‘de nieuwe wereldwijde wanorde’ noemt, the new global disorder, geleid door veranderingen in het geopolitieke evenwicht, in het monetaire beleid en een technologische revolutie ondersteund door de opkomst van kunstmatige intelligentie.
Op het gebied van geopolitiek wil Amundi weten waar kansen liggen, maar ook waar specifieke risico’s moeten worden vermeden. In het Midden-Oosten denkt men dat het conflict geografisch beperkt zal blijven, met een focus op markten en olieprijzen. De verkiezingen in Taiwan zullen de toekomstige relatie tussen de VS en China beïnvloeden. En dan zijn er nog de presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten en de EU-verkiezingen.
‘De risico’s zijn er natuurlijk. Maar ons basisscenario is dat ze niet overkoken’, zei ze. ‘En uiteraard zullen we, afhankelijk van de resultaten, de allocatie die we echt in de portefeuilles hebben geïmplementeerd, moeten finetunen.’
Opkomende markten
Geopolitieke veranderingen bepalen ook de lenzen waarmee Amundi naar opkomende markten kijkt. In Amundi’s visie zijn er drie categorieën ontstaan. Er zijn de ‘winnaars van invloed’ zoals India, Saoedi-Arabië, Turkije en Brazilië, die invloed krijgen door het gebruik van hun natuurlijke hulpbronnen. Ten tweede zijn er de winnaars van nieuwe defensieverdragen die met de VS worden gesloten, zoals de Filipijnen.
En tot slot zijn er de winnaars van energiediversificatie, zoals Qatar en Angola, vanwege de vraag naar hun vloeibare aardgasreserves, en Centraal-Azië en Latijns-Amerika vanwege hun zeldzame aardmetalen.
‘De interessantste landen om in de gaten te houden zijn de landen die profiteren van de mogelijkheden om de toeleveringsketens in Azië te diversifiëren, weg van China’, zegt ze, doelend op Zuid-Korea, Vietnam en Thailand. Marokko is in staat te profiteren van de verplaatsing van de automobielsector weg uit Oost-Europa als gevolg van de oorlog in Oekraïne.
Kunstmatige intelligentie
Kunstmatige intelligentie staat ondertussen ook stevig op Amundi’s radar. Defend waarschuwt voor te hoge verwachtingen wat betreft de economische impact van AI.
‘Ons onderzoek tot nu toe wijst erop dat het tijd kost om een materiële verbetering van de productiviteit te zien. Dit is van vandaag op morgen geregeld. Het is meer een proces van tien jaar. Je moet mensen trainen om kunstmatige intelligentie op een verstandige manier te gebruiken. Dat kost tijd. Het zal ons leven veranderen. Het is ons leven aan het veranderen, maar voordat het een tastbaar en structureel langetermijneffect heeft op economieën, en voordat er sprake is van een evenwichtig effect, dat is meer een langetermijnproces.’
Gerelateerde artikelen:
- Outlook 2024: een nieuw gouden tijdperk voor obligaties?
- APG: De verlokking van kunstmatige intelligentie is zien wat jij niet ziet
- Europese top-cio’s balanceren tussen optimisme en onzekerheid