Het journalistieke werk van Fondsnieuws heeft voorspellende waarde voor toekomstige beursprestaties. Tot die conclusie komen onder- zoekers van de Universiteit van Gent op basis van data-onderzoek van meer dan 22.000 artikelen die door de redactie van het platform sinds de oprichting in 2008 zijn gepubliceerd.
De onderzoekers van de Universiteit van Gent hebben in het voorjaar van 2021 met “text mining algoritmes” alle artikelen van de redactie onderzocht. Het ging bij het onderzoek uitsluitend om stukken die onder verantwoordelijkheid van de hoofdredactie vallen.
Met deze wiskundige aanpak kwamen de onderzoekers onder meer tot de conclusie dat in 2021 duurzaamheid 3,8 keer meer aandacht krijgt in de berichtgeving dan in het startjaar 2008, en dat het sentiment van de verslaggeving correleert met het marktrendement en zelfs voorspellend kon zijn. De redactie van Fondsnieuws begon in 2014 structureel meer aandacht te geven aan thema’s van duurzaamheid, ESG en impact-beleggen.
Het onderzoek werd uitgevoerd door twee studenten Master Banking & Finance van de UGent. Zij werden begeleid door Olivier Delmarcelle en professor Kris Boudt. Namens Fondsnieuws was Jurgen Vluijmans bij het onderzoek betrokken. Hij is de editorial manager van Investment Officer, het in België actieve zusterplatform. Zij voerden eerst een inhoudelijke analyse uit op zoek naar onderwerpen, wat statistisch gedefinieerd wordt ‘als woorden die vaak samen worden gebruikt’.
Het hoofdonderwerp van het onderzoek was “financiële markten” welke in de onderhavige periode meer dan de helft van de verslaggeving bepaalde met een bijna constante hoeveelheid aandacht. De onderzoekers hebben daarbij ook gekeken naar thema’s die in deze periode belangrijk zijn geweest voor beleggers en de aandacht die zij op Fondsnieuws van de redactie kregen. Deze worden getoond in onderstaande figuur.
Bron: wetenschappelijk onderzoek Universiteit Gent, voorjaar 2021
Deze figuur start in de periode van de financiële crisis van 2008 met veel aandacht voor de positie van financiële instellingen. Deze aandacht verschuift ten tijde van de eurocrisis naar de politiek, en vervolgens naar het monetair beleid. Onderliggend deze wisselende aandacht voor de macro-economische factoren valt de langdurig stijgende aandacht op voor duurzaamheid van 3,60 procent in 2008 tot 13,75 procent in 2020.
Woorden drukken niet enkel een inhoudelijke betekenis uit, maar ook een gevoel. Een populaire aanpak is dat gevoel te meten door gebruik te maken van een financieel-economisch zogenoemd “gevoelswoordenboek”.
Sentiment
Dit woordenboek wijst aan positieve woorden een score van +1 aan en negatieve woorden een van score -1. Het gemiddelde sentiment van de woorden in het artikel geeft dan het sentiment van dat artikel weer. Het ruis wordt er uitgehaald door een gemiddelde per maand over alle artikelen te nemen. Zo wordt de tendens in sentiment duidelijk. Onderstaande figuur toont dit maandelijks sentiment in Fondsnieuws artikelen van 2008 tot 2021. De grijze lijn toont het maandelijks rendement van de Nederlandse hoofdgraadmeter AEX.
Boudt: ‘We hebben een sterk positieve correlatie gevonden tussen het sentiment in de artikelen van Fondsnieuws en de marktprestaties. In het begin van de periode is het sentiment zeer negatief, wijzende op de kredietcrisis die toen plaatsvond. De kredietcrisis waaide over in een Europese schuldencrisis, wat ook duidelijk op te merken is in het sentiment. Als we specifiek kijken naar afgelopen jaar, is de uitbraak van de coronacrisis zeer herkenbaar, gevolgd door een V-herstel.’
Hij voegt eraan toe: ‘Deze studie toont het monetisatiepotentieel aan van Fondsnieuws/Investment Officer: Dankzij het archief kunnen we de artikels vertalen naar een sentimentsscore als input voor financiële beslissingen.’
Causaliteit
Verder statistisch onderzoek toont de zogenaamde Granger-causaliteit aan: er is voorspellende waarde in het sentiment om toekomstige rendementen uit te leggen dat niet kan uitgelegd worden door eerder behaalde rendementen. Dit opent mogelijkheden om de sentimentindicator te gebruiken voor market timing.
Bron: wetenschappelijk onderzoek Universiteit Gent, voorjaar 2021
De hamvraag is nu wat het sentiment is voor deze maand en wat dit inhoudt voor het rendement van komende maand? Deze real-time analyse vereist een setup waarbij teksten automatisch worden ingelezen, verwerkt naar signalen en gecommuniceerd naar de juiste gebruikers.
Professor Boudt werkt momenteel aan de oprichting van de VUB spinoff “Sentometrics” die over deze infrastructuur beschikt en waarvan de algoritmes financiële instellingen tijdig zullen informeren met op maat gemaakte signalen uit bedrijfscommunicaties en nieuwsartikelen.
Behalve artikelen van de redactie, van columnisten en kennisexperts, zijn op de website van Fondsnieuws ook de marktrapporten van ruim 50 asset managers te vinden, alsook een fondsendatabase met 40.000 fondsen en een in-vorm-afwijkende-content van de partners, die deels wordt gemaakt door Yld!, het custom media bureau van Fondsnieuws. Al deze content is uitdrukkelijk niet meegewogen in het onderzoek van de Universiteit van Gent.
Het onderzoek is uitgevoerd door Masters-studenten David De Moerloose
en Emile De Block (foto’s), olv Olivier Delmarcell en professor Kris Boudt
van de Universiteit Gent.