De omzetten van asset managers zullen in 2019 lager zijn dan in 2016. Het vermogen onder beheer zal onvoldoende groeien om de margedruk goed te maken.
Dat is de verwachting van onderzoekers van zakenbank Morgan Stanley en consultancybureau Oliver Wyman.
Ze schreven gezamenlijk een zogenoemde ‘blue paper’ over wholesale banks en asset managers getiteld ‘The World Turned Upside Down’.
De marges van asset managers krompen in 2016 met 6 procent. Een bescheiden toename van het vermogen onder beheer kon dit niet compenseren: de omzetten daalden gemiddeld met 5 procent.
Tussen 2017 en 2019 zouden de omstandigheden voor fondshuizen moeten verbeteren: De Fed bouwt haar kwantitatieve verruimingsprogramma af; de rente stijgt; de volatiliteit neemt toe en correlaties nemen af. Dit is goed voor de performance van fondsen, wat zal zorgen voor instroom.
Een complicerende factor is volgens het rapport echter dat de factoren die druk zetten op de marges van fondshuizen naar alle waarschijnlijkheid niet zullen verdwijnen.
In het scenario dat volgens de opstellers van het rapport het meest waarschijnlijk is, zullen de fees in 2019 met 10 procent zijn afgenomen. Dit in combinatie met een verschuiving richting goedkope producten zal leiden tot een daling van de omzet in 2019 die zo’n 3 procent lager zal zijn dan in 2016, aldus het rapport.