De laatste dagen stijgt de spanning rond het Iraanse conflict, en stellen beleggers de vraag “wat moet ik doen met mijn beleggingen”? Investment Officer had hierover een gesprek met strateeg Jan Vergote van Belfius Bank.
Laat ons eerst een aantal cijfers en feiten op een rijtje zetten.
Vergote: ‘De wereldwijde economie herstelt geleidelijk aan en dit na maanden van terugval vooral in de industrie. Economische indicatoren (niet alleen in China, maar ook in de VS en Europa) wijzen in die richting. Het herstel komt er dankzij:
- de gedaalde rente
- de lage werkloosheid en herstellende koopkracht (dankzij stijgende lonen in combinatie met lage inflatiecijfers)
- de afnemende retoriek rond de handelsoorlog tussen de VS en China.’
Er zijn vooral drie zaken die een beurs structureel onderuit halen: hyperinflatie, oorlog en een economische recessie. Het eerste vernietigt de bedrijfswinsten, het tweede de bedrijfsinfrastructuur en het derde de kooplust van bedrijven en consumenten. Hyperinflatie is vandaag niet aan de orde en een economische recessie is niet ons scenario. Blijft de vraag wat met een oorlog, concreet tussen de VS en Iran en zijn bondgenoten?
Geopolitieke specialisten gaan ervan uit dat beide kampen geen enkel belang hebben bij een oorlog. Iran zit door de Amerikaanse sancties tegen zijn olie-industrie economisch en financieel aan de grond. De VS staan voor verkiezingen einde dit jaar, waarbij oorlogsdoden te mijden zijn als Trump herverkozen wil raken.
Toen de Iraanse aanval plaatsvond, piekte de Londense olieprijs even op 71,75 dollar: hetzelfde niveau als in september na de aanval met drones (wellicht toen ook uit Iran) op Saoedische olie-installaties. Ondertussen is de Brent olieprijs teruggevallen tot 69 dollar. Nu de VS niet langer een netto-invoerder zijn van olie, zal de economische schade van een mogelijke olieprijsstijging voor de Amerikaanse economie beperkt zijn. Of de olieprijs fors zal stijgen is momenteel moeilijk in te schatten. Saoedi-Arabië blijft bondgenoot van de VS en kan de oliekraan altijd verder opendraaien. Zal Iran de cruciale straat van Hormuz durven afsluiten? Dat is twijfelachtig want momenteel is China de grootste afnemer van Iraanse olie en broodnodig voor de Iraanse economie.
Vergote: ‘Ons scenario? Geen recessie, maar veel geopolitieke onzekerheid (Amerikaanse verkiezingen, ‘impeachment’ van president Trump en nu het conflict met Iran, waarbij wellicht nog de nodige ‘speldenprikken’ zullen worden uitgedeeld…) die de komende maanden tot forse koersschommelingen kan leiden.’
Hoe reageren in dit scenario?
Vergote: ‘Strategisch en voor de lange termijn geven we nog steeds de voorkeur aan aandelen. Door de structureel lage rente is het dividendrendement van aandelen een pak hoger dan de rentevergoeding op obligaties. Wie een langetermijnhorizon heeft en de tussentijds koersschommelingen voor lief neemt, zal op termijn de winnaar zijn. Daar blijven we van overtuigd.
Is uw beleggingshorizon korter geworden, dan stellen we voor winst te nemen op dynamische producten en naar meer defensieve of balanced (50 procent aandelen / 50 procent obligaties) beleggingen over te schakelen. Aandelenwinst veiligstellen via een belegging met (gedeeltelijke) kapitaalbescherming kan voor meer voorzichtige beleggers ook aangewezen zijn.
Onze strategie op middellange termijn blijft deze van een gebalanceerde belegging, waarin, naast aandelen, ook obligaties vertegenwoordigd zijn (50/50). Voor wie twijfelt of ongerust is, raden we aan nieuwe aankopen ook hier te spreiden in de tijd. Dit brengt de komende maanden gemoedsrust.’