Ondanks de recente outperformance blijven de waarderingen van opkomende marktaandelen aantrekkelijk. ‘We zitten nog steeds in de vroege fase van de herwaardering van deze beleggingscategorie.’
Dat zei Henry D’Auria, chief investment officer voor Emerging Markets Value Equities bij AllianceBernstein, dinsdag op de Investment Outlook 2018.
Sinds 2011 zijn aandelen uit opkomende markten duidelijk achtergebleven bij die uit ontwikkelde markten. Maar dit jaar zijn de rollen omgedraaid. Tot en met oktober staat de MSCI Emerging Markets Index op 32,6 procent tegen 18,8 procent voor de MSCI World.
Desondanks blijven opkomende marktaandelen tegen een aanzienlijke korting handelen.
Maar er is meer dan waarderingen om positief over opkomende markten te zijn. Zo is de economische groei gestabiliseerd en trekt deze in veel landen zelfs weer aan.
Belangrijker nog is dat de winsten weer groeien, zelfs sneller dan in ontwikkelde markten. Dit is onder meer het gevolg van de toenemende ‘pricing power’.
Verder zijn opkomende markten nu minder kwetsbaar voor externe schokken dan enkele jaren geleden, terwijl de grondstoffenprijzen iets zijn gestegen, maar niet te veel, wat de anders groei in Azië als netto-importeur zou drukken.
D’Auria besluit zijn presentatie door op te merken dat beleggers over tien jaar beleggers op een andere manier naar opkomende markten zullen kijken. ‘Binnen opkomende markten heeft China nu een gewicht van 28 procent. Dit zal door de opname van A-aandelen alleen maar toenemen. Beleggers zullen dan een China-manager aanstellen, en nog een manager voor de overige exposure.’