De uitbraak van het coronavirus ijlt lang na voor dividendbeleggers. Voor 2020 wordt, afhankelijk van het meest waarschijnlijke scenario, een terugval verwacht in het wereldwijde dividendrendement van 15 tot 35 procent. Dat stelt Janus Henderson Investors in zijn Global Dividend Index.
In het eerste kwartaal van dit jaar had de virusuitbraak nog beperkte gevolgen voor de pay-out. Sterker nog, het dividendrendement steeg wereldwijd met 3,6 procent tot een kwartaalrecord van 275,4 miljard dollar aan uitgekeerde winst aan aandeelhouders.
Maar nadat overheden wereldwijd met een lockdown reageerden, veranderde het vooruitzicht voor beleggers dramatisch. Vooral in Europa en het Verenigd Koninkijk, waar de politieke druk groot is om uitkering van het dividend op te schorten of zelfs te annuleren voor dit jaar. Europa wordt daarin harder getroffen dan Noord-Amerika en Azië.
De meest gevoelige industrieën voor een verlaging van het dividend zijn banken, duurzame consumptiegoederen en andere economisch gevoelig sectoren. Zo werden banken opgeroepen door de centrale bank ECB dit jaar het dividend op te schorten; een aantal in Europa gevestigde verzekeraars zijn dat voorbeeld inmiddels gevolgd.
Janus Henderson Investors wil daarom geen prognose afgeven voor de pay-out dit jaar wereldwijd, maar heeft scenario’s opgesteld waarin een bandbreedte wordt gegeven. In 2020 kan sprake zijn van een dividenddaling van 15 procent, zijnde 213 miljard dollar tot een uitkering van 1210 miljard dollar wereldwijd. In het worst-case scenario wordt gerekend met een daling van 35 procent tot 933 miljard dollar.
Bron: Global Dividend Index (zie bijlage), Janus Henderson Investors
Welk scenario het meest realistisch is, hangt sterk af van de vraag hoe lang de pandemie aanhoudt en hoe groot de schade voor het beursgenoteerde bedrijfsleven is. Volgens Janus Henderson zijn de belangrijkste vragen in dit kader: de omvang van de pandemie en de strengheid van de lockdown. Maar ook: welke steun bieden overheden en centrele banken aan bedrijven en economie? En: hoe streng is de wetgeving en hoe hoog is de pay-out in vergelijking met de winst?
De Brits-Amerikaanse asset manager denkt dat Noord-Amerika en Azië minder had worden getroffen, waarbij Noord-Amerika een gunstigere sectormix kent, dankzij de grote technologeisector. Waarschijnlijk zal er wel worden besloten tot opschorting van aandeleninkoop, die inmiddels behoorlijk omstreden is geworden in Washington - en de afgelopen jaren één van de drijvers achter de bullmarkt was.
Een deel van de impact zal volgens de analisten van de asset manager pas voelbaar zijn in 2021. Maar dat is afhankelijk van de lengte en de diepte van de pandemie.
Vanuit sector oogpunt lopen naast banken en duurzame consumptiegoederen, lucht- en ruimtevaart het meeste risico, alsook olie- en mijnbouw, bouw en overige financiële dienstverlening. Zo heeft Koninklijke Shell recent aangekondigd voor het eerst sinds de Tweede Wereldoorlog geen dividend uit te keren.
De technologiesector, gezondheidszorg, levensmiddelen en basisconsumptiegoederen zijn het beste gewapend tegen een langdurige pandemie.
Recent schatte de Duitse DZ Bank in dat 40 procent van de bedrijven in de Europese Stoxx 600 over 2019 geen dividend zal uitkeren.