Veel actief beheerde obligatiefondsen blijven dit jaar achter bij hun passieve varianten, zo blijkt uit een analyse van de FN Universe, de database van Fondsnieuws met de meest bemiddelde beleggingsfondsen in Nederland.
Het iSihares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 Fund staat YtD op een rendement van 0,92 procent, gevolgd door het iShares Barclays Euro Government Bond 3-5 year Fund met een YtD van 0,82 procent.
Als derde komt het BlackRock Gif Euro Government Bond Index Fund met een YtD van 0,36 procent.
Twee actieve fondsen die relatief goed afsteken zijn het Schroders IFS Euro Government Bond Fund met 0,26 procent en het Robeco Euro Government Bonds Fund met 0,22 procent.
Actief versus passief
Van de 30 obligatiefondsen die in het universum van Fondsnieuws zijn opgenomen, laten niet meer dan acht YtD een positief rendement zien. De overige, vrijwel uitsluitend 22 actieve obligatiefondsen, hebben dit jaar tot dusver negatief gepresteerd.
Op driejaarsbasis tekenen de obligatiefondsen nog wel goed af: van de dertig fondsen hebben 22 een track record van drie jaar en slechts één - het Robeco Lux-o-Rente fonds - boekte een negatief resultaat. De best presterende fondsen staan op een positief geannualiseerd rendement van ongeveer 4,5 procent.
Lees hier de vergelijking tussen de drie obligatiefondsen (pdf)
De negatieve resultaten dit jaar op de obligatiemarkten worden veroorzaakt door de stijgende rente, die donderdag - na het ongewijzigde rentebesluit van de Fed - met stappen van meer dan tien basispunten sterk was.
Veel beleggers grijpen die oplopende rente aan om hun geld uit staatsobligaties te halen. Deze kapitaalvlucht zet het rendement verder onder druk. Zo is alleen al in augustus meer dan 38 miljard dollar uit beursgenoteerde obligatiefondsen gehaald, aldus TrimTabs.
Kapitaalvlucht
Deze kapitaalvlucht hangt sterk samen met de aankondiging, eerder deze zomer, van de Amerikaanse centrale bank dat zij haar kwantitatieve verruimingsbeleid vanaf dit najaar wil afbouwen.
Dat kan grote gevolgen hebben voor de liquiditeit op de obligatiemarkten, omdat de Fed maandelijks 85 miljard dollar aan obligaties en mortgage backed securities opkoopt. Ook speelt mee dat de economie in zowel de VS als Europa herstelt.
Effect van ‘tapering’
Hoe groot het effect van de anticipatie van de obligatiebeleggers op deze zogenoemde ‘tapering’ is, wordt duidelijk aan de hand van Pimco.
Het Pimco Total Return Fund van Bill Gross verloor in augustus 7,7 miljard dollar aan waarde, wat een versnelling van uitstroom is. Sinds april is al meer dan 40 miljard dollar uit het fonds onttrokken.
Het fonds, dat nog altijd meer dan 260 miljard dollar onder beheer heeft, staat YtD ruim 4 procent in de min.
Actief beheerde fondsen blijven in deze markt bij de index achter, omdat door de stijgende rente over een breed front de correlatie hoog is en alpha moeilijk te genereren.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Bill Gross houdt vast aan staatspapier
Pimco: Obligatieoorlog nieuwe stijl