Marco Piersimoni (Pictet Asset Management) blijft de komende maanden een voorzichtige aanpak hanteren. Er zijn immers heel wat onzekerheden op de financiële markten. Hij verkiest Europese en groeilandenaandelen boven Amerikaanse aandelen, en is onderwogen in de technologiesector.
‘Momenteel zijn de financiële markten nog altijd in de ban van het coronavirus. Er is op dat vlak medische vooruitgang geboekt, en hierdoor hebben beleggers de afgelopen maanden weer wat moed gekregen’, zegt Marco Piersimoni (beheerder van multi-asset fondsen bij Pictet Asset Management). Op middellange termijn is hij echter van mening dat Joe Biden in november kans maakt op het presidentschap, omdat de gezondheidscrisis in de Verenigde Staten volgens hem niet goed is aangepakt.
Blauwe golf
Indien dit werkelijk gebeurt, zal het waarschijnlijk een negatief effect hebben op de vennootschapsbelasting van Amerikaanse bedrijven, en op de regelgeving voor heel wat sectoren (energie, banken, gezondheidszorg, enz.). ‘De kans op een blauwe (Democratische) golf tijdens de presidentsverkiezingen in november is een risicofactor die nog niet volledig is verrekend in de prijzen van financiële activa.’
Marco Piersimoni benadrukt dat door de massale ingrepen van de overheden de waarderingen steeds verder afwijken van de fundamentals. ‘Voor de tweede helft van 2020 denken we daarom dat het aangewezen is om structureel voorzichtig te zijn. We bevinden ons immers in een klimaat waarin risicofactoren moeilijk te voorspellen zijn.’
Allocatie
‘Wanneer de volgende Amerikaanse president zijn harde protectionistische discours wat mildert, kan dat in de kaarten spelen van groeilandenactiva en van Europa.’ Hij overweegt dus Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse aandelen. Hij wijst op de kansen in bijvoorbeeld de autosector. Ook langetermijnthema’s zoals de opkomst van hernieuwbare energie bieden nog kansen. ‘We zijn licht onderwogen in de Amerikaanse technologiesector, omdat hij duur noteert, en omwille van de risico’s die gepaard gaan met de Amerikaanse verkiezingen.’
In het obligatieluik heeft Marco Piersimoni de afdekkingen op investment grade bedrijfsobligaties afgebouwd. Hij behoudt echter nog wel wat afdekking op het high yield segment.
Qua overheidsobligaties tot slot blijven Amerikaanse Treasuries een iets hogere rentespread betalen, ‘hoewel we vandaag eerder de voorkeur geven aan inflatiegebonden obligaties. Het fiscaal beleid dat wordt gevolgd, kan immers de inflatoire druk weer aanwakkeren.’
Aantrekkelijk
Pictet Asset Management staat vooral bekend om zijn thematische fondsen die investeren in de groei van de opkomende landen en in langetermijnthema’s. Sinds 2013 biedt de Zwitserse beheerder echter ook een flexibel multi-asset fonds aan, genaamd Pictet – Multi Asset Global Opportunities (ISIN: LU0941349192), dat wordt beheerd door Marco Piersimoni. De activa onder beheer bedragen momenteel al meer dan 6 miljard euro.
Sinds lancering bedraagt het rendement op jaarbasis van het fonds meer dan 3 procent. De volatiliteit is bijzonder beperkt gebleven (minder dan 4 procent). Hierdoor is het fonds goed gepositioneerd in de categorie van de defensieve multi-asset fondsen. De Morningstar-rating bedraagt vier tot vijf sterren. De aandelenblootstelling bedraagt in de praktijk 20 tot 40 procent van het fondsvermogen. Voor het obligatieluik bedraagt dat 45 tot 80 procent. Het saldo is belegd in alternatieve munten of activa. ‘Het blijft in deze strategie belangrijk om de drawdown te beperken voor onze beleggers. Wanneer we vasthouden aan ons risicobudget tijdens volatiele periodes kunnen we sneller herbeleggen wanneer de situatie weer normaliseert.’