De EU-verordening inzake pakketproducten voor retailbeleggingen en -verzekeringen (Priips) is sinds deze maand in de hele EU van kracht en vereist de productie van een papieren essentiële beleggersinformatie (KID) voor alle producten die aan Europese retailbeleggers worden verkocht. Het Verenigd Koninkrijk is ondertussen begonnen met een onderzoek naar een nieuw digitaal systeem voor informatieverstrekking aan kleine beleggers.
De nieuwe EU-voorschriften, die het resultaat zijn van meer dan zeven jaar van verhitte discussies tussen beleidsmakers en de sector, zijn rechtstreeks van toepassing op de duizenden retailfondsen die hun wettelijke thuisbasis in Luxemburg hebben. Het Priips KID-kader zal vanaf volgende maand het huidige systeem van Ucits KID’s vervangen.
De Priips-verordening is bedoeld om in de EU gevestigde kleine beleggers te beschermen door duidelijke en beknopte informatie te verstrekken over de risico’s en opbrengsten van deze producten. De KID van drie bladzijden dient als gestandaardiseerd document dat aan alle kleine beleggers moet worden verstrekt voordat zij een dergelijk beleggingsproduct kopen.
Fabrikanten van beleggingsproducten moeten nu aanvullende informatie verstrekken. In plaats van alleen gegevens over in het verleden behaalde resultaten, moeten zij nu ook toekomstgerichte rendementen in verschillende scenario’s voorspellen. Zij moeten ook aanvullende informatie over kosten en lasten verstrekken.
Sancties
De Luxemburgse financiële toezichthouder CSSF heeft op 16 december duidelijk gemaakt dat ondernemingen die Luxemburgse Ucits produceren, vanaf 1 januari 2023 over een Priips KID moeten beschikken. De toezichthouder voegde er echter aan toe dat dergelijke documenten tot uiterlijk 31 januari kunnen worden ingediend. Niet-naleving van deze termijn wordt beschouwd als een inbreuk en de CSSF ‘kan dienovereenkomstig sancties opleggen’.
De Priips-verordening is de afgelopen jaren met enige controverse omgeven, waarbij sommige spelers in de sector, waaronder de Luxemburgse vereniging voor fondsbeheer Alfi, aanvoerden dat de vereisten te omslachtig zijn en de verkoop van Priips aan kleine beleggers zouden kunnen ontmoedigen. Voorstanders van de verordening voeren echter aan dat deze noodzakelijk is om kleine beleggers te beschermen en ervoor te zorgen dat zij volledig worden geïnformeerd over de producten die zij kopen.
De Europese Commissie stemde er vorig jaar mee in om de ingangsdatum van de Priips-verordening met zes maanden uit te stellen tot januari 2023.
Geïnformeerde beslissingen
Over het geheel genomen is de Priips-verordening een belangrijke stap om ervoor te zorgen dat kleine beleggers over de informatie beschikken die zij nodig hebben om weloverwogen beslissingen over hun beleggingen te nemen. Het KID zal hierbij een cruciale rol spelen doordat het een gestandaardiseerde bron van informatie vormt die voor kleine beleggers gemakkelijk te begrijpen is.
Een punt van kritiek op het KID is dat het voor kleine beleggers moeilijk te begrijpen kan zijn. Het KID is bedoeld om duidelijke en beknopte informatie te verstrekken over de risico’s en opbrengsten van beleggingsproducten, maar volgens sommige critici kan het taalgebruik in het document technisch en verwarrend zijn. Dit kan het voor kleine beleggers moeilijk maken om de gevolgen van een belegging in een Priip volledig te begrijpen.
Een ander punt van kritiek op het KID is dat het niet altijd een volledig of accuraat beeld geeft van de risico’s die aan het product verbonden zijn. Volgens sommige critici is het KID wellicht geen doeltreffende manier om kleine beleggers te beschermen tegen risicovolle of complexe financiële producten.
VK: ‘flexibelere en wendbare aanpak’
Ondernemingen die fondsen aanbieden aan kleine beleggers in zowel het VK als de EU worden nu geconfronteerd met twee soorten informatieverschaffing. De afgelopen weken is duidelijk geworden dat het VK zijn benadering van ‘retail disclosure’ voor beleggingsproducten wil herzien en de Britse regering heeft de Priiips-verordening ingetrokken die werd ingevoerd toen het nog lid was van de EU. Het Britse ministerie van Financiën lanceerde deze maand een raadpleging waarin het plannen uiteenzet voor een digitale vorm van informatieverstrekking.
‘Nu de EU is verlaten, zullen de deskundige toezichthouders van het Verenigd Koninkrijk weer de bevoegdheid krijgen om passende voorschriften voor de openbaarmaking van informatie voor particulieren vast te stellen die werken voor de dynamische kapitaalmarkten van het Verenigd Koninkrijk. Dit is een meer flexibele en wendbare aanpak’, aldus de Britse minister van Financiën Jeremy Hunt in het Britse document.
‘Zodra het VK zich heeft bevrijd van het concept dat retail disclosure ‘correct’ is, is er geen grens’, zei Atillio Veneziano, een in Londen gevestigde juridisch adviseur van fondsbeheerders, in een LinkedIn-post. ‘Het is eerlijk om te zeggen dat de digitalisering van financiële diensten in het Verenigd Koninkrijk veel verder is dan in de rest van Europa, dus het is logisch om te kijken naar de overgang van papieren naar digitale retailinformatie.’
De Britse raadpleging sluit 3 maart. Dit artikel is eerder verschenen op Investment Officer Luxembourg.