Het is half mei en de jaarresultaten zijn binnen. Voor beursgenoteerde bedrijven zou het nieuws van gisteren zijn. Maar bij private equity, met zijn langetermijnperspectieven, kunnen de “oude” gegevens nog steeds een coverstory waard zijn, zeker als het gaat om een jaar als 2022.
Eind april, begin mei kijken participatiemaatschappijen reikhalzend uit naar de publicatie van het Burgiss Report over wereldwijd particulier kapitaal. Burgiss, gevestigd in New Jersey, is een wereldwijde leverancier van gegevens en analyseoplossingen gericht op privékapitaal. Haar database bevat meer dan 12.900 private fondsen met een kapitalisatie van meer dan 10 duizend miljard dollar. Volgens insiders uit de sector worden de gegevens als betrouwbaar beschouwd, omdat ze gebaseerd zijn op LP’s, dus afkomstig van de werkelijke investeerders.
Verlies van ruim 4 procent
Wereldwijde private-equityfondsen daalden vorig jaar met ruim 8 procent, terwijl het rendement van wereldwijde private-debtfondsen positief was met meer dan 3 procent. Het eenjarige rendement voor wereldwijde private vastgoedfondsen (vastgoed, infrastructuur en natuurlijke hulpbronnen) bedroeg meer dan 8 procent. Voor durfkapitaal was 2022 wreed. Deze fondsen verloren vorig jaar 18,4 procent.
In totaal verloren de wereldwijde privatemarktenfondsen meer dan 4 procent. Niet slecht, zou een buitenstaander kunnen zeggen, gezien de verliezen op de aandelen- en obligatiemarkten vorig jaar. Maar tegenover de dubbelcijferige resultaten van de afgelopen twee decennia is een dergelijk mager rendement moeilijk te verteren. Private markten zijn, net als andere financiële markten, een harde business.
De totale waardering van private equity wereldwijd daalde tot 3.206 miljard dollar, onder druk van 280 miljard dollar aan ongerealiseerde verliezen en gesteund door 106 miljard aan netto kapitaalstromen.
Een blik op de prestaties van de afgelopen tien jaar, tussen 2012 en 2022, leert dat wereldwijd privaat kapitaal 13,5 procent per jaar heeft opgeleverd, aangevoerd door durfkapitaal (ruim 19 procent) en buyoutfondsen (ruim 15 procent). Private-debtfondsen leverden 8,6 procent op, terwijl vastgoedfondsen de afgelopen tien jaar gemiddeld bijna 9 procent opbrachten.
IT domineert
Het Burgiss-rapport toont ook een uitsplitsing naar sectoren, in termen van participaties. Private-equityfondsen worden aangevoerd door informatietechnologie, die 35 procent van de waarde vertegenwoordigt. Bij durfkapitaal is dat 51 procent. Industrie, consumptiegoederen en gezondheidszorg worden ook gezien als topcategorieën.
Bij particuliere schulden is de verdeling diverser. IT komt met 13 procent na financiële instellingen (19 procent), nutsbedrijven (16 procent) en industrie (14 procent).
Uit de geografische verdeling blijkt dat 63 procent van alle particuliere activa zich in de VS bevindt, 20 procent in Europa en 10 procent in Azië. Het rapport bevat geen uitsplitsing naar land.
De netto kasstromen in private markten begonnen in 2019 weer een instroom te vertonen. In 2022 bedroeg de gemiddelde nettokasinstroom in particuliere markten 106 miljard dollar, het saldo van 356 miljard aan uitstroom en 462 miljard aan instroom.
Veel dry powder
Private markten staan bekend om haar dry powder, de hoeveelheid kapitaal die private equity-bedrijven beschikbaar hebben om in bedrijven te investeren. Het gaat om de middelen die door limited partners (zoals institutionele beleggers, pensioenfondsen en vermogende particulieren) zijn toegezegd aan een private-equityfonds, maar nog niet zijn ingezet voor investeringen.
Volgens het rapport is nog veel dry powder beschikbaar op de private markten, wat niet per se een goede zaak is. Het kan betekenen dat goede investeringsmogelijkheden moeilijk te vinden zijn. De gegevens laten wel duidelijk zien dat er genoeg private-equitygeld is dat wacht om gebruikt te worden.
Eind 2022 bedroeg het wereldwijde niveau van dry powder in private equity 1.845 miljard dollar, of bijna 23 procent van de kapitalisatie. Het bleef in de buurt van zijn all-time high van 1.880 miljard aan het eind van het derde kwartaal.
Dit artikel verscheen eerder op Investment Officer Luxemburg.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- ‘Verdere verstoringen, meer koopjes op secundaire PE-markt’
- Grote vlucht families en HNWI’s naar private markten