Meer dan tienduizend indices heeft Qontigo al gebouwd, in opdracht van asset owners zoals APG en Willis Towers Watson en asset managers zoals BlackRock. Institutionele beleggers willen in toenemende mate een op maat gemaakte index, in lijn met hun eigen beleggingsdoelstellingen.
Dat zegt Arun Singhal van Qontigo in gesprek met Fondnieuws. Beleggers hebben meer behoefte aan inzicht, transparantie en controle, stelt hij. ‘Dat hebben “we” in het dagelijks leven ook. Waarom dan niet over onze beleggingen?’
Singhal is hoofd product management bij het bedrijf dat eigenlijk pas twee jaar in deze hoedanigheid bestaat. Risicobeheerder Axioma, Duitse marktindex DAX en indexbouwer STOXX kwamen samen in 2019. Qontigo moest het antwoord zijn op het steeds intensiever gebruik van indices, geholpen door het groeiende marktaandeel van “passief beleggen” en de behoefte van beleggers om daarbij actieve keuzes te kunnen maken, zoals uitsluiting en positieve selectie.
Dankzij geëvolueerde technieken kan dat inmiddels. Singhal: ‘Indices zijn niet langer alleen parameters die de markt kunnen meten, ze zijn nu ook in staat om verschillende vormen van factor-strategieën, ESG en duurzame marktoplossingen te repliceren.’
Via de toevoeging van de risicomodellen en portefeuille-optimalisatie van Axioma kan Qontigo vervolgens indices bouwen die een specifieke beleggingsdoelstelling vastleggen, aldus Singhal. ‘Systematische, transparante, op regels gebaseerde indices.’
Schaven
Grofweg begint de bouw van zo’n index breed, zoals de STOXX Global 1800, waarna er op basis van de beleggingsdoelstelling van een belegger bedrijven worden afgeschaafd.
‘Maar dan benader je het wel heel algemeen hoor’, zegt Singhal. ‘We gebruiken ook veel portefeuilleconstructietechnieken. Als een belegger bijvoorbeeld een momentumstrategie wil, gebruiken wij het risico-factor-model dat de blootstelling naar die factor aan een brede index kalibreert. Maar denk ook aan de tracking error. De ene klant wil de tracking error minimaliseren, waardoor wij de index dwingen dit ook te doen. Een andere klant heeft andere beleggingsdoelstellingen.’
Onderaan de streep staat er een specifiek op de klant gebaseerde index, maar, benadrukt Singhal: het blíjft een brede index die alsnog een groot deel van de markt beslaat. ‘Daarbij voeren we een liquiditeitsanalyse uit, omdat we willen garanderen dat we voldoen aan de liquiditeit op basis van de beleggingsdoelstelling.’
BlackRock en APG
Een voorbeeld van zo’n index op maat, is de reeks die het Duitse bedrijf heeft gebouwd voor APG, in samenwerking met BlackRock: de iSTOXX APG World Responsible Investment Indices gebouwd. Deze vijf indices sluiten aan op het door APG opgestelde ESG-profiel. BlackRock implementeert, koopt en verkoopt vervolgens de juiste aandelen.
APG staat niet alleen in haar vraag naar een gerichte duurzaamheidsindex. ESG, klimaat, SDG’s: 3 veelgenoemde onderwerpen waar klanten mee aankloppen bij Qontigo. Inmiddels heeft de provider zelf al zoveel indexfamilies gebouwd, dat bestaande indices voor de meeste vragen al volstaan volgens Singhal. ‘Van marktbenchmarks, tot factor- en ESG-indices. Vooral voor de grotere instituten is soms maatwerk nodig, of een aanpassing.’