Industriële, technologie- en gezondheidszorgaandelen bieden nu een goede mix tussen rendement en defensieve kenmerken. China ondergaat een intensieve hervormingsfase, waarbij wordt overgestapt van ‘het einde van de armoede’ naar ‘gemeenschappelijke welvaart’. Dat biedt kansen voor beleggers, want je kan niet om het land heen op lange termijn. De onzekerheid rond de regelgeving hebben beleggers echter snel ingeprijsd.
Dat bleek uit een roadshow die werd georganiseerd door Rothschild & Co, en waarop Investment Officer aanwezig was donderdag. De beheerders van dienst die tekst en uitleg gaven, waren Yoann Ignatiew (foto), de beheerder van R-Co Valor, en Anthony Bailly, de co-beheerder.
R-Co Valor is in België een van de meest populaire gediversifieerde en flexibele multi-asset fondsen. Het fonds zit dan ook in talrijke Tak-23 contracten en wordt ruim gedistribueerd. Het fonds bestaat dit jaar 27 jaar, en sindsdien is de beleggingsfilosofie steeds dezelfde gebleven.
Ignatiew: ‘De vier pijlers van een actief beheer zijn nog steeds een internationale ‘carte blanche’ aanpak, beleggingsthema’s die zijn gelinkt aan wereldwijde groei, sterke convicties en een ervaren beheerteam. Hierdoor hebben we sinds oprichting een jaarlijks rendement van meer dan 11 procent kunnen behalen. Het beleggingsproces staat in het teken van een duurzame top-down benadring, aangevuld met een fundamentele duurzaamheidsanalyse van aandelen.’
De activa onder beheer bedragen op dit moment 3,8 miljard, waarvan er 1 miljard belegd is in België. Dit is dus een belangrijke markt voor de Franse beheerders.
Door de jaren heen werden er naast R-Co Valor nog drie andere compartimenten opgericht:
- R-Co Valor Bond Opportunities, dat belegt in wereldwijde aandelen;
- Ro-Co Valor Balanced, een meer evenwichtig defensief fonds;
- R-Co Valor 4Change Global Equity, met een sterke focus op ES
Strategie
Ignatiew begon zijn uiteenzetting met te wijzen op de risico’s van de pandemie, die nog steeds niet stabiel is, maar wel onder controle, en waarbij de vaccinatiecampagne rampscenario’s beperkt. ‘Terwijl de winstgroei vertraagt, ondersteunen de overtollige liquide middelen de markt.’
In de VS is de normalisering van de arbeidsmarkt een belangrijke indicator voor de Fed. Een sterk economisch herstel creëert er inflatoire druk, die wel een tijdje kan aanhouden.
In Europa is de economische groei aan het versnellen onder impuls van het herstelplan. ‘Beleggers krijgen opnieuw belangstelling voor deze regio, die door internationale beleggers lange tijd werd verguisd. De Duitse verkiezingen kunnen een keerpunt betekenen in het Europese fiscaal beleid’, stelde Bailly.
China
Ignatiew ziet selectieve kansen in China. ‘De overheid wil er overstappen naar het einde van de armoede naar welvaart voor iedereen, via een intensieve hervormingsfase. Dat gaat niet zonder slag of stoot, maar bepaalde Chinese waarden worden nu wel aantrekkelijk. Bovendien wordt 80 procent van de nieuwe banen in China gecreëerd in de privésector, en niet in de publieke sector.’
Portefeuillesamenstelling
In R-Co Valor, het flexibele fonds, hebben de beheerders op dit moment een aanzienlijke weging in industriële waarden, die inspelen op het krachtige wereldwijde herstel. Ignatiew: ‘Het is een internationaal georiënteerde sector met een hoge toegevoegde waarde.’
Ook in gezondheidszorg en biotechnologie zien de beheerders waarde omdat er een nieuw tijdperk van technologische innovatie is aangebroken.
Geografisch telt de VS met 38,4 procent van de portefeuille voor de grootste weging, gevolgd door Canada (18,8 procent) en Frankrijk (14,5 procent).
Technologie/internet is goed voor 24,9 procent van de portefeuille en banken en verzekeringen goed voor 15,4 procent. Het podium wordt aangevuld met industrie, dat 14,9 procent van de portefeuille uitmaakt.
Grote posities zijn Morgan Stanley, Alphabet, Ivanhoe Mines, Facebook en Cap Gemini.
R-Co Valor 4Change Global Equity
Dit duurzame wereldwijde aandelenfonds houdt momenteel het midden tussen seculaire groei, het economisch herstel en defensieve sectoren.
Ignatiew: ‘We hebben momenteel 45 lijnen, met een gemiddelde weging van 3,1 procent elk. 30,9 procent zit in de tien grootste lijnen en 48,7 procent van de waarden overlapt met die van R-Co Valor. Belangrijke posities zijn Alstom, dat profiteert van het industriële reveil in Europa, Alphabet, Tencent, Microsoft en BNP Paribas.
Performance
R-Co Valor heeft het langste trackrecord.
Sinds oprichting in 1994 bedraagt het geannualiseerde rendement 11,2 procent.
Op 10 jaar 11,3 procent, op 3 jaar 10,3 en year to date tot 31/8/2021 11,8 procent.
De beheerkosten van de kapitalisatieklasse met de laagste fees bedraagt 0,95 procent.