Rabobank trekt de stekker uit een van de bekendste onderdelen van zijn zakenbank. Krimpende marges en een toenemende behoefte aan schaalgrootte maken dat de Utrechtse bank een streep zet door de afdeling aandelenonderzoek en -handel.
De beslissing van Rabobank is een nieuwe tegenvaller voor het Nederlandse analistengilde, dat de voorbije jaren al flink is uitgedund. Kleine effectenhuizen als Keijser en AEK hielden ermee op, terwijl ING deze afdeling, die zich bezighoudt met de analyse van beursgenoteerde bedrijven, terugtrok tot de Benelux.
De vrees bestaat dat de kwaliteit van de analyse van met name kleine en middelgrote beursfondsen verschraalt, doordat er nauwelijks nog analisten zijn die deze bedrijven volgen. Op termijn zou dat in het ergste geval tot minder efficiënte prijsvorming op de beurs kunnen leiden.
Team van 30 man
Bij Rabobank werken nu nog zo’n 15 analisten en eenzelfde aantal aandelenhandelaren. Zij duiken in de prestaties van beursgenoteerde bedrijven zoals Ahold en Wessanen en schrijven rapporten met adviezen aan beleggers om aandelen te kopen, vast te houden of te verkopen. De hoop is dat beleggers hun transacties vervolgens via de handelaren van de bank laten lopen. De afdeling is bovendien een uithangbord voor de rest van de zakenbank, waarmee lucratieve opdrachten zoals aandelenuitgiftes kunnen worden binnengehaald.
Hun werk wordt voortaan echter uitbesteed aan het gespecialiseerde Europese effectenhuis Kepler Cheuvreux, dat reeds 61 Nederlandse bedrijven volgt. Rabo en Kepler gaan een ‘partnerschap’ aan, waarbij de bank een belang van 5% neemt in het effectenhuis. Rabobank maakt die overeenkomst vandaag bekend, maar geeft daarbij geen financiële details. De 30 analisten en traders van Rabo komen op straat te staan. De emissiebankiers blijven.
‘Aandelenafdeling blijft belangrijk’
‘De aandelenafdeling blijft heel erg belangrijk voor onze klanten (bedrijven en beleggers, red.)’, zegt bestuurslid Jan van Nieuwenhuizen. ‘Tegelijk zien we dat de succesvolle partijen de efficiënte partijen zijn, en dan geldt de wet van de grote getallen.’ Dalende handelsvolumes en druk op transactievergoedingen hebben de aandelenhandel de voorbije jaren steeds minder lucratief gemaakt.
Van Nieuwenhuizen: ‘Onze klanten willen een breder aanbod met een wijd, internationaal bereik. Als Rabobank hebben we toegang tot 200 institutionele beleggers. Met Kepler worden dat er 1200.’
Lees meer op FD.nl
Copyright: Het Financieele Dagblad, 21 juni 2016.