Vermogensbeheerders hebben meer geld dan ooit onder beheer. ‘s Werelds 500 grootste assetmanagers zitten samen op 78.100 miljard dollar. Daarmee is het beheerde vermogen in elf jaar tijd jaar tijd met ruim 60 procent toegenomen.
In 2004 was het beheerde vermogen zo’n 48.000 miljard dollar. Dat blijkt uit het Pensions & Investments/Towers Watson World 500-onderzoek, dat wordt gehouden onder de vijfhonderd grootste vermogensbeheerders wereldwijd.
Belangrijker
De groei van het beheerde vermogen reflecteert de veranderingen in de financiële sector en de opgelopen koersen van vooral obligaties. ‘Banken trekken zich terug, en vermogensbeheerders nemen hun rol als financieringsverstrekker over’, zei Josephine van der Vossen van Partners at Work, eerder dit jaar al. ‘De sector wordt steeds belangrijker voor het financiële systeem.’
Uit onderzoek van de Britse denktank New Financial begin dit jaar bleek bovendien dat de salarisachterstand van de vermogensbeheerder op de zakenbankier, al bijna is ingelopen.
Passief
De groei zit vooral bij de zogenoemde passieve fondsen. Sinds 2004 is het vermogen onder beheer bij passieve beheerders — aanbieders van indextrackers, beursgenoteerde beleggingsfondsen die een bepaalde index volgen — jaarlijks met bijna 13 procent gegroeid.
De drie grootste vermogensbeheerders van de wereld zijn aanbieders van dit soort passieve fondsen. BlackRock is met iShares een belangrijke speler in ETF’s, Vanguard heeft (in Europa) alleen maar passieve fondsen en ook State Street is groot in passief beleggen.
Pimco
Een ETF is ‘passief beheer’ en heeft als voordeel dat het goedkoop is. Nadeel van een tracker is dat die de index nooit kan verslaan, al zal die er ook nooit op achterblijven. ‘Actief beheer’ met een manager die fondsen er uitpikt, kan de index wel verslaan. Maar dat is geen gegeven en bovendien zijn actief beheerde fondsen duurder.
Allianz, het moederbedrijf van Pimco, staat op de vierde plaats in de lijst van vermogensbeheerders. Pimco is een aanbieder van actief beheerde fondsen. In het jaar nadat oprichter en iconische belegger Bill Gross opstapte, onttrokken beleggers zo’n 500 miljard dollar aan de vermogensbeheerder uit Californië. Het beheerd vermogen van Pimco lag in juni vorig jaar rond de 2000 miljard dollar. Aan het einde van het tweede kwartaal dit jaar was dat nog 1520 miljard dollar.
Centrale banken
Afgelopen jaar groeide het vermogen van de vijfhonderd grootste assetmanagers met 2 procent. Ook voor komende jaren wordt gerekend op een gematigde groei, zegt Dick Veldman van Towers Watson Nederland. Dat heeft deels te maken met de markt. ‘De huidige waarderingen van de verschillende beleggingen zijn relatief hoog en de groeivooruitzichten voor de wereldeconomie zijn gematigd.’
Doordat centrale banken obligaties gingen opkopen om de rente te drukken en zo de economie te stimuleren, zijn de voorbije jaren de obligatiekoersen enorm gestegen en spiegelbeeldig daaraan de rentes gedaald. Daardoor hebben veel beleggers goede rendementen behaald. De kans dat de rentes nog eens zo dalen als de afgelopen vijf jaar, is minimaal. Veel beurzen staan dichtbij hun ‘all time highs’. Ook daar is het twijfelachtig of de rally van de voorbije vijf jaar kan worden voortgezet.
Beloningsbeleid
Daarnaast kent de industrie zelf een aantal ‘uitdagingen’, zegt Veldman. ‘De vermogensbeheerindustrie moet waarde creëren.’ Hij wijst op maatschappelijk verantwoord beleggen en een passend beloningsbeleid: dat zijn grote thema’s onder de vermogensbeheerders. Die moeten zich daarmee bezig houden. ‘Anders worden ze met het mes op de keel tot verandering gedwongen.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 2 november 2015