De hoeveelheid vermogen in de twaalf trend & thema fondsen van Robeco en RobecoSAM is in drie jaar tijd verdubbeld naar ruim 11 miljard euro. ‘We gebruiken niet de benchmark als startpunt, maar daar waar de wereld naartoe gaat. Een manier van denken die wint aan populariteit.’
Dat zegt Mark van der Kroft van Robeco in een interview met Fondsnieuws. Van der Kroft is sinds een kleine twee jaar hoofd van het Trends & Thematic Investment team, dat bestaat uit twintig man.
Daarmee is hij terug op het oude nest, aangezien hij vóór zijn tussenjaar bij NN IP, al vele jaren werkte bij Robeco. Toch is zijn rol een heel andere, niet in de laatste plaats omdat hij tot 2017 voornamelijk institutionele klanten bediende.
‘Leuk, deze tak. Heel anders dan waar ik vandaan kom. Themabeleggen leeft vooral bij wholesale. Institutioneel is meer benchmark-georiënteerd, belegt vanuit een ALM-context. Dat wil niet zeggen dat thema- of trendbeleggen niet interessant is voor institutioneel. Het is meer: in welk hokje plaats je het dan? Dat is lastiger voor pensioenfondsen, met hoe ze gereguleerd zijn. Retailklanten kijken meer naar absolute rendementen, waardoor onze klanten voornamelijk uit family offices en ondernemers bestaan.’
Van der Kroft doelt op de benchmark-agnostische manier van beleggen die het team hanteert sinds de ommezwaai in 2009 van sectorbeleggen naar themabeleggen. Het gebruikt wel een index, de MSCI world, maar door sector biases kunnen rendementen andere bewegingen maken.
‘Je kiest alleen voor benchmark-agnostisch beleggen als je denkt dat je meer rendement kunt halen dan een mandje wereldwijde aandelen. Het moet interessanter zijn dan een standaardproduct. Daarom vergelijken we de rendementen met een wereldindex. Onze uitslagen zijn veel volatieler, maar het is de beste referentie als je wil zien of een trend duidelijke winnaars oplevert.’
Van sectorbeleggen naar themabeleggen
Terugblikkend op de keuze voor themabeleggen boven sectorbeleggen, was dat de juiste volgens Van der Kroft. ‘Op dat moment hadden we het gevoel dat de traditionele sectorindeling outdated was, met een wereld die globaler en digitaler aan het worden was. Landen en regio’s vormden steeds minder een contrast met elkaar. Met trend- en themabeleggen ben je bewust bezig met beleggen in de wereld van morgen. Dat past bij hoe de wereld nu in elkaar zit. Ik zie dat niet zomaar weer wijzigen, en voorzie daarmee ook geen tegengestelde beweging naar sectorfondsen.’
Het trend- en themabeleggingsteam gaat uit van drie belangrijke trends die de wereld vormen: transforming technology, changing socio-demographics en preserving earth. Om die drie trends zijn twaalf fondsen gebouwd, zoals het global consumer trends equities fonds, dat bijna 4 miljard euro groot is, maar ook het global fintech equities fonds en het RobecoSAM smart mobility fonds. Een deel van het aanbod - de meer groene fondsen - worden vanuit Zurich beheerd.
Die drie hoofdtrends zijn al jaren hetzelfde, maar worden jaarlijks tegen het licht gehouden samen met experts, brokers en onderzoekers. ‘Waar gaat de wereld heen, welke fondsen passen daarbij? Intussen kijken we binnen de fondsen doorlopend naar subtrends, waar natuurlijk wel veranderingen te zien zijn. Neem de smartphone. Waar in 2008 onze focus lag bij bedrijven die zich bezighielden met de ontwikkeling van smartphones, werden dat daarna de bedrijven die profiteerden van het voordeel dat te halen is met smartphones, en later weer de bedrijven die dáárvan profiteerden. De kracht van een manager is om daarmee te spelen, te onderzoeken of een subtrend al op zijn eind is.’
Modegrillen
Hoewel subtrends elkaar opvolgen, lanceert het team bewust niet het ene na het andere fonds. Van der Kroft: ‘We volgen geen modegrillen. De keuze voor een nieuw fonds maken we pas als we verwachten dat iets een langetermijntrend is en als we er een universum bij kunnen bedenken. Het moet wel belegbaar zijn. Neem plastic. Er zijn weinig bedrijven die écht exposure hebben naar die trend. We willen een trend zuiver houden.’
Dat brengt de hoeveelheid fondsen op twaalf. Van der Kroft beschrijft de portefeuillemanagers ervan als een stabiele groep; de meeste beheerders werken al een lange tijd bij Robeco. Des te groter was de verrassing eind vorig jaar toen drie portefeuillemanagers tegelijkertijd hun overstap naar Lombard Odier IM aangekondigden, onder wie hoofd trendbeleggen Henk Grootveld.
‘Op het moment dat we hiermee geconfronteerd werden, was dat nieuw. Zeker drie man tegelijk, dat is bij mijn weten nog nooit bij Robeco gebeurd. Maar met Michiel van Voorst en Koos Burema hebben we er goede mensen voor teruggekregen die eveneens veel vlieguren hebben gemaakt, waarvan ik weet dat ook Michiel een uitstekende performer is.’
Ster-performer
Volgens Van der Kroft is het functieprofiel voor een themabelegger overigens niet heel anders dan voor een “gewone” belegger. ‘Je wil in de eerste plaats een goede belegger die past bij het DNA en de cultuur van Robeco en die kan werken binnen het vastgestelde beleggingsproces. In die zin zoek ik geen ster-performer die ons komt vertellen hoe hij of zij zou willen beleggen. Het is fijn als iemand story-tell-ervaring meebrengt, maar het is niet de primaire functie die we hebben gezocht.’
Wat betreft het beleggingsproces gebruiken de fondsbeheerders van het team de “standaard toolbox Robeco”, waarmee ze de waarderingen van bedrijven vergelijken, onderzoeken welke bedrijven profiteren van groei in een sector, de onderlinge winsten vergelijken en uitzoeken hoe het zit het met de competitie tussen bedrijven. Daarmee filteren ze wat zij zien als de winnaars van morgen, per portefeuille zijn dat zo’n 60 tot 80 namen.
Een passieve benadering van trendbeleggen is wat Van der Kroft betreft niet zo geschikt. ‘Met trends kies je de winnaars van morgen en vermijd je de verliezers. Met passief heb je er veel meer in portefeuille, en behalve de winnaars van morgen, ook die van gisteren. Ik denk dat actieve trend-fondsen een interessante tegenhanger vormen voor breed passief beleggen. Duidelijke keuzes maken, ook op het gebied van duurzaamheid, een richting kiezen.’