Even rustig het slaapzand uit de ogen wrijven is er niet bij voor Europese obligatiebeleggers. Na een paar weken van absolute rust na het topjaar 2019 is de markt per dinsdag weer wagenwijd open. Een enorme hoeveelheid nieuw papier overspoelde het continent, en het lijkt erop dat de toestroom goed kon worden verwerkt.
Maandag was het nog vrij rustig, deels vanwege Driekoningen. Ook was het nog maar de vraag hoe de markten zich zouden houden gezien de spanningen na de liquidatie van de Iraanse generaal Soleimani door de Verenigde Staten, afgelopen vrijdag. Dat bleek mee te vallen, en verschillende partijen waagden het erop. Zo verkocht Rabobank een obligatie in Britse ponden tegen aantrekkelijke voorwaarden.
Dinsdagochtend was het bedje gespreid. De Duitse regionale bank LBBW beet het spits af met een pandbrief die op een warme ontvangst kon rekenen. Het orderboek was drie keer overtekend, zodat LBBW beleggers niet hoefde te lokken met een zogeheten new issue premium. ‘Een veelbelovend begin’, schreef ABN Amro-analist Joost Beaumont dinsdagochtend.
‘Roaring start’
Daarmee was het hek van de dam. Financiële instellingen brachten in totaal twaalf nieuwe obligaties naar de markt. Vaclav Vacikar van Rabobank sprak van een roaring start. ‘Het lijkt erop dat de primaire markten verdergaan waar ze vorig jaar gebleven waren, met solide omstandigheden voor emissies.’ Zo trok de Duitse ontwikkelingsbank fluitend €5 mrd uit de markt, en liep ook een €2 mrd grote vijftienjaars pandbrief van ABN Amro prima.
Ook verschillende niet-financiële bedrijven waren er direct bij. Het Duitse medisch concern Fresenius en RCI Banque (geen ‘echte bank’ maar de financieringsafdeling van autobouwer Renault) deden goede zaken. En Generall Mills tekende voor de eerste reverse yankee van het jaar, een euro-obligatie van een Amerikaans bedrijf.
Volle maand
Vorig jaar was deze categorie goed voor ongeveer een kwart van het totale volume, en de verwachting is dat ook dit jaar weer recordhoeveelheden Amerikaans euro-papier gaat opleveren. Lenen in Europa is aantrekkelijk, omdat de Europese Centrale Bank de rentes met ruim monetair beleid extreem laag houdt. Het einde van die situatie is voorlopig niet in zicht.
Alles bij elkaar, zo becijferde persbureau Bloomberg, was dinsdag de drukste dag voor nieuwe uitgiftes sinds mei 2017. En ook vergeleken met de eerste ‘echte’ emissiedag van 2019 was het bijzonder druk. Het lijkt er sterk op dat januari een volle maand gaat worden, al zouden zaken als de brexit, de Amerikaans-Chinese handelsoorlog en de spanningen in het Midden-Oosten roet in het eten kunnen gooien. Hoe het ook zij: de markt is wakker.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 8 januari 2020