‘Actief beheer is terug.’ Dat was de boodschap van Philippe Setbon, CEO van Natixis Investment Managers, tijdens de Thought Leadership Summit van het bedrijf in Parijs, afgelopen donderdag.
Als vermogensbeheertak van het Franse bancaire concern BPCE speelt Natixis IM een centrale rol in het Europese beleggingslandschap. In januari kondigden BPCE en het in Milaan gevestigde Generali een plan aan om hun vermogensbeheeractiviteiten te bundelen. Daarmee willen zij de Europese marktleider worden op basis van inkomsten, en wereldwijd de nummer negen met 1.900 miljard euro aan beheerd vermogen.
Tegen deze achtergrond boekte Natixis IM in 2024 een recordinstroom van netto 40 miljard euro. Setbon schrijft dit toe aan de normalisatie van de rente.
‘Ons businessmodel is gebouwd voor dit soort marktomstandigheden, en 2024 heeft dat bevestigd’, zegt hij. De firma zag groei in alle klantsegmenten: institutioneel, verzekeringen, private banking en retail. Ook breidde het zijn Franse pensioen- en spaarplatform Natixis Interépargne verder uit.
Barbelleffect
Setbon neemt geen blad voor de mond in zijn kritiek op de sector. ‘Twintig à dertig jaar lang heeft passief beleggen de toon gezet. Te veel zogenaamde actieve beheerders rekenden actieve vergoedingen aan, terwijl ze in werkelijkheid passieve rendementen leverden. Wij opereren niet in dat speelveld.’
Natixis IM, benadrukt hij, belegt uitsluitend op basis van hoge overtuiging, zowel in beursgenoteerde als in private markten. ‘Onze DNA is gebaseerd op overtuigingsgedreven strategieën. Wij beleggen enkel daar waar we echt in geloven.’
Hij beschrijft het ‘barbelleffect’: aan de ene kant blijft passief beleggen dominant, terwijl aan de andere kant echt actief beheer floreert. De ‘middenmoot’ – fondsen die actieve kosten rekenen maar passieve strategieën volgen – verdwijnt snel. Natixis IM positioneert zich nadrukkelijk aan de kant van de hoge overtuiging. ‘Onze klanten passen zich niet aan deze verschuiving aan – wij passen ons aan hén aan.’
Private markten en tokenisatie
Private assets nemen een steeds belangrijkere plaats in binnen klantportefeuilles, een trend die Setbon ziet versnellen. ‘85 procent van de wereldeconomie draait op private markten,’ merkt hij op. Ook particuliere beleggers betreden dit domein, een ontwikkeling die Natixis IM ondersteunt via een evergreenfonds van dochter Flexstone. ‘Educatie is hierbij cruciaal,’ voegt hij toe.
Technologie – in het bijzonder tokenisatie – zal een sleutelrol spelen in de toegankelijkheid van private markten. ‘Tokenisatie via blockchain kan de instapdrempel voor beleggers verlagen en private markten toegankelijker en liquider maken. Technologie gaat beleggers helpen efficiënter toegang te krijgen. Die ontwikkeling is essentieel voor de toekomst van vermogensbeheer.’
‘Onze sector is een van de weinige waar kosten stijgen zonder dat ze kunnen worden doorberekend.’
Toch brengt deze verschuiving ook uitdagingen met zich mee. ‘Private assets vergen steeds meer kapitaal. Ze zijn dan misschien minder streng gereguleerd dan banken of verzekeraars, maar zullen op termijn wel aanzienlijk meer kapitaal vereisen.
Consolidatie is onvermijdelijk
De sector ziet de kosten stijgen, regelgeving toenemen en de vraag naar lokale dienstverlening groeien – factoren die de aanhoudende consolidatie aandrijven. ‘Onze sector is een van de weinige waarin de kosten stijgen zonder dat we die kunnen doorrekenen aan klanten,’ aldus Setbon. ‘Daarom is consolidatie onvermijdelijk – en die zal blijven doorgaan.’
Ook institutionele klanten consolideren, zowel verticaal binnen segmenten als over de grenzen van financiële diensten heen. ‘Decennialang waren bankieren, verzekeren en vermogensbeheer gescheiden werelden. Sinds de financiële crisis zijn die lijnen vervaagd. De noodzaak aan kapitaal leidt tot een convergentie die het financiële landschap de komende decennia grondig zal herschikken.’
Tegelijkertijd oriënteren klanten zich steeds meer regionaal, wat het speelveld complexer maakt. ‘De combinatie van mondiale schaal en sterke lokale aanwezigheid is kostbaar, maar noodzakelijk.’
Het einde van vrijhandel
Setbon ziet de-globalisering als een fundamentele trend. ‘Al vijftien jaar is de vrijhandel in verval. De recente maatregelen van de VS, Rusland en China zijn slechts de nieuwste voorbeelden daarvan.’ Deze verschuiving dwingt tot heroriëntatie. ‘Vrijhandel was jarenlang een belangrijke motor van mondiale groei. Nu moeten we ons aanpassen aan een wereld met hogere inflatie, hogere rente en meer risico.’
Toch ziet hij ook positieve kanten. ‘Te lang hebben nulrentes het onderscheid tussen goede en slechte investeringsprojecten vervaagd. De normalisatie van de rente is goed nieuws – ze herstelt de discipline in kapitaalallocatie.’
Natixis richt vizier op Nederland
Naast de bredere Europese groeistrategie richt Natixis zich specifiek op de Nederlandse markt. Fabrice Chemouny, hoofd internationale distributie bij Natixis Investment Managers, leidt het strategische initiatief om voet aan de grond te krijgen in de Nederlandse vermogensbeheermarkt. De geplande fusie met Generali Investments en het nieuwe kantoor in Amsterdam fungeren als belangrijke springplanken.
Chemouny kiest een zorgvuldige, doordachte aanpak. Met 25 jaar ervaring in de sector weet hij dat markttoetreding niet draait om schaal, maar om strategische relevantie. ‘We doen dit niet om de grootste te worden,’ benadrukt hij in een interview met Investment Officer. ‘We doen dit om in te spelen op de behoeften van onze klanten.’