Skagen Funds, de waardebelegger die sinds 2017 onderdeel is van de Noorse Storebrand Group, gaat per 1 januari zijn kantoor in Amsterdam sluiten en de dienstverlening langs functionele lijnen opsplitsen. Daarmee komt een einde aan de tienjarige aanwezigheid van Skagen in Nederland.
Aanleiding voor deze beslissing is dat de markt sterk consolideert en dat de dienstverlening die institutionele en wholesale klanten vragen sterk van elkaar verschilt, zegt Tim Warrington, de topman van Skagen Funds, in een toelichting op het genomen besluit tegenover Fondsnieuws.
‘Meer digitale interactie’
Concreet is besloten dat wholesale vanuit het hoofdkantoor in het Noorse Stavanger gedaan wordt door Casper Meussen, de huidige managing director international clients & business development, en dat institutionele klanten bediend zullen worden vanuit het kantoor in Londen, waar Timothy Heffer de leiding heeft en dat vooral gericht is op institutionele klanten.
Dit betekent dat het kantoor van Skagen Funds aan de Amsterdamse Zuidas dichtgaat en dat het fondshuis afscheid neemt van Michiel Krauss die tien jaar geleden de dienstverlening in Nederland voor Skagen heeft opgezet. Ook vervallen de arbeidsplaatsen van André van Muijlwijk en Mark Houben. Casper Meussen was vóór de oprichting van het Amsterdamse kantoor al verantwoordelijk voor de distributie van de huisfondsen in Nederland.
Bij het besluit van tien jaar geleden was Tim Warrington van Skagen Funds nauw betrokken. Hij gaf toen leiding aan de Europese distributiestrategie. ‘We bouwden toen snel een zeer breed palet van klanten op. Maar je had toen substantieel meer klanten dan nu, nu er al enige tijd sprake is van consolidatie in de sector. Tegelijkertijd zie je al voor de coronacrisis de trend dat toenemend gebruik wordt gemaakt van digitale interactie. Wij denken dat dat zo blijft, ook na deze crisis. Al blijft regelmatig face-to-face contact wel belangrijk’, stelt Warrington.
‘Aansluiten bij de markt’
Als tweede reden ter onderbouwing van het feit dat het Nederlandse kantoor wordt gesloten, stelt Warrington dat Skagen sinds de overname door Storebrand niet alleen zijn eigen fondsen distribueert, maar ook andere producten van de groep.
‘Dat betekent dat we verschillende kanalen gebruiken en uiteenlopende klantgroepen hebben. Het netto-effect daarvan is dat wij moeten nadenken waar we onze mankracht op inzetten. We denken dat we met deze stap aansluiten bij de rest van de markt, namelijk dat we meer langs functionele lijnen gaan opereren dan langs geografische.’
Warrington ontkent niet dat er sprake is van een trend waarin wholesale en institutioneel steeds meer toe groeien naar een hybride model, waarin beleggingsoplossingen en strategieën steeds meer overeenstemming vertonen. ‘Maar de expertise en de behoeften lopen toch nog altijd uiteen. Dat geldt voor wet- en regelgeving, maar ook voor de structuur van fondsen en/of mandaten. En dat vergt toch een andere aanpak en een andere, aanvullende expertise.’
Dat de institutionele dienstverlening vanuit Londen zal worden gedaan, verklaart hij uit het feit dat de manager selectie voor fiduciaire mandaten vooral hier plaatsvindt. Bij het besluit van de board woog ook mee dat Skagen Funds op dit moment (nog) geen institutionele klanten in Nederland heeft, zodat een verhuizing naar Londen ook vanuit dat perspectief goed te beargumenteren was.
‘Het is geen geïsoleerd, of specifiek besluit’
Op de vraag of Skagen Funds geen risico neemt door de dienstverlening van institutionele beleggers vanuit Londen te gaan doen, nu er tussen het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie nog altijd geen akkoord is bereikt over de voorwaarden van de Brexit, zegt Warrington dat Londen zich niet slechts op Europa richt, maar een hub is voor institutioneel wereldwijd. ‘Ik heb op dit moment geen signalen dat dienstverlening aan pensioenfondsen in de EU niet meer buiten de unie zelf zou kunnen. Integendeel’, zegt hij.
Warrington die in 2010 als managing director distributie betrokken was bij het besluit van Skagen om een kantoor in Nederland te openen, zegt dat hij het besluit jammer vindt. ‘Maar ik loop lang genoeg om te weten dat dingen veranderen en dat je je soms moet aanpassen. Het is evolueren of niet succesvol zijn.’
Weliswaar geldt de sluiting van het kantoor op dit moment uitsluitend voor Nederland. ‘Maar’, voegt Warrington eraan toe, ‘we benaderen Nederland niet anders dan andere vestigingslanden van ons in Europa. We ontwikkelen onze strategie. Het is geen op zichzelf staande, geïsoleerde, of specifieke beslissing. Integendeel. Het Nederlandse kantoor heeft zeer goed bijgedragen aan het succes van Skagen Funds.’
‘We lijken op een uitgespeelde band’
Ondertussen is er in de sector sprake van een levendige discussie over de vraag of waardebeleggen aan de vooravond van een nieuwe renaissance staat. Veel professionele beleggers geloven dat een sectorrotatie van groei naar waarde op handen is. ‘Ik heb een wetenschappelijk onderzoek gelezen dat de prestaties van de afgelopen tien jaar en de dispersie tussen waarde en groei maar één keer in 400 jaar voorkomt. Ik weet niet waar die academicus dat cijfer op baseert, maar het is in velerlei opzicht een extreme periode.’
‘Wij verkopen niet het rendement van gisteren, maar het rendement van morgen. Wij denken dat waarde uiteindelijk zal overwinnen en in dat opzicht zijn wij als aanbieder goed gepositioneerd. De vraag is of de markt dat met ons eens is. Er is momentum in waarde aandelen, maar dat is er nog niet voor waarde fondsen. We lijken misschien op een uitgespeelde band. We zien klanten nog niet terugkeren, hoewel de signalen van een sectorrotatie er wel zijn.’
Jupiter Asset Management ging Skagen voor: Skagen Funds staat in zijn besluit niet alleen. In 2019 besloot Jupiter Asset Management één jaar na lancering zijn kantoor in Nederland weer te sluiten. Aanleiding was een herbezinning op de (distributie)strategie. Andrea Boggio, plaatsvervangend hoofd Europese sales, zei indertijd: ‘Wij zijn overtuigd van het potentieel in de Nederlandse markt die wordt gedomineerd door institutionele en semi-institutionele beleggers. Als gevolg hiervan begrijpt men onze producten, en merken wij de aanhoudende wens om te investeren in onze high conviction, alfa seeking, actief beheerde fondsen die wij zullen blijven aanbieden.’ Jupiter AM verklaarde Nederland actief te blijven bedienen op een fly-in/ fly-out basis vanuit Londen.