Speculeren op de ontwikkeling van een coronavaccin, heeft geen zin. Toch bieden bepaalde bedrijven in de gezondheids- of biotechsector nu kansen voor beleggers, aangezien die eindelijk weer betaalbaar zijn.
Dat zegt Rudi Van den Eynde (foto) in een gesprek met Investment Officer, het zusterplatform van Fondsnieuws. Van den Eynde staat bij Candriam aan het roer van Candriam Equities L Biotechnology, samen met twee analisten. Dat is al het geval sinds oprichting van het fonds.
Het fonds (1,3 miljard euro onder beheer) presteert sinds het jaarbegin (per 26/3) -10 procent voor de institutionele aandelenklasse. Dat is beter dan de brede MSCI World index, en niet onaardig in crisistijden waarin alle activaklassen fors met elkaar gecorreleerd zijn.
Ebola en Sars
Van den Eynde: ‘Hoewel we geen asset allocatie doen, hadden we een tijd geleden onze cashpositie opgebouwd. We kopen hier en daar bij. Wel staan we voorzichtig tegenover de producenten van een mogelijk vaccin tegen corona. We gaan niet speculeren op dergelijke bedrijven, maar volgen de ontwikkelingen natuurlijk op de voet.’ De fondsbeheerder herinnert zich wel uit de periode rondom Ebola en Sars dat het steeds dezelfde namen zijn die opduiken en claims maken.
Liever zet het Candriam-fonds in op bedrijven met voldoende financiële slagkracht die onterecht zwaar gedaald zijn. ‘Denk aan producenten van orthopedische implantaten, zoals heupen. We kopen bedrijven bij die recentelijk goede klinische data hadden en nu in de correctie onterecht aangepakt zijn. Dat creëert kansen.’
Disruptie
Net zoals andere sectoren, wordt ook de gezondsheidszorg komende periode geconfronteerd met disruptie, vult de fondsbeheerder aan. ‘De komende kwartalen zullen uiteraard wat magerder zijn. Ook farmabedrijven lijden onder het virus, want hun salesmensen kunnen de komende maanden geen artsen of ziekenhuizen meer bezoeken om hun producten aan de man te brengen. Zelfs klinische studies lopen vertraging op omdat mensen niet meer vrijelijk bewegen. De situatie zal echter normaliseren, en dan kunnen de sterkste bedrijven herstellen.’
In een markt waarin alles gecorreleerd is, wordt ook biotech niet gespaard, zoveel is duidelijk. Van den Eynde benadrukt nog eens de aanzienlijke outperformance ten opzichte van de MSCI World. ‘Dat is te danken aan de recurrente cashflows van deze bedrijven, die een eigen dynamiek hebben. Hun businessmodel is vooral afhankelijk van de evolutie van de klinische fasen. Daarom durf ik toch te stellen dat biotechaandelen in een gespreide asset allocatie een diversificatie-effect hebben. Kwaliteit kiezen is echter primordiaal. Dat is specialistenwerk.’