Outsourcing van ‘middle office’ activiteiten zoals het uitvoeren van aandelen- en obligatietransacties namens assetmanagers, is dé groeimarkt in de asset servicing business. De trend raakt als gevolg van de coronacrisis bovendien in een stroomversnelling, stelt Dick Taggart van State Street in gesprek met zusterplatform Fondsnieuws. ‘Wij willen de Amazon van het assetmanagement outsourcing worden.’
Die middle office diensten zijn onderdeel van State Street Alpha, een nieuw ‘front to back office’ dataplatform van State Street dat deels de concurrentie moet aangaan met soortgelijke diensten, zoals die van Bloomberg en BlackRock.
Taggart is sinds een kleine anderhalf jaar verantwoordelijk voor de uitrol van die nieuwe diensten bij State Street, dat traditioneel vooral bekend is als bewaarbank. In 2018 nam het Amerikaanse bedrijf echter Charles River Development over, een handels- en datamanagementplatform vergelijkbaar met Aladdin van BlackRock.
Taggart: ‘State Street zit al een jaar of twintig ook in de middle office business, maar door een partij als Charles River over te nemen kregen we ook toegang tot front office activiteiten.’ De front office is het deel van een vermogensbeheerder waar het geld wordt beheerd. Hier werken fondsmanagers, salesmensen en analisten.
De ‘back office’, van origine de kerncompetentie van State Street, wordt in de regel al standaard uitbesteed door assetmanagers. Wereldwijd heeft de firma 40,3 biljoen dollar aan vermogen onder administratie (waarvan 5,5 biljoen dollar in Europa), meer dan enig andere bewaarbank. State Street wil geen aparte cijfers geven voor Nederland of de Benelux.
Aladdin-deal met M&G
State Street biedt sinds de overname van Charles River Development dus ook front office diensten aan, maar de focus ligt wat Taggart betreft niet hoofdzakelijk op het aangaan van de concurrentie met BlackRock en Bloomberg. ‘Integendeel: we willen het Amazon van het assetmanagement outsourcing worden door een front-to-back office platform aan te bieden met een open architectuur.’
Dat betekent dat een assetmanager bijvoorbeeld zijn middle (en back) office activiteiten kan uitbesteden aan State Street, maar tegelijkertijd gebruik kan blijven maken van bijvoorbeeld Aladdin in de front office.
Een voorbeeld hiervan is de deal die het bedrijf eerder deze maand sloot met M&G. De Britse assetmanager besteedt zijn middle office activiteiten uit aan State Street, maar blijft tegelijkertijd gebruikmaken van Aladdin. Taggart: ‘We nemen de middle office diensten, waaronder het uitvoeren van transactie, volledig over van M&G maar zullen die blijven uitvoeren via hun Aladdin-licenties, waar M&G nu ook al gebruik van maakt.’
Groei
Taggart ziet forse groeimogelijkheden. ‘Op dit moment heeft misschien een derde van de assetmanagers hun middle office uitbesteed, maar we zien dit groeien naar zeker 50 procent.’ De middle office klanten van State Street zitten nu nog grotendeels in de VS. Voorbeelden zijn Pimco en Morgan Stanley AM. Klanten in Europa zijn onder meer AXA IM, Allianz GI en Deutsche AM.
‘Dat zijn stuk voor stuk wereldwijd actieve partijen die vaak zijn gegroeid via overnames. Daardoor werken ze met een complexe infrastructuur met vaak verschillende systemen. Ze vragen ons om die op te schonen en over te nemen.’
Volgens Taggart kunnen assetmanagers zo gemiddeld 10-15 procent aan kosten besparen. Hoeveel State Street zelf hierop verdient, wil het bedrijf niet kwijt. Maar dat het meer is dan de marges die het krijgt op haar activiteiten als bewaarbank, lijkt niet onaannemelijk.
Taggart verwacht vooral in Europa nog fors te kunnen groeien door de dienstverlening uit te breiden naar andere institutionele beleggers zoals pensioenfondsen. ‘Op dit moment zijn 95 procent van onze klanten assetmanagers.’
Doorlooptijd tot 24 maanden
De groeiambities krijgen volgens Taggart een extra zetje van de coronapandemie. ‘Onder druk van de pandemie zijn assetmanagers extra na gaan denken over de weerbaarheid van hun systemen, onder meer omdat er nu zoveel meer online en op afstand plaatsvindt. Ze vragen zich daarom af of ze dat op termijn allemaal nog wel zelfstandig aankunnen’, observeert Taggart.
‘We merken de laatste een toename van cio’s en cfo’s die ons opbellen en ons vragen om die infrastructuur van hun over te nemen, want ze willen zich focussen op die gebieden waar ze waarde kunnen toevoegen. Dat is in de regel niet de onderliggende infrastructuur maar de front office.’
De ‘pijplijn’ van nieuwe klanten is het afgelopen tijd dan ook ‘significant toegenomen’, aldus Taggart. Hij wil hier verder echter geen details over delen, en het kan ook nog wel even duren voordat de toegenomen interesse ook zichtbaar wordt in daadwerkelijke nieuwe klanten. ‘Het duurt gemiddeld 18-24 maanden om een deal van start naar finish te brengen.’ De recente overeenkomst met M&G was bijvoorbeeld al voor de start van de pandemie in gang gezet.