Voor beleggers is het vertrek van een fondsmanagers vaak reden om uit een fonds te stappen. Een nieuwe studie van Morningstar laat zien dat dit eigenlijk helemaal niet nodig is.
De fondsbeoordelaar en dataverzamelaar heeft onderzocht wat de impact was van de komst of het vertrek van een fondsmanager op het rendement van actief gemanagede Amerikaanse aandelen- en obligatiefondsen in de periode januari 2003 tot en met december 2016.
De onderzoekers konden gemiddeld echter geen aantoonbaar effect hiervan ontdekken, niet in de maanden direct na het vertrek of de komst en ook niet bezien over een langere periode.
Toch is het vertrek van een fondsmanager in de praktijk voor fondsselecteurs en andere beleggers vaak aanleiding uit een fonds te stappen en dit niet alleen direct na de aankondiging.
Fondshuizen voelen het vertrek van een manager vaak tot wel 36 maanden na het feitelijke afscheid.
Een mooi voorbeeld in dit verband is het vertrek van Bill Gross (foto) bij Pimco. Hij verliet dit huis in het najaar van 2014 met slaande deuren en ging vervolgens aan de slag bij Janus Henderson.
Een paar jaar lang uitstroom was het gevolg. Pas sinds dit jaar weet Pimco netto weer meer geld van beleggers aan te trekken dan er wordt weggehaald. Ten tijde van Gross afscheid had Pimco zo’n 1900 miljard dollar onder beheer. Inmiddels zo’n 1600 miljard.
Waren de beleggers blijven zitten in plaats van uitgestapt dan had dit hen de tijd en moeite bespaard een nieuw fonds te selecteren, bovendien had hen dit transactiekosten gescheeld.
Volgens Morningstar bewegen fondshuizen sinds de jaren negentig steeds meer toe naar een team-aanpak in plaats van een systeem waarin één stermanager alles bepaalt. En ook in situaties waarin er wel nog sprake is van een duidelijke lead-manager wordt deze vaak ondersteund door een heel team van analisten.
Hier komt bij dat managerwisselingen vaak lang van te voren worden gepland en voorbereid, aldus Morningstar. Als gevolg hiervan kan de strategie vaak ook onder een andere leider goed worden voortgezet. Uitzonderingen daargelaten uiteraard.