Aan de vooravond van zijn notering aan de Amsterdamse beurs verwent fintechbedrijf Allfunds zijn huidige aandeelhouders. Zij krijgen een superdividend van 185 miljoen euro, blijkt uit het prospectus dat de onderneming vrijdagochtend naar buiten bracht. De handel in Allfunds zal naar verwachting op 23 april beginnen.
Allfunds koppelt beleggingsfondsen aan financiële instellingen. Het idee hierachter is dat private banken, vermogensbeheerders en andere distributeurs hun klanten meer verschillende fondsen kunnen aanbieden dan zij in hun eigen assortiment hebben. De beleggingsfondsen komen op hun beurt onder de aandacht van meer potentiële klanten.
Extreem winstgevend platform
Allfunds brengt het beleggingsfonds een paar basispunten in rekening op het vermogen dat via het platform in het fonds vloeit. Dat lijkt weinig, maar het gaat om grote bedragen. Zo was eind vorig jaar ruim 1200 miljard euro via Allfunds belegd in tienduizend fondsen van bijna tweeduizend fondshuizen. Onder meer Robeco gebruikt of gebruikte de diensten van Allfunds.
Dat levert een zeer winstgevend bedrijf op. Allfunds draaide vorig jaar een omzet van 309 miljoen euro, waarop het een aangepast brutoresultaat (ebitda) behaalde van 213 miljoen euro. Als een in oktober vorig jaar afgeronde samenwerking met BNP Paribas het hele jaar had meegeteld, was de brutowinst nog 50 miljoen euro hoger geweest.
Allfunds richt zelf op een marktkapitalisatie van6,6 tot 7,6 miljard euro, waarmee het een van de grootste beursgangen van dit jaar in Amsterdam belooft te worden. Allfunds is in handen van de Amerikaanse investeringsmaatschappij Hellman & Friedman, het Singaporese staatsfonds GIC, de Zwitserse bank Credit Suisse en diens Franse branchegenoot BNP Paribas. De eerste drie aandeelhouders verzilveren een deel van hun belang. Zij verkopen 26 procent van de aandelen bij de beursgang. Het bedrijf geeft geen nieuwe stukken uit.
Volgens persbureau Bloomberg was het orderboek voor de beursgang van Allfunds al in drie kwartier gevuld. Onder meer BlackRock en Lazard nemen bij de beursgang een belang in Allfunds.
Opkomst passief beleggen
Uit analistenrapporten en de prospectus van Allfunds blijkt dat het Spaanse bedrijf vooral hard is gegroeid door de enorme daling van de rentes. Die zorgen er namelijk voor dat beleggers op zoek gaan naar meer risicovolle producten die nog wel renderen. Op die producten zijn de commissies vaak ook hoger. Als beleggers overgaan op passief beleggen, een al langer lopende trend in beleggersland, heeft Allfunds daar last van.
Zo daalt de gemiddelde vergoeding die het bedrijf een beleggingsfonds in rekening kan brengen al jaren. Het binnenhalen van BNP Paribas als klant moet deze trend keren. Deze klanten beleggen nu vooral in fondsen van de Franse bank zelf. Allfunds rekent erop dat zij de komende jaren via zijn platform in fondsen van andere aanbieders gaan beleggen, waarop de fintech een vergoeding binnenhaalt. Deze afhankelijkheid van BNP Paribas is een risico, schrijven analisten van ING in een rapport dat het FD heeft ingezien.
Groei door overnames
‘Maar je moet de dalende marge per fonds niet verwarren met de totale winstmarge van Allfunds’, zegt een fondsbeheerder. Deze belegger wijst erop dat de beurskandidaat profiteert van schaalgrootte: de kosten om een nieuw fondshuis of distributeur op het platform aan te sluiten zijn laag.
Het bedrijf denkt de komende jaren verder te groeien, onder andere door overnames. Verder hoopt Allfunds in de toekomst meer te verdienen aan het verlenen van aanvullende diensten, zoals data-analyse. Deze tak levert nu zo’n 4 procent van de omzet op.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 17 april 2021.