Top 5 Aandelenfondsen grootste weging in BE en NL: Nagelmackers op kop

Beleggers zijn hun portefeuilles steeds meer internationaal gaan spreiden. De pure Belgische en Nederlandse aandelen hebben dit gemerkt door significante en aanhoudende outflow. Inmiddels hebben fondsen in de beide landencategorieëen hun beheerd vermogen zien afnemen tot iets meer dan 1 miljard euro. Dat wil niet zeggen dat actieve Europese en wereldwijde beheerders onze lokale aandelen volledig links laten liggen.

De tijd dat beleggers alleen in eigen land belegden ligt al ver achter ons. Beleggers hebben hun portefeuille steeds meer gespreid over regio’s. Het gevolg was wel dat het vermogen in landenfondsen, zoals we die aantreffen in de Morningstar categorieën Aandelen België en Aandelen Nederland, in rap tempo afnam.
Per eind december 2007 hadden Belgische aandelenfondsen ongeveer 2,4 miljard euro onder beheer, terwijl Nederlandse aandelenfondsen net niet de 7,0 miljard euro aan belegd vermogen aantikten.

Sindsdien hebben beleggers vrijwel ieder jaar per saldo geld onttrokken aan deze landenfondsen. Belgische aandelenfondsen zagen alleen in 2009 en 2016 een netto-instroom en voor Nederlandse aandelenfondsen was dat in 2010 en 2013 het geval. Inmiddels is het beheerde vermogen voor beide categorieën verpieterd tot net iets meer dan 1 miljard euro.

Kijkend naar de aandelenrendementen in beide landen (gemeten aan de hand van de leidende beursindices: de BEL 20 voor België en de AEX voor Nederland), dan kunnen we concluderen dat de korte termijn prestaties nogal wispelturig kunnen zijn versus bijvoorbeeld de MSCI Europe of MSCI World. Over langere termijn, zoals een tienjaars periode, blijken Nederlandse aandelen weliswaar Europese aandelen te verslaan, maar is er toch een flinke underpeformance in vergelijking met de wereldwijde aandelenindex. Belgische aandelen laten een nog minder overtuigend beeld zien, omdat ze min of meer gelijk presteerden versus de MSCI Europe index maar op forse achterstand staan ten opzichte van de MSCI World index.

Dat zegt natuurlijk niet dat er geen Belgische of Nederlandse aandelen zijn die niet deze bredere indices weten te verslaan. Het is aan de actieve fondsbeheerders om de krenten uit de pap te vissen. Echter, de wegingen van beide landen in de twee indices zijn redelijk beperkt. Binnen de MSCI Europe index heeft België een weging van 1,36% en Nederland van 7,55%. Deze wegingen nemen binnen de MSCI World behoorlijk af naar 0,26% voor België en 1,44% voor Nederland. Dergelijke lage wegingen beteken voor actieve beheerders dat zij al snel niet alleen een keuze maken voor een Belgisch of Nederlands aandeel, maar daarmee ook een actieve positie innemen op landenniveau.

Nagelmackers 

In de top-5 van deze week een overzicht van de vijf Europese of wereldwijde aandelenfondsen (waarvan een aandelenklasse beschikbaar is in België) met de grootste gecombineerde blootstelling aan Belgische en Nederlandse aandelen. Op de eerste en derde trede van het podium treffen we een fonds aan van Nagelmackers. De hoogste positionering is voor Nagelmackers Equity Small & Mid Cap, terwijl Nagelmackers European Equite Large Cap eveneens het podium heeft gehaald. Beide fondsen beleggen in bedrijven uit de Eurozone en worden beheerd sinds 2016 beheerd door het duo Rik D’hoest en Pascale Nachtergaele. 

Vooral het mid- en small-cap fonds springt er uit ten aanzien van de blootstelling aan België en Nederland. Belgische aandelen maken maar liefst voor 40% deel uit van de portefeuille. Van de 50 posities tellende portefeuille zijn er 19 afkomstig uit België, waaronder VGP, Fagron en CFE. Daarnaast belegt het fonds een vijfde van de portefeuille in Nederland, waaronder ASM International en Euronext. Het large-cap fonds heeft daarentegen een sterkere voorkeur voor Nederland, aangezien hier 30% van de portefeuille wordt belegd (onder andere ASML en Prosus), terwijl België slechts iets minder dan 10% van de portefeuille uitmaakt (waaronder Ageas en UCB).