De daling van de olieprijs laat de energiesector geenszins ongemoeid. De MSCI World/Energy NR USD-index is met een year to date-rendement van -1,25 procent de slechtst presterende sector. Ter vergelijking: gezondheidszorg doet het met bijna 34 procent het beste.
Hoe groot de averij is die beleggingsfondsen en trackers hebben opgelopen hangt vooral ook af van de vraag hoe defensief ze gepositioneerd zijn.
De grote olie- en gasbedrijven (die zijn opgenomen in de MSCI World/Oil & Gas-index) zijn defensiever van aard en reageren minder heftig op de tegenslag van de dalende olieprijs dan bijvoorbeeld de olieservicebedrijven (MSCI World/Energy Equip & Svcs).
Geraakt
Deze laatste categorie bedrijven wordt harder geraakt door teruglopende investeringen van oliebedrijven. De eerste staat op een ytd-return van nul, terwijl de index voor servicebedrijven op -9,59 procent staan.
Zo schrapt ConocoPhillips maar liefst 20 procent van zijn capex voor volgend jaar en worden ook schalieolieprojecten op een lager pitje gezet, zegt analist Jeffrey Schumacher van Morningstar in een toelichting.
‘Verwacht wordt dat concurrenten hetzelfde zullen doen. Dit heeft direct effect op bedrijven als SBM (dat 1.200 banen schrapt) en Schlumberger dat zijn vloot verkleint.
Profiteren
Aan de andere kant zijn er volgens Schumacher ook bedrijfstakken die profiteren van een lagere olieprijs, zoals de luchtvaartindustrie. De maandrendementen van de MSCI World/Airlines zijn in de laatste twee maanden flink verbeterd.
De prestaties van beleggingsfondsen en trackers hangen sterk af van de exposure in de portefeuille naar de grote, klassieke energiebedrijven en de olieservicebedrijven. Het zijn de wegingen die de muziek maken.
Zo presteert Invesco Energy C Cap year to date het beste met een rendement van 1,60 procent. Het enige andere fonds dat in deze ranglijst een positieve performance laat zien is het ING Energy Fund met 0,79 procent.
Trackers
Afgezien van deze twee fondsen presteren trackers in deze ranglijst beter dan vrijwel alle actieve fondsen - maar overigens ook met een negatief absoluut rendement.
Het Invesco-fonds heeft met 48,74 procent een sterke weging naar de sector die zich richt op productie van olie en gas, evenals het Schroder ISF Global Small cap Energy C Eur Fund, dat met -31,31 procent onderaan staat. Dat fonds blijft achter door de small cap-exposure, maar ook door de 82 procent in exploratie en productie van olie en gas.
Volgens Schumacher wordt de energiesector gedomineerd door een aantal grote bedrijven die ook sterk in indices zijn vertegenwoordigd. ‘Sommige actieve fondsen blijven hierdoor dichter bij de index, terwijl andere fondsen sterk afwijken door te kiezen voor de kleinere spelers in de markt. Dit heeft ook gevolgen voor de prestaties.’
Subsectorblootstelling
De Morningstar-analist zegt dat het verschil in prestaties vooral ook te wijten is aan subsectorblootstelling, de marktkapitalisaties van de bedrijven waarin belegd wordt en de regionale blootstelling. Uit de subsectorblootstelling blijkt dat niet alle energiefondsen uitsluitend in de energiesector beleggen.
Zo belegt MFS Meridian Global Energy bijvoorbeeld 15 procent in nutsbedrijven en heeft het Franklin Natural Resources fonds 21 procent gealloceerd naar basismaterialen. Ook voor andere fondsen is er sprake van kleinere allocaties naar basismaterialen en industrials.
De energiesector blijft door de relatief zwakke wereldwijde economische groei achter bij andere sectoren. Zo hebben de beste fondsen en trackers over drie en vijf jaar geannualiseerde rendementen geboekt van 4 en 5 provent en respectievelijk tussen de 6 en 8 procent.
Hieronder de rendementen van de best presterende in Nederland verkrijgbare energiefondsen en trackers. De rendementen op 3 en 5 jaar zijn geannualiseerd.
| Energiefondsen & trackers | ytd | 3 jaar | 5 jaar | FN Un. |
| Invesco Energy C Cap | 1,60 | 5,03 | 6,23 | 0 |
| ING Energy | 0,79 | 4,24 | 5,71 | X |
| SSgA Energy Index Equity Eur | -1,54 | –— | –— | 0 |
| db-x trackers MSCI World Energy | -1,59 | 4,55 | –— | 0 |
| Lyxor ETF MSCI World Energy | -1,72 | 4,32 | –— | 0 |
| Amundi ETF MSCI World Energy Eur | -1,73 | 4,41 | 7,56 | X |
Bron: Morningstar, rendementen per 10 december 2014
Meer achtergronden op Fondsnieuws: