Top 5 impactfondsen: fors verschil binnen ranglijst

De uitwerking van een impactbenadering binnen een portefeuille kan sterk verschillen, blijkens de Top-5 van deze week. Het best presterende aandelenfonds met een impactstrategie, staat year to date bijna 20 procent in de plus, terwijl de nummer 5 het bij iets meer dan 1 procent winst houdt. Bedrijven als Tesla, maar ook Paypal en Moderna hebben voor koerswinst gezorgd bij de vijf best presterende fondsen.

Dat blijkt uit de analyse van Morningstar-analist Ronald van Genderen in aanloop naar de Week van Impact Investing op Fondsnieuws.nl, waarin verschillende kopstukken hun licht laten schijnen op deze relatief jonge benadering van het duurzaam beleggen. 

Duurzame fondsen zijn er in verschillende varianten en gradaties. Duurzaam beleggen begon enkele tientallen jaren geleden met het uitsluiten van bedrijven of industrieën die zich bezighielden met activiteiten die niet-duurzaam, controversieel of onwenselijk werden geacht. In de loop der jaren heeft duurzaam beleggen een sterke ontwikkeling doorgemaakt. Niet alleen in populariteit, maar ook in de wijze waarop duurzaamheid wordt geïntegreerd in het beleggingsproces.

Van microfinanciering naar aandelen

De jongste benadering is impactbeleggen. Onder dat begrip vallen verschillende soorten beleggingen, maar de gemene deler is dat met deze strategieën een positieve verandering op het gebied van de maatschappij en milieu wordt beoogd. Dat kan op verschillende manieren. In eerste instantie ging het onder meer om microfinanciering en de financiering van projecten, al dan niet via green bonds.

De drijfveer voor de intrede van impactbeleggen onder aandelenbeleggers was de introductie van de Sustainable Development Goals (SDG’s) van de VN in 2015. Van Genderen: ‘Met het hierdoor gecreëerde raamwerk konden beleggers de positieve impact van bedrijven meten. Ook kunnen aandelenbeleggers met het raamwerk bedrijven selecteren die voldoen aan de impact-doelstellingen van een beleggingsstrategie.’

Het raamwerk van de SDG’s is feitelijk een agenda of actieplan voor duurzame ontwikkeling, aangezien het zeventien doelstellingen bevat die in 2030 gehaald moeten zijn. Het gaat bijvoorbeeld om de beëindiging van armoede en honger, de verbetering van de gezondheidszorg en het zorgdragen voor kwalitatief goed onderwijs voor iedereen.

Sterke variatie

Hoe impactbeleggen wordt vertaald in een aandelenstrategie, varieert sterk volgens Van Gelderen. ‘Over het algemeen beogen de impact-aandelenfondsen niet om aan álle SDG’s bij te dragen, maar hebben de fondshuizen enkele doelstellingen geselecteerd of thema’s gedefinieerd die gelinkt zijn aan enkele SDG’s.’

Beleggers moeten zich daar volgens de Morningstar-analist op voorhand van bewust zijn, bij de selectie van een impact aandelenfonds. Daarbij is het volgens hem zaak om ook de uiteindelijke uitwerking van de impactbenadering op de portefeuille zorgvuldig af te wegen. ‘De beschikbare impact-aandelenfondsen kennen een behoorlijk uiteenlopende blootstelling aan de wereldwijde aandelenmarkt.’

Vooral largecap-focus

De meeste portefeuilles van impactfondsen kennen een large-cap groei focus, blijkt uit zijn analyse. ‘Er zijn ook portefeuilles die dan wel een largecap-focus hebben, maar waarvan de stijl een meer gemengd karakter heeft. Andere fondsen richten juist het vizier op kleinere groeibedrijven, en vergeet de regionale verschillen niet. Sommige wereldwijde impactfondsen beleggen aanzienlijk in opkomende landen, terwijl andere fondsen hier juist geen of een beperkte blootstelling hebben.’

In de top 5 van deze week een overzicht van de vijf best presterende wereldwijde impact-aandelenfondsen over de eerste vijf maanden van 2020 (waarvan een distributievergoedingvrije aandelenklasse beschikbaar is in Nederland). Bij de selectie van de impactfondsen heeft Van Genderen gekeken naar bijvoorbeeld de rol van de SDG’s in het proces.

20 procent winst voor nummer 1

De lijst wordt aangevoerd door Baillie Gifford Worldwide Positive Change Fund, een fonds dat zich richt op bedrijven die zich in de kern richten op de levering van een positieve impact. Van Genderen: ‘Bij de selectie van bedrijven hanteert het vijfkoppige team een viertal thema’s, waaronder sociale inclusie en onderwijs,  gezondheidszorg en kwaliteit van leven. De portefeuille is met 25 tot 30 aandelen zeer geconcentreerd. Per eind mei 2020 was Tesla met een weging van meer dan 8 procent de grootste positie. Een succesvolle keuze, want het aandeel verdubbelde in koers dit jaar. Toch is dit nog niet het best presterende aandeel in de portefeuille, want Moderna, een Amerikaanse biotechbedrijf dat op dit moment werkt aan een vaccin voor COVID-19, boekte zelfs een rendement van maar liefst 217 procent.’

Een trede lager staat Liontrust GF Sustainable Future Global Growth. Het fonds wordt beheerd door Peter Michaelis, die aan het hoofd staat van het team dat verantwoordelijk is voor de gehele Sustainable Future Growth range. Van Genderen: ‘Die fondsen worden beheerd volgens een gelijke filosofie, die gestoeld is op een thematische benadering. Het team hanteert drie hoofdthema’s (betere energie-efficiëntie, verbeterde gezondheid en meer veiligheid en veerkracht), welke uiteenvallen in een twintigtal subthema’s die nauw aansluiten bij de SDG’s. De gespreide portefeuille bevat circa 50 posities, waarbij PayPal en Visa per eind mei 2020 het grootst waren met een weging van bijna 4 procent. Paypal is dit jaar met een rendement van 45 procent het op een na best presterende aandeel, aangezien DocuSign die prestatie overtrof met een rendement van 90 procent.’

Tesla

Op de derde plek staat Sustainable Global Thematic Portfolio van AllianceBernstein. Het fonds wordt sinds 2013 beheerd door Daniel Charles Roatry. Hij belegt volgens Van Genderen in bedrijven met een positieve blootstelling aan ecologisch of sociaal georiënteerde duurzame thema’s die in grote lijnen consistent zijn met de SDG’s, zoals gezondheid, klimaat of empowerment. ‘De gespreide portefeuille van ongeveer 50 aandelen bevatte per eind april onder andere ook Tesla. Andere aandelen die sterk presteerden waren onder andere Adyen en NVIDIA.’

Top 5

^{*Geannualiseerd. Rendementen in procenten. Bron: Morningstar}