Vastgoed behoort dit jaar tot de best presterende asset class met rendementen voor het Amerikaanse vastgoed tot wel 38 procent. Toch is het een ETF die dit jaar onaangevochten aan kop gaat: iShares Developed Markets Property Yield.
De tracker laat de andere fondsen achter zich, met een ytd-rendement van 29,25 procent, wat beter is dan de benchmark, de MSCI World/Real Estate NR-index, die over dezelfde periode (tot 28-11) uitkomt op 25,01 procent
Gingen vastgoedfondsen in 2013 nog gebukt onder de onzekerheid over tapering, de afbouw van het verruimingsbeleid van de Amerikaanse Federal Reserve, dit jaar presteert de sector zeer goed. Te danken is dat aan de historisch lage rente en de verwachting dat centrale banken, de Fed uitgezonderd, dat beleid voorlopig zullen voortzetten.
Het wereldwijde vastgoed komt dit jaar op een rendement van pakweg 25 procent, terwijl op Europa gerichte vastgoedfondsen zich met 19 procent tevreden stellen. Parel in de kroon zijn de Verenigde Staten met een ongekende 38 procent, wat herinnert aan de gloriejaren van voor de crisis.
Niels Faassen, analist van Morningstar, zegt in een toelichting op deze cijfers dat vastgoed het dit jaar beter doet dan vrijwel alle andere categorieën. Zo staan wereldwijde aandelen op een plus van 15 procent en opkomende markten zijn goed voor ongeveer 14 procent.
Vasthouden van rendementsgroei
Of de vastgoedsector die rendementsgroei kan vasthouden, is vooralsnog onduidelijk. ‘Het hangt af van de renteontwikkeling en van de vraag hoe de economie zich ontwikkelt’, zegt Faassen. ‘Als de economie aantrekt, dan kan vastgoed daar als een cyclische sector beslist van profiteren.’ Maar bij een voortijdige afbouw van het ruime monetaire beleid, zullen de rentes stijgen en dit zal vastgoed ongetwijfeld raken.
Faassen wijst erop dat vastgoed niet de meest veilige asset class is, maar dat het in een goed gespreide portefeuille niet mag ontbreken. Zo is de standaarddeviatie hoger dan van wereldwijde aandelen.
Bij de beoordeling van wereldwijde vastgoedfondsen valt op dat de strategie zeer onderscheidelijk kan zijn: Robeco speelt trends, zoals digitalisering en de opkomst van webwinkels, terwijl het vastgoedteam van Kempen juist bijna op regelniveau de data uitpluist van de onderliggende vastgoedportefeuilles, zegt Faassen.
ING Global Real Estate Fund
Bij de waarderingsmaatstaven wordt vooral gekeken naar bij voorbeeld de onderliggende portefeuille en de cash flow. ‘ING hecht eraan ook sterk naar het management te kijken en wil graag weten of de portefeuille in lijn is met de visie en de strategie van het management.’
In de top 5 van wereldvastgoedfondsen figureert één Nederlands fonds, het ING Global Real Estate Fund van beheerder Michael Lipsch (foto) met een rendement over vijf jaar van 15,36 procent. Het fonds blijft dit jaar met 22,04 procent wel fors achter bij iShares Developed Markets Property ETF, die op een ytd staat van 29,25 procent - een prestatie die geen enkel actief fonds evenaart wat er op wijst dat de vastgoedmarkt dit jaar over de hele breedte een ‘sweet spot’ is voor beleggers.
In onderstaande tabel zijn de vijf best presterende wereldwijde vastgoedfondsen opgenomen. Daarbij is geen onderscheid gemaakt tussen fondsen die in dollars of euro’s zijn genoteerd.
| Vastgoedfondsen - wereldwijd - in euro | 5 jaar | 3 jaar | ytd | FN Un. |
| iShares Developed Markets Property | 16,46 | 15,99 | 29,25 | x |
| AXA WF Frm Global Reaste Estate Eur | 16,25 | 17,57 | 21,68 | 0 |
| M&G Global Real Estate Secs Eur | 15,54 | 15,36 | 27,69 | 0 |
| ING Global Real Estate Fund | 15,36 | 15,84 | 22,04 | 0 |
| BNP Paribas Global Property Secs Class | 15,28 | 15,55 | 21,31 | x |
Bron: Morningstar (per 28-11-2014)