Duurzaam beleggen is populair. Steeds meer asset managers hebben er aandacht voor. Toch is er volgens managing director Marilou van Golstein Brouwers bij Triodos Investment Management geenszins sprake van de wet van de remmende voorsprong.
‘Wij beschouwen onszelf als een innovatieve asset manager en koploper op het gebied van impact investing. Vanuit die positie kijken wij continu naar de mogelijkheden om ons productaanbod verder te ontwikkelen en waar mogelijk te verbeteren’, zegt Van Golstein in gesprek met Fondsnieuws.
Triodos Investment Management heeft twee soorten fondsen. De SRI-fondsen beleggen in meer rechttoe rechtaan beursgenoteerde duurzame aandelen of obligaties. Daarnaast zijn er meer gespecialiseerde impactfondsen zoals het vorig jaar gelanceerde Organic Growth Fund dat biologische voeding en duurzame consumentenproducten verder wil brengen, een fonds dat microfinancieringen in ontwikkelingslanden stimuleert en de al langer bestaande fondsen Groen- en Cultuurfonds.
De impactfondsen beleggen niet in beursgenoteerde bedrijven, maar in bedrijven en projecten ‘in de reële economie’, aldus Van Golstein Brouwers. ‘We zetten in op groei van beide type fondsen.’
Begin dit jaar had Triodos Investment Management 2,7 miljard euro onder beheer. Dat was 6 procent meer dan een jaar eerder. Van Golstein Brouwers verwacht dat het vermogen onder beheer dit jaar met 10 procent zal toenemen.
Delta Lloyd
De beleggingen die binnen de impactfondsen gedaan worden, doet Triodos zelf. Voor de fondsen die beleggen in beursgenoteerde bedrijven bepaalt een analistenteam van Triodos het beleggingsuniversum op basis van de strikte duurzaamheidscriteria. Het fondsbeheer is uitbesteed aan Delta Lloyd.
Fondsbeoordelaar Morningstar uitte onlangs stevige kritiek op het team achter het Delta Lloyd Deelnemingen-fonds. Ook over het Delta Lloyd-team dat het beheer voert over het Triodos Sustainable Equity Fund is Morningstar zeer kritisch, onder meer doordat het twee koppige beheerdersteam niet ondersteund wordt door analisten, zoals gebruikelijk is bij een wereldwijd aandelenfonds. Hier komt bij dat beide managers niet al hun tijd aan dit fonds kunnen besteden, maar ook verantwoordelijk zijn voor andere fondsen die weinig overlap hebben met het Triodos-fonds.
Morningstar is wel positief over het Delta Lloyd-beheerteam van het obligatiefonds, maar toch niet over het fonds zelf. Volgens de fondsbeoordelaar wordt het beleggingsteam te veel beperkt door de duurzame restricties die Triodos de beheerders oplegt. Ook vindt Morningstar dit fonds relatief duur.
Neutrale rating
Het Triodos Sustainable Mixfonds belegt door in de andere Triodos-fondsen. Dit gebeurt onder leiding van een allocatieteam van Delta Lloyd, waar Morningstar ook kritisch over is doordat er recent nogal wat wisselingen van de wacht zijn geweest. Alle drie de fondsen krijgen van Morningstar de analyst rating ‘neutraal’.
Triodos zegt doorlopend te kijken naar verbetering van het bestaande productaanbod. ‘Een eerste stap daarvoor is enige tijd geleden al gezet door de samenwerking tussen het research team van Triodos en de portfoliomanagers van Delta Lloyd te verstevigen met als doel een efficiëntere selectie van het beleggingsuniversum te bewerkstelligen. Dit werpt zijn vruchten af en leidt tot een betere aansluiting tussen het universum en de beleggingsportefeuille.’
Tevens kijkt Triodos momenteel naar mogelijkheden om een sterker accent te leggen op positieve verandering door dialoog en ESG-integratie. Hoe dat concreet vorm gaat krijgen is op dit moment nog niet helder en erop vooruitlopen zou volgens Van Golstein ‘echt puur speculatief’ zijn in deze fase. Op dit moment werken de SRI-fondsen van Triodos nog voornamelijk op basis van uitsluiting en het best-in-class principe.
Op dit moment is het vermogen onder beheer bij Triodos IM voor 70 procent afkomstig van retailbeleggers en 30 procent van institutionele beleggers. ‘Dat moet meer gaan schuiven naar institutionele beleggers zoals pensioenfondsen, maar ook stichtingen’, zegt Van Golstein Brouwers.
‘Het is voor ons een uitdaging om pensioenfondsen beter te bedienen met impactfondsen. Ze hebben hier interesse voor, maar beleggen nog niet zoveel in deze fondsen. We onderzoeken of we misschien gezamenlijk met pensioenbeleggers iets kunnen ontwikkelen.’
Het zijn nu met name de high net worth individuals (het hogere segment private bankingklanten) en de family offices die beleggen in de impactfondsen. ‘Wij zien dat met name de jongere generaties binnen families graag hun geld willen inzetten voor positieve verandering. Daar zie je soms ook al 100 procent duurzame portefeuilles.’
Impact fondsen voor retailbeleggers
Behalve pensioenfondsen wil Van Golstein Brouwers echter ook retailbeleggers beter bedienen met impactfondsen. ‘We vinden dat impactbeleggen - je geld inzetten voor een positieve verandering - voor alle typen beleggers toegankelijk moet zijn, ook voor retailbeleggers. We zijn op dit moment daarom bezig met een uitbreiding van ons aanbod.’ Meer dan dit wil ze hier op dit moment echter nog niet over zeggen.
Een andere groeimarkt die Van Golstein ziet, zijn de individuele pensioenoplossingen. ‘De vraag daarnaar neemt toe. Wij zullen geen pensioenproduct gaan aanbieden, maar bieden wel de bouwstenen die binnen een pensioenproduct aangeboden kunnen worden. Ik verwacht dat het uiteindelijk mogelijk zal zijn om binnen steeds meer pensioenproducten ook te kiezen voor een duurzame portefeuille.’
Dat ook steeds meer andere asset managers aandacht hebben voor duurzaam beleggen, is volgens Van Golstein ‘alleen maar goed’. ‘Daar wordt de wereld beter van’, zegt ze. Al merkt ze wel op dat je als belegger wel goed moet kijken hoe duurzaam een duurzaam fonds werkelijk is. ‘Soms blijft het wat aan de oppervlakte’, zegt ze.
‘Wij beleggen bijvoorbeeld helemaal niet in fossiele brandstoffen, voornamelijk vanwege de negatieve impact die ze hebben op het klimaat. Daarnaast gaan wij vrij ver op het punt van engagement met de beursgenoteerde bedrijven waarin we beleggen vanuit onze SRI-fondsen. Het klimaat blijft voor ons hierbij natuurlijk een heel belangrijk thema, maar dit jaar zetten wij ons bijvoorbeeld ook extra in voor diversiteit in de board.’
Veel vrouwen
Bij Triodos IM zijn vijf van de zeven leden van het management team vrouw en zijn er in de hele organisatie meer vrouwen dan mannen. ‘Bij ons is het misschien wat doorgeschoten’, lacht Van Golstein. Op de vraag hoe het komt dat juist als het gaat om een wat “softer” gebied als duurzaamheid er in de asset management-industrie wel relatief veel vrouwen werken, zegt Van Golstein.
‘Ik zou het graag willen omdraaien. Ik denk dat vrouwen meer verbinding maken tussen wat ze doen en de wereld om hen heen. Dat ze meer geneigd zijn naar het complete verhaal te kijken. Om los van de economische gevolgen te kijken naar de praktijk.’
Ze gaat verder: ‘Als je toch ziet dat 46 procent van de handel op de beurs het gevolg is van high frequency trading. Dat heeft niks met investeren in een bedrijf te maken omdat je waarde wil creëren. Wij denken dat beleggen daarnaar terug moet en dat je je bij een investering tegelijkertijd moet bedenken hoe je wil dat de wereld eruit ziet.’
‘Uiteindelijk denk ik dat het steeds meer die kant op gaat, ook met pensioenbeleggingen. Het gaat om een bewustwordingsproces van hoe geld werkt, dat het niet alleen om financieel rendement draait, maar ook om wat je ermee voor elkaar kunt krijgen in de reële economie.’