De koersrally die volgde op uitlatingen van de aanstaande president Trump is gebaseerd op valse beloften van economische groei. Daarvoor heeft Bill Gross donderdag andermaal gewaarschuwd in een email aan klanten.
De bekendste obligatiebelegger van de wereld stelt dat belastingverlagingen, investeringen in infrastructuur en deregulering niet voor een groeiversnelling zullen zorgen.
Uiteindelijk is groei afhankelijk van productiviteit en die stijgt noch in de VS noch elders in de westerse wereld sterk, zegt Gross.
‘Een sterke dollar en voortdurende structurele tegenwind, ten gevolge van vergrijzing, deglobalisering en een stijgende schuldquote ten opzichte van het bbp in vrijwel alle landen, zorgt ervoor dat de productiviteit onder de 1 procent blijft waardoor het reële bbp slechts met 2 jaar procent per jaar stijgt.
Al zestien handelsdagen is de Dow Jones gestegen sinds Trump’s overwinning, terwijl staatsobligaties terrein verliezen en de rente stijgt. Gross verwacht dat de rente eind dit jaar al op 2,5 procent zal staan.
Hij adviseert beleggers meer naar cash te alloceren of naar cash gerelateerde alternatieven. Gross stelt dat de duratie van obligatieproducten veel korter moet zijn dan de benchmark voorstelt.
De contraire belegger Jeffrey Gondlach van DoubleLine Capital is ook zeer somber. Hij ziet ook niks in een zogenoemde Trump-rally. Hij denkt dat op termijn de dollar weer zal dalen, de rente zal pieken, evenals aandelen en dat goud op korte termijn zal stijgen.